Chỉ số MSCI Frontier Markets đã tăng khoảng 10% tính theo đồng đô la trong tháng 4, đánh dấu tháng tăng mạnh nhất kể từ năm 2009 và vượt xa mức tăng khoảng 9% của chỉ số S&P 500. Trên thị trường trái phiếu, Pakistan đã tăng quy mô phát hành trái phiếu đô la trong tháng 4, trong khi Cộng hòa Dân chủ Congo nhận được lượng đặt mua gấp 4 lần số tiền 1,25 tỷ USD trong đợt phát hành lần đầu.
| |
Chỉ số MSCI Frontier Emerging Markets đang vượt trội so với các thị trường khác |
Các nhà quản lý quỹ bao gồm PineBridge Investments, Pictet Asset Management và East Capital Group đang tăng cường đầu tư vào thị trường cận biên sau khi hạ tỷ trọng vào đầu cuộc xung đột. Các quỹ này đang mua trái phiếu của các nước xuất khẩu dầu mỏ như Kazakhstan, Angola và Ecuador, và cổ phiếu của Việt Nam, khi lợi nhuận của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố trong nước.
Động thái này diễn ra sau đợt bán tháo ban đầu, khi tài sản ở các thị trường cận biên giảm cùng với các thị trường lớn hơn. Trong bối cảnh giá năng lượng cao làm gia tăng rủi ro lạm phát và khiến triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trở nên kém rõ ràng, một số nhà đầu tư đang chuyển sang các nền kinh tế được xem là ít phụ thuộc hơn vào biến động toàn cầu, dù rủi ro thanh khoản vẫn hiện hữu và thị trường vẫn thiếu rõ ràng về các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.
Chỉ số JPMorgan Next Generation Markets Index — theo dõi hiệu suất trái phiếu của các thị trường cận biên — đã tăng khoảng 5% trong tháng này. Trong khi đó, trái phiếu kho bạc Mỹ chỉ mang lại mức lợi suất 0,1% tính đến ngày 24/4.
Bên cạnh đó, cổ phiếu thị trường mới nổi cũng tránh được phần lớn biến động của cuộc xung đột, với mức biến động 100 ngày của chỉ số MSCI Frontier Markets Index ở khoảng 15%, so với 23% của chỉ số tương tự dành cho thị trường mới nổi.
Một số nhà quản lý tài sản đang thêm cổ phiếu Việt Nam vào danh mục đầu tư, trong khi nhu cầu trái phiếu ở các quốc gia như Nigeria đã tăng lên khi giá dầu cao củng cố triển vọng đầu tư. Kazakhstan cũng được hưởng lợi từ xu hướng này, đồng tenge là đồng tiền hoạt động tốt nhất toàn cầu kể từ khi bắt đầu xung đột, và chỉ số chứng khoán KASE của nước này đã tăng 2% trong cùng kỳ.
“Ở các thị trường cận biên, chúng tôi không xây dựng luận điểm đầu tư dựa trên Fed hay môi trường toàn cầu”, Emre Akcakmak, Trưởng bộ phận thị trường cận biên và cố vấn danh mục đầu tư tại East Capital Group cho biết.
Theo Sergey Dergachev, Trưởng bộ phận trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi tại Union Investment Privatfonds GmbH, các thị trường này cũng cung cấp một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước viễn cảnh lãi suất tăng cao.
“Tùy thuộc vào diễn biến của xung đột và tác động của chúng đến quỹ đạo lạm phát ở các thị trường phát triển, nó có thể dẫn đến một số áp lực tăng lên đối với lãi suất của Mỹ và trái phiếu chính phủ Đức trong ngắn hạn và trung hạn… Các thị trường cận biên thường cung cấp một lá chắn tốt chống lại lãi suất tăng dần”, ông cho biết.
Tuy nhiên, vẫn có một số cảnh báo rằng sự phục hồi này có thể không bền vững. Cuộc xung đột Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát và làm gián đoạn nguồn cung phân bón và các mặt hàng khác, làm tăng khả năng nhiều nền kinh tế mới nổi sẽ tìm đến sự hỗ trợ từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Những quốc gia vay nợ lớn như Ai Cập và Pakistan — vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng và lương thực — có thể nằm trong nhóm chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.
“Rủi ro lớn nhất đang đè nặng lên thị trường là lạm phát”, Maciej Woznica, quản lý danh mục đầu tư tại Coeli Frontier Markets cho biết.
Mặc dù vậy, một số nhà đầu tư đang bỏ qua những rủi ro đó và quay trở lại sau đợt bán tháo ban đầu. Theo Mark Boulton, quản lý đầu tư cấp cao về cổ phiếu thị trường mới nổi tại Pictet Asset Management, tài sản của các thị trường cận biên đã giảm vào đầu cuộc xung đột ở Trung Đông, tạo ra các điểm vào lệnh.
“Điểm yếu duy nhất là tình hình năng lượng, nhưng hầu hết các yếu tố khác đều cho thấy chúng tôi vẫn đánh giá cao nền kinh tế này”, ông Mark Boulton cho biết về thị trường Việt Nam — một trong những thị trường được ông ưa chuộng nhờ các chính sách hỗ trợ tăng trưởng và tâm lý thị trường đang cải thiện.