Trái phiếu trở thành kênh huy động vốn đắc lực của nhiều doanh nghiệp.
Thị trường phục hồi, phát hành duy trì ổn định
Theo dữ liệu Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam tổng hợp từ Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến ngày công bố thông tin 30/11/2025, có 24 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ trị giá 19.608 tỷ đồng trong tháng 11/2025.
Lũy kế 11 tháng năm 2025, giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 460.679 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ) và giá trị phát hành ra công chúng đạt 50.583 tỷ đồng (tăng 44% so với cùng kỳ).
Tuy giá trị phát hành trong tháng 11 không tiếp nối được đà tăng của 6 tháng tăng trưởng liên tiếp trước đó, nhưng các đợt phát hành riêng lẻ vẫn diễn ra đều đặn, cho thấy thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi mạnh mẽ so với năm 2024, phản ánh sự ổn định của hoạt động phát hành và nhu cầu đầu tư được củng cố.
Ngoài nhóm ngân hàng, doanh nghiệp bất động sản tiếp tục là nhóm phát hành tích cực nhất trên thị trường. Trong tháng 11, Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển hạ tầng Nam Quang (TNI Nam Quang) phát hành 3 lô trái phiếu với tổng giá trị 2.500 tỷ đồng.
Cụ thể, lô TNQ32504 phát hành ngày 26/11/2025 có giá trị 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 7 năm, lãi suất 9%/năm; lô TNQ32502 có giá trị 500 tỷ đồng, kỳ hạn 9 năm, lãi suất 9,1%/năm; lô TNQ32503 có giá trị 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm, lãi suất 9%/năm. Cả 3 lô trái phiếu đều trả lãi một lần khi đến hạn.
Trước đó, tháng 10/2025, TNI Nam Quang phát hành lô trái phiếu TNQ32501 trị giá 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 9 năm, lãi suất 9,1%/năm.
Thông tin về mục đích phát hành của các lô trái phiếu này không được công bố trên trang thông tin của HNX.
TNI Nam Quang được biết đến là chủ đầu tư một số khu công nghiệp tại Hải Phòng như Nam Sách (62,42 ha), Phúc Điền (82,88 ha), Tân Trường (198 ha) và Gia Lộc (198 ha).
Đồng thời, Công ty hợp tác với một số doanh nghiệp triển khai các dự án bất động sản nhà ở như dự án Phát triển đô thị 7A (Cao Bằng), Khu đô thị mới thị xã Ngã Bảy 2 (Cần Thơ), Khu đô thị mới thị trấn Hòa Bình (Cà Mau), Khu dân cư đô thị Tây Bắc II (Đắk Lắk).
Một diễn biến đáng chú ý là TNI Nam Quang trở thành cổ đông lớn của Công ty Chứng khoán Stanley Brothers (SBSI, mã VUA) từ tháng 8/2025. Trong kế hoạch tăng vốn sắp tới của SBSI, TNI Nam Quang đăng ký mua 40,9 triệu trong tổng số 166,1 triệu cổ phiếu dự kiến chào bán riêng lẻ.
Các pháp nhân khác tham gia gồm Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Bất động sản Thành Vinh (dự kiến mua 42,4 triệu cổ phiếu), Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Gen Cons Việt Nam (40,926 triệu cổ phiếu) và Công ty TNHH MTV Vipico (25,8 triệu cổ phiếu).
Giá chào bán dự kiến là 10.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn thị giá trên sàn chứng khoán; cổ phiếu sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 1 năm. Đợt chào bán dự kiến diễn ra trong quý IV/2025 hoặc quý I/2026. Nếu thành công, SBSI sẽ thu về khoảng 1.661 tỷ đồng, bổ sung vốn cho hoạt động tự doanh (1.200 tỷ đồng) và cho vay ký quỹ (411 tỷ đồng), đồng thời nâng vốn điều lệ lên 2.000 tỷ đồng.
Cũng trong danh sách nhà đầu tư vào SBSI, Công ty TNHH MTV Vipico là một trong những đơn vị phát hành trái phiếu riêng lẻ tích cực trong tháng 11. Công ty phát hành 3 lô trái phiếu gồm VIO32501 (500 tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm, lãi suất 9,3%/năm), VIO32502 (1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm, lãi suất 9,3%/năm) và VIO32503 (780 tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm, lãi suất 9,3%/năm).
Tổng cộng, Vipico huy động 2.280 tỷ đồng trong chưa đầy một tháng, trong bối cảnh thị trường đang khởi sắc.
Tháng 8/2025, Vipico báo cáo đã mua hơn 6,2 triệu cổ phiếu VUA của SBSI, nâng tỷ lệ sở hữu từ 0% lên 18,34% và trở thành cổ đông lớn. Vipico hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, là chủ đầu tư Tổ hợp trung tâm thương mại, khách sạn và căn hộ tại Đà Nẵng.
Giá trị phát hành trái phiếu riêng lẻ 11 tháng năm 2025 đạt 460.679 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp đang phục hồi mạnh.
Một doanh nghiệp bất động sản khác tích cực phát hành trái phiếu là Công ty cổ phần May - Diêm Sài Gòn. Riêng tháng 11, Công ty huy động gần 1.500 tỷ đồng, nâng tổng vốn phát hành trong 5 tháng lên gần 5.000 tỷ đồng.
Cụ thể, trong tháng 11, doanh nghiệp phát hành 2 lô trái phiếu trị giá 1.000 tỷ đồng và 470 tỷ đồng, lãi suất cố định 9%/năm, kỳ hạn 108 tháng, trả lãi một lần khi đáo hạn. Trong 5 tháng gần đây, Công ty đã phát hành 7 lô trái phiếu, đều là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm.
Nhiều kế hoạch phát hành mới
Cùng với sự hồi phục ổn định của thị trường trái phiếu, nhiều doanh nghiệp công bố kế hoạch phát hành vào cuối năm 2025 và năm 2026. Mới đây, Công ty cổ phần Nông nghiệp BaF Việt Nam (mã BAF) nhận được giấy chứng nhận đăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Theo đó, BAF sẽ chào bán 1.000 tỷ đồng trái phiếu ra công chúng, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu.
Trước đó, BAF đã thông qua kế hoạch phát hành tối đa 1.000 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất cố định 10%/năm; trái phiếu không chuyển đổi, không có tài sản bảo đảm, không kèm chứng quyền. Đợt phát hành dự kiến triển khai trong quý IV/2025 hoặc quý I/2026 sau khi được chấp thuận; kỳ tính lãi 6 tháng/lần.
Số tiền huy động được BAF dự kiến dùng 670 tỷ đồng bổ sung vốn phục vụ sản xuất - kinh doanh, chăn nuôi lợn, thực hiện trong quý I-II/2026; 330 tỷ đồng thanh toán nợ gốc các hợp đồng vay, thực hiện trong quý I/2026.
Về dòng tiền, 9 tháng đầu năm 2025, BAF ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm 566,1 tỷ đồng (so với mức âm 358,9 tỷ đồng cùng kỳ). Dòng tiền đầu tư âm 1.296,5 tỷ đồng và dòng tiền tài chính dương 1.856,5 tỷ đồng, chủ yếu từ tăng nợ vay và phát hành thêm cổ phiếu.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên niên độ 2024-2025 ngày 6/12/2025, Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (AgriS, mã SBT) thông qua kế hoạch chào bán trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ cho cổ đông hiện hữu.
Doanh nghiệp dự kiến phát hành tối đa gần 10 triệu trái phiếu, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, tổng giá trị gần 1.000 tỷ đồng. Đây là trái phiếu chuyển đổi, không có tài sản bảo đảm, không kèm chứng quyền, lãi suất 9,5%/năm, kỳ hạn 2 năm.
Việc chuyển đổi sang cổ phiếu được chia làm hai đợt: 30% số lượng trái phiếu sẽ được chuyển đổi sau 1 năm, phần còn lại chuyển đổi tại ngày đáo hạn. Giá chuyển đổi bằng 75% giá đóng cửa bình quân 20 phiên giao dịch của cổ phiếu trước ngày Hội đồng quản trị phê duyệt phương án chi tiết.
Toàn bộ số tiền thu được sẽ dùng để cơ cấu lại các khoản nợ vay, bao gồm thanh toán nợ cho các tổ chức tín dụng và đơn vị thành viên như Công ty cổ phần Nông nghiệp AgriS Gia Lai, nhằm tối ưu cấu trúc vốn, giảm áp lực tài chính ngắn hạn và chuẩn bị nguồn lực cho chiến lược dài hạn.
Ngày 9/12/2025, Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (mã CTD) công bố nghị quyết về phương án chào bán 1.400 tỷ đồng trái phiếu, trong đó gần 18% tổng số tiền thu được sẽ dùng để chi trả lương, thưởng cho người lao động.
Tổng giá trị huy động tối đa là 1.400 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định 9%/năm. Thời gian phát hành dự kiến trong quý IV/2025 hoặc quý I/2026 sau khi có giấy chứng nhận đăng ký chào bán.
CTD dự kiến dùng 250 tỷ đồng để thanh toán lương và thưởng năm 2026. Số tiền còn lại, khoảng 1.150 tỷ đồng, sẽ được sử dụng để thanh toán các hợp đồng đã ký với nhà thầu phụ và nhà cung cấp vật liệu.
