Dòng tiền đảo chiều quay trở lại thị trường cổ phiếu mới nổi
Đà tăng trưởng mạnh nhất vẫn thuộc về các TTCK tại châu Á. Đặc biệt, TTCK Singapore và Thái Lan nằm trong top tăng trưởng. Đồng thời, TTCK Hàn Quốc và Đài Loan (Trung Quốc), dù có tuần điều chỉnh mạnh với mức giảm lần lượt là 8,77% và 6% nhưng hai thị trường này vẫn dẫn đầu tăng trưởng trong năm.
 |
Mức tăng trưởng của các thị trường. Nguồn: ABS |
Tại Mỹ, các chỉ số lớn gần như đi ngang, nhưng diễn biến chung có sự phân hóa rõ nét. Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ tiếp tục vượt trội so với nhóm vốn hóa lớn, trong khi cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là bán dẫn, chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng.
Một yếu tố đáng chú ý là giá dầu Brent tăng hơn 17% trong tuần do căng thẳng Trung Đông leo thang, kéo theo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và chỉ số DXY đồng loạt phục hồi. Diễn biến này làm gia tăng lo ngại về lạm phát và khiến rủi ro trên các thị trường tài chính tăng trở lại.
Trong tuần 13-17/7, các quỹ cổ phiếu hút ròng 12,46 tỷ USD, đánh dấu tuần thứ tám liên tiếp ghi nhận dòng tiền vào. Tuy nhiên, mức vào ròng này thấp hơn đáng kể so với con số 48,35 tỷ USD của tuần trước, phản ánh nhà đầu tư thận trọng hơn sau chuỗi tăng mạnh.
Theo khu vực, châu Âu dẫn đầu với dòng vào ròng 9,49 tỷ USD, trong khi Quỹ cổ phiếu thị trường mới nổi (EM) ghi nhận dòng vào ròng 2,74 tỷ USD sau 11 tuần liên tiếp rút ròng, tín hiệu đảo chiều kỹ thuật quan trọng. Quỹ trái phiếu EM cũng hút vào thêm 795 triệu USD. Đây được xem là tín hiệu tích cực đối với các thị trường Đông Nam Á, trong đó có Việt Nam, nhất là khi thời điểm FTSE xem xét nâng hạng thị trường vào tháng 9/2026 đang đến gần.
Ngược lại, các quỹ thị trường tiền tệ ghi nhận rút ròng 102,53 tỷ USD, mức bán ròng hàng tuần lớn nhất kể từ ngày 15/04. Dòng tiền đang rời khỏi nơi trú ẩn và chuyển vào tài sản rủi ro như cổ phiếu và trái phiếu. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư vẫn được duy trì, nhưng đã thận trọng hơn và có xu hướng phân bổ đa dạng hơn.
Ở thị trường vàng và hàng hóa, nhà đầu tư mua ròng 376 triệu USD vào quỹ vàng và kim loại quý, phá vỡ chuỗi bán ròng 8 tuần liên tiếp. Quỹ năng lượng ngược lại vẫn rút ròng 145 triệu USD.
Quỹ trái phiếu chính phủ hút vào 3,38 tỷ USD, mức cao nhất kể từ 8/4, trong khi trái phiếu ngắn hạn thu hút thêm 4,17 tỷ USD.
Ông Minh nhấn mạnh, tuần giao dịch từ 13-17/7 đã ghi nhận trạng thái "risk-on" trên diện rộng, khi dòng tiền rút khỏi các quỹ thị trường tiền tệ (money market) và đồng thời chảy vào cổ phiếu, trái phiếu cùng vàng. Đáng chú ý, các thị trường mới nổi (EM) đã đảo chiều hút vốn sau 11 tuần liên tiếp bị rút ròng.
 |
Chứng khoán toàn cầu phân hóa mạnh, nhiều cổ phiếu Việt Nam có mức định giá hấp dẫn
Đối với thị trường chứng khoán toàn cầu, theo ông Minh, chỉ số S&P500 tính theo vốn hóa thị trường đang rất hỗn loạn, đạt đỉnh vào đầu tháng 6 và kể từ đó luôn bị kẹt dưới ngưỡng kháng cự. Tuy nhiên, chỉ số S&P500 tính theo trọng số bằng nhau lại tăng trưởng mạnh mẽ - điều này phản ánh xu hướng tăng vững chắc của độ rộng đường trung bình động 200 ngày.
Điểm yếu chính của chỉ số vốn hóa thị trường là ngành bán dẫn. Sau khi tăng trưởng mạnh mẽ, chiếm gần 1/5 tổng vốn hóa thị trường, và trải qua đợt tăng giá gấp hơn 4 lần trong thời kỳ bùng nổ/bong bóng trí tuệ nhân tạo…, ngành bán dẫn đã chịu áp lực bán ra đáng kể trong những tuần gần đây.
TTCK Hàn Quốc là tiêu biểu cho đà giảm mạnh của nhóm công nghệ bán dẫn khi chỉ số KOSPI biến động mạnh trong thời gian qua. Chỉ số này đã giảm hơn 25% kể từ đỉnh trong tháng 06/2026 trong bối cảnh mức margin của TTCK Hàn Quốc vượt qua kỷ lục trước đó. Nếu chỉ số này tiếp tục giảm mạnh và phá vỡ mức hỗ trợ 6.500 điểm thì xu hướng giảm dài hạn có thể xác nhận và rủi ro bong bóng nhóm công nghệ cũng đáng lo ngại.
 |
Với TTCK Việt Nam, ông Minh cho rằng, sau giai đoạn hồi phục mạnh, triển vọng ngắn hạn của thị trường đang kém tích cực hơn khi chỉ số VN-Index bị hạ đánh giá xuống mức "tiêu cực", khiến cơ hội tìm kiếm lợi nhuận trở nên khó khăn.
Tuy nhiên, VN-Index hiện lùi về vùng hỗ trợ quanh 1.780 điểm, tương ứng đáy tháng 6 và đường trung bình động 200 phiên. Đáng chú ý, nếu loại trừ ảnh hưởng của ba cổ phiếu thuộc Vingroup gồm VIC, VHM và VRE, thì phần còn lại của thị trường đã quay về vùng đáy thiết lập từ tháng 3/2026. Điều này cho thấy mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn.
 |
Bên cạnh đó, ông Minh cũng cho rằng việc World Cup khép lại nhiều khả năng sẽ không tạo ra bước ngoặt đối với tâm lý thị trường. Thống kê lịch sử cho thấy chứng khoán thường không biến động đáng kể trong 5 phiên sau khi giải đấu kết thúc. Tuy nhiên, thị trường sẽ có xu hướng tăng trở lại sau khoảng hai tuần đến một tháng sau đó.
 |
