Dòng tiền xoay vòng, nhóm trụ gây sức ép
Thị trường chứng khoán Việt Nam tuần 5-9/10 tiếp tục diễn biến kém tích cực. VN-Index chỉ giảm hơn 2 điểm so với tuần trước, nhưng nhiều cổ phiếu vẫn biến động mạnh do dòng tiền phân hóa. Nhịp hồi phục đầu tuần nhanh chóng đảo chiều trước áp lực điều chỉnh tại nhóm vốn hóa lớn. Thanh khoản chưa cải thiện rõ nét, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng, khiến nhà đầu tư thêm thận trọng. Sau nhiều phiên biến động bất lợi, tâm lý chán nản gia tăng, thậm chí một bộ phận nhà đầu tư đã tính đến việc rút khỏi thị trường.
Dù vậy, dòng tiền vẫn tìm kiếm cơ hội ở những nhóm ngành đã điều chỉnh và tích lũy nền giá như bán lẻ, xuất khẩu, hóa chất, dầu khí và thủy sản. Xu hướng này mở ra cơ hội tại các cổ phiếu có mặt bằng giá hấp dẫn và triển vọng kinh doanh riêng, nhưng chưa đủ sức tạo lực đỡ cho chỉ số. Trong khi đó, ngân hàng và chứng khoán vẫn là hai nhóm được kỳ vọng lấy lại sức hút nhờ tỷ trọng vốn hóa lớn và ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng chung.
Sự phân hóa cho thấy cơ hội đầu tư vẫn hiện hữu, song chưa tạo thành động lực phục hồi trên diện rộng. Khi các nhóm ngành luân phiên tăng giảm, còn cổ phiếu trụ chưa ổn định, VN-Index khó hình thành nhịp hồi bền vững. Thị trường cần sự cải thiện tại nhóm ngân hàng, chứng khoán và các cổ phiếu vốn hóa lớn để củng cố niềm tin sau giai đoạn điều chỉnh.
VN-Index tìm vùng cân bằng
Sự phân hóa cho thấy cơ hội đầu tư vẫn hiện hữu, song chưa tạo thành động lực phục hồi trên diện rộng.
Về kỹ thuật, VN-Index vẫn trong xu hướng điều chỉnh ngắn hạn khi chưa vượt các ngưỡng kháng cự quan trọng, trong khi chỉ báo động lượng chưa phát tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Dù vậy, diễn biến giằng co trong tuần qua cho thấy chỉ số đang tìm vùng cân bằng sau nhịp giảm kéo dài. Thanh khoản chưa cải thiện, lực cầu còn dè dặt nên khả năng hồi phục vẫn chưa được xác nhận.
Trong tuần mới, vùng 1.700-1.720 điểm được đánh giá là vùng hỗ trợ đáng chú ý, có thể kích thích lực cầu bắt đáy. Tuy nhiên, nếu VN-Index liên tục kiểm định vùng này mà dòng tiền không cải thiện, nguy cơ xuyên thủng hỗ trợ sẽ tăng lên. Ở chiều ngược lại, vùng 1.750-1.760 điểm là ngưỡng cần vượt qua để củng cố triển vọng hồi phục, nhất là khi thanh khoản và độ rộng thị trường đồng thời cải thiện.
Trong bối cảnh dòng tiền tìm đến các nhóm đã tích lũy nền giá, nhà đầu tư nên theo dõi khả năng duy trì sức hút của những nhóm này, thay vì chỉ chờ ngân hàng và chứng khoán hồi phục. Có thể giải ngân từng phần vào cổ phiếu giữ vững nền giá, có tín hiệu thu hút dòng tiền, đồng thời tránh mua đuổi khi giá tăng nhanh. Ưu tiên lúc này là kiểm soát tỷ trọng, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và chờ tín hiệu xác nhận trước khi gia tăng mức độ giải ngân.
Lợi nhuận quyết định sức hút cổ phiếu
Triển vọng tăng trưởng kinh tế trong nước tiếp tục hỗ trợ thị trường trung hạn, song sức hấp dẫn của cổ phiếu sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng chuyển hóa tăng trưởng thành lợi nhuận. Trong ngắn hạn, lãi suất, tỷ giá và giao dịch của khối ngoại vẫn là những yếu tố cần theo dõi, nhất là khi áp lực bán ròng kéo dài ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Mùa công bố kết quả kinh doanh quý III sẽ thúc đẩy sự phân hóa của thị trường theo kết quả lợi nhuận. Doanh nghiệp tăng trưởng tích cực, duy trì biên lợi nhuận tốt hoặc có động lực kinh doanh rõ ràng có thể tạo sức hút riêng; ngược lại, doanh nghiệp không đạt kỳ vọng sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh định giá. Vì vậy, nhà đầu tư cần đánh giá kết quả kinh doanh cùng chất lượng lợi nhuận và khả năng duy trì tăng trưởng trong các quý tiếp theo, thay vì chỉ dựa vào mức tăng đột biến trong một kỳ báo cáo.
Bên cạnh yếu tố nội tại doanh nghiệp, diễn biến giao dịch của khối ngoại vẫn là biến số cần theo dõi. Áp lực bán ròng kéo dài, đặc biệt tại nhóm vốn hóa lớn, có thể hạn chế đà hồi phục của chỉ số. Trong bối cảnh đó, lựa chọn cổ phiếu dựa trên chất lượng lợi nhuận và khả năng duy trì tăng trưởng sẽ quan trọng hơn kỳ vọng vào một nhịp tăng đồng loạt.