Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong hai thập kỷ nhờ những đợt tăng lãi suất của Fed vào năm 2022, đồng đô la chủ yếu trong xu hướng đi ngang trong năm nay nhờ vào sự tăng trưởng kiên cường của nền kinh tế Mỹ và cam kết của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất.
Cuộc họp của Fed tuần trước đánh dấu một sự thay đổi bất ngờ, sau khi Chủ tịch Jerome Powell cho biết, đợt thắt chặt chính sách tiền tệ lịch sử đưa lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ có thể đã kết thúc nhờ lạm phát hạ nhiệt. Các nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản vào năm tới.
Lãi suất giảm thường được xem là một trở ngại đối với đồng đô la, khiến tài sản bằng đồng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận. Mặc dù các chiến lược gia đã dự đoán đồng đô la sẽ suy yếu trong năm tới, tốc độ cắt giảm lãi suất nhanh hơn có thể đẩy nhanh sự suy giảm của đồng tiền này.
Tuy nhiên, đặt cược vào đồng đô la yếu hơn là một công việc nguy hiểm trong những năm gần đây. Nền kinh tế Mỹ đang tiếp tục phát triển vượt trội so với các nền kinh tế khác có thể là một yếu tố gây trở ngại cho các nhà đầu tư theo xu hướng giảm giá của đồng tiền này.
Kit Juckes, chiến lược gia trưởng FX tại Societe Generale cho biết, việc thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ của Fed cùng với các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Mỹ sau đại dịch, đã “thúc đẩy khái niệm về chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ và mang lại đợt phục hồi mạnh mẽ nhất cho đồng đô la kể từ những năm 1980”.
Đồng đô la đang trên đà sụt giảm 1% trong năm nay so với rổ các đồng tiền khác.
Sức mạnh của đồng đô la đang mờ nhạt?
Việc sử dụng đúng cách đồng đô la là chìa khóa cho các nhà phân tích và nhà đầu tư, do đồng tiền Mỹ đóng vai trò trung tâm của nền tài chính toàn cầu.
Đối với Mỹ, đồng đô la yếu đi sẽ làm cho hàng xuất khẩu cạnh tranh hơn ở nước ngoài và tăng lợi nhuận của các công ty đa quốc gia bằng cách làm cho việc chuyển đổi lợi nhuận nước ngoài của họ sẽ thu được nhiều đô la hơn. Theo dữ liệu của FactSet, khoảng 1/4 các công ty thuộc S&P 500 tạo ra hơn 50% doanh thu bên ngoài Mỹ.
Một cuộc khảo sát của Reuters vào đầu tháng 12 với 71 chiến lược gia ngoại hối phần lớn kỳ vọng đồng đô la sẽ giảm giá so với các loại tiền tệ G10 vào năm 2024, và sự sụt giảm chủ yếu diễn ra vào nửa cuối năm.
Nhận định này đúng hay không có thể phụ thuộc vào cách nền kinh tế Mỹ hoạt động so với các nền kinh tế khác trên toàn cầu vào năm tới và tốc độ điều chỉnh chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.
Cho đến nay, đó là một bức tranh không đồng đều. Tại khu vực đồng euro, các cuộc khảo sát được theo dõi chặt chẽ cho thấy nền kinh tế của khối gần như chắc chắn đang suy thoái. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vì vẫn tập trung vào việc chống lạm phát. Đồng euro đã tăng 2,4% so với đồng đô la trong năm nay.
Thanos Bardas, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Neuberger Berman cho biết: “Sự suy giảm tăng trưởng ngày càng nghiêm trọng hơn ở các nền kinh tế khác. Đối với Mỹ, sẽ phải mất một thời gian để tốc độ tăng trưởng chậm lại”.
Trong khi đó, một số nhà phân tích lại có góc nhìn tích cực ở một số quốc gia, đặc biệt là ở các nền kinh tế châu Á. Paresh Upadhyaya, Giám đốc chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định tại Amundi cho biết, ông tin rằng thị trường đang "quá bi quan" về triển vọng tăng trưởng ở Trung Quốc và Ấn Độ. Tăng trưởng nhanh có thể thúc đẩy nhu cầu nguyên liệu thô của các nước, mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ hàng hóa như đô la Úc, New Zealand và Canada.
Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global ở Philadelphia đang dự đoán tốc độ tăng trưởng của Mỹ sẽ chậm lại trong khi tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc lại tăng lên.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hồi tháng 10 đã dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 1,5% vào năm 2024, so với 1,2% của khu vực đồng euro và 4,2% của Trung Quốc.
Tất nhiên, quỹ đạo của đồng đô la có thể phụ thuộc vào mức độ nới lỏng của Fed và lạm phát giảm đã được phản ánh trong xu hướng của đồng tiền này. Hợp đồng tương lai gắn liền với lãi suất chính sách của Fed cho thấy các nhà đầu tư đang dự báo đến hơn 140 điểm cơ bản trong đợt cắt giảm lãi suất vào năm tới, gần gấp đôi so với mức mà các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra.
Matt Weller, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường tại StoneX cho biết: “Nếu lạm phát chững lại và không tiếp tục giảm thì đó chính là lý do khiến Fed phải trì hoãn giảm lãi suất. Đó chắc chắn sẽ là một sự phát triển tăng giá cho đồng đô la”.
