Bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Quỹ đầu tư PV (PVI AM) chia sẻ tại Hội thảo. Ảnh: Dũng Minh
Chia sẻ tại Hội thảo “Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn”, do Báo Tài chính – Đầu tư tổ chức ngày 15/7/2026, bà Trịnh Quỳnh Giao, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Quỹ đầu tư PV (PVI AM) khẳng định: “Chúng ta không thiếu tiền, tiền trong dân rất nhiều. Thống kê về thị trường vàng hay crypto của chúng ta đều đứng hàng đầu thế giới. Nhưng làm sao nắn dòng vốn đó vào các kênh dài hạn mới là thách thức lớn nhất”.
Bà Giao cho biết, PVI AM đang làm việc với một ngân hàng top đầu để thành lập một quỹ cho các nhà đầu tư có tài sản lớn (high-net-worth). Thông thường, một quỹ thành viên phải có kỳ hạn 5 năm và đầu tư dài hạn song phía ngân hàng đề xuất PVI AM thiết kế sản phẩm quỹ có kỳ hạn 2 năm, khi nhà đầu tư quen rồi thì sẽ gia hạn tiếp. Phía ngân hàng kia cũng cho biết, nhà đầu tư chưa quen với việc đầu tư dài hạn, nếu thiết kế sản phẩm có kỳ hạn tới 5 năm thì nhà đầu tư không yên tâm và việc huy động vốn sẽ không thành công.
“Mà với một quỹ làm 2 năm, việc đầu tư cực kỳ khó. Các dự án trái phiếu hay cổ phiếu mà Quỹ đầu tư đều có kỳ hạn ít nhất là 5 năm, chí ít cũng phải 2 - 3 năm mới có thể đem lại hiệu quả đầu tư sinh lời đủ bù đắp rủi ro”, bà Giao chia sẻ.
Liên quan tới câu chuyện tái cấu trúc nhà đầu tư nhằm thúc đẩy thị trường tài chính phát triển bền vững, CEO PVI AM cho rằng, bản chất của câu chuyện tái cấu trúc từ nhà đầu tư cá nhân sang nhà đầu tư tổ chức vẫn là dịch chuyển nguồn tiền từ cá nhân gom vào các định chế. Trên thị trường tài chính Việt Nam có ba định chế trụ cột là ngân hàng, quỹ và bảo hiểm. Hệ thống ngân hàng làm rất tốt vì có yếu tố niềm tin, gửi tiền vào ngân hàng là an toàn.
Trụ cột còn lại là bảo hiểm, theo bà Giao, hay bị bỏ quên. Hiện tổng tài sản bảo hiểm mới chiếm khoảng 7,5% GDP, trong khi tại Trung Quốc tỷ lệ này là 30%, Singapore khoảng 50 - 70%... Thị trường bảo hiểm những năm vừa qua có một số xáo động, thách thức và cần phải thiết lập lại kỷ luật thị trường để trụ cột này phát triển bền vững hơn.
Với trụ cột ngành quỹ, bà Giao cho rằng, vẫn tồn tại khoảng trống về niềm tin. Theo đó, các công ty quản lý quỹ phải chủ động, tích cực hơn trong giáo dục nhà đầu tư. Bên cạnh đó, các công ty quản lý quỹ phải nâng cao năng lực thiết kế sản phẩm phù hợp với nhà đầu tư.
Một giải pháp nữa để phát triển ngành quỹ được bà Giao đề xuất có liên quan đến chính sách thuế. Theo đó, tại thị trường Trung Quốc, họ đã không đánh thuế đối với các quỹ tương hỗ từ 10 năm trước.
“PVI AM đang nghiên cứu sản phẩm quỹ thị trường tiền tệ (money market fund) để đáp ứng nhu cầu đầu tư ngắn hạn, nhưng nếu đánh thuế 0,1% thì mất hết lợi nhuận”, bà Giao cho biết.
Về thị trường trái phiếu doanh nghiệp, theo bà Giao, sau cuộc khủng hoảng năm 2022, hiện nay, khối lượng phát hành đã phục hồi. Các chính sách siết lại kỷ luật thị trường được đưa ra gần đây và những vướng mắc của nhà đầu tư về cơ chế quản lý tài sản đảm bảo tại ngân hàng đã được xử lý trong các quy định gần đây cho thấy cơ quan quản lý rất lắng nghe và sửa đổi, nhưng vấn đề vẫn là phải xây dựng niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường.
“Hạ tầng giao dịch tại VSDC và HNX đã có đầy đủ, chính sách đi đúng hướng. Nhưng để nhà đầu tư tổ chức tự tin đầu tư dài hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm thì cần tính dự báo chính sách cao hơn. Đối với nhà đầu tư cá nhân, họ đặc biệt quan tâm tới yếu tố thanh khoản, chúng ta cần có các nhà tạo lập thị trường. Các công ty chứng khoán cần tham gia mạnh mẽ để tạo thanh khoản cho thị trường trái phiếu”, bà Giao đề xuất.
