Chênh lệch định giá mở đường cho sự dịch chuyển dòng vốn
Ngay từ những phiên giao dịch đầu tiên của năm, cổ phiếu công nghệ châu Á đã ghi nhận khởi đầu tích cực. Các chỉ số phản ánh “sức khỏe” của nhóm ngành công nghệ trong khu vực tăng khoảng 6%, vượt xa mức tăng 2% của chỉ số Nasdaq 100 - nơi quy tụ 100 doanh nghiệp phi tài chính lớn nhất trên sàn chứng khoán Mỹ. Diễn biến này phản ánh tâm lý hoài nghi ngày càng gia tăng của nhà đầu tư về khả năng duy trì đà tăng nóng của cổ phiếu công nghệ Mỹ sau nhiều năm liên tục lập đỉnh.
Ngược lại, châu Á đang nổi lên như một điểm đến hấp dẫn nhờ mặt bằng định giá “mềm” hơn. Theo dữ liệu thị trường, chỉ số Công nghệ thông tin MSCI châu Á - Thái Bình Dương hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 16,3 lần, thấp hơn đáng kể so với mức xấp xỉ 25 lần của Nasdaq 100 hay chỉ số Bán dẫn Philadelphia tại Mỹ. Điều này cho thấy, nhà đầu tư đang phải trả mức giá cao hơn cho cổ phiếu công nghệ Mỹ, trong khi tiềm năng tăng trưởng chưa chắc đã vượt trội so với các doanh nghiệp cùng lĩnh vực tại châu Á.
Bà Dilin Wu, chiến lược gia tại Pepperstone Group Ltd., ví von: “Cổ phiếu công nghệ Mỹ giống như một mỏ vàng đã được khai thác suốt nhiều năm, nơi giá trị gần như đã phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu. Trong khi đó, cổ phiếu công nghệ châu Á giống như một mỏ vàng chưa được thám hiểm hết, vẫn bị định giá thấp dù sở hữu nền tảng vững chắc”. Tư duy tìm kiếm tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn hơn đang thúc đẩy các nhà quản lý quỹ, từ quỹ đầu cơ đến nhà đầu tư dài hạn, gia tăng giải ngân vào các thị trường như Hàn Quốc, Đài Loan (Trung Quốc) và Nhật Bản.
Chuỗi cung ứng bán dẫn châu Á hưởng lợi trực tiếp từ AI
Động lực cốt lõi đứng sau sự thăng hoa của thị trường công nghệ châu Á chính là AI. Khác với Mỹ - nơi câu chuyện AI chủ yếu xoay quanh phần mềm và nền tảng ứng dụng - châu Á nắm giữ lợi thế then chốt về phần cứng, đặc biệt là chuỗi cung ứng bán dẫn. Đây cũng là lý do khiến nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs hay Citigroup khuyến nghị tăng tỷ trọng đầu tư vào khu vực này, khi vai trò của châu Á trong sản xuất chip - “trái tim” của mọi hệ thống AI - là không thể thay thế.
Những số liệu tài chính mới công bố càng củng cố xu hướng đó. Samsung Electronics ghi nhận lợi nhuận hoạt động sơ bộ tăng gấp ba lần, trong khi doanh thu của TSMC vượt xa các dự báo trước đó. Tại Nhật Bản, Kioxia - nhà sản xuất chip nhớ flash NAND phục vụ các trung tâm dữ liệu - trở thành điểm sáng khi cổ phiếu tăng tới 540% trong năm 2025, nhờ nhu cầu lưu trữ dữ liệu bùng nổ từ AI.
Không chỉ dừng lại ở phần cứng, Trung Quốc cũng cho thấy dấu hiệu quay trở lại đường đua công nghệ. Sự lạc quan về năng lực đổi mới đang gia tăng nhờ những bước tiến mới trong phát triển mô hình AI, tiêu biểu là các công nghệ của DeepSeek hay Kuaishou Technology. Theo Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghệ vốn hóa siêu lớn tại Trung Quốc được dự báo sẽ đạt điểm uốn quan trọng trong năm 2026, thậm chí có thể vượt qua nhóm “Magnificent 7” của Mỹ.
Cơ hội lớn đi kèm những rủi ro cần lưu ý
Theo Bloomberg, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tại các thị trường trọng điểm như Hàn Quốc và Đài Loan (Trung Quốc) được dự báo tăng trưởng lần lượt 79% và 36% trong 12 tháng tới, cao hơn đáng kể so với mức 28% của các doanh nghiệp trong rổ Nasdaq. Những con số này cho thấy, châu Á đang đứng trước một vận hội lớn trong chu kỳ tăng trưởng mới.
Tuy nhiên, ông Vey-Sern Ling, chuyên gia tại Union Bancaire Privée cảnh báo, chi tiêu cho AI có thể chững lại sau giai đoạn tăng nóng, trong khi các yếu tố địa chính trị vẫn tiềm ẩn nguy cơ làm gián đoạn chuỗi cung ứng, đặc biệt tại Đài Loan (Trung Quốc). Dù các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ cam kết chi tới 440 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng trong năm mới, lo ngại về mặt bằng định giá cao vẫn luôn hiện hữu.
Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị liên quan đến Đài Loan (Trung Quốc) - trung tâm sản xuất chip của thế giới - tiếp tục là mối quan ngại thường trực. Ông Gary Tan, quản lý danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments (Singapore) nhận định: “AI là động lực tăng trưởng toàn cầu mang tính dài hạn và hệ sinh thái công nghệ tại châu Á - bao gồm phần cứng, phần mềm và hạ tầng - đang đặt khu vực này vào vị thế tiên phong của xu hướng đó”. Với những diễn biến hiện tại, câu chuyện tăng trưởng của thị trường chứng khoán châu Á dường như mới chỉ bắt đầu, dù sự thận trọng vẫn là điều cần thiết.
