Mảng cốt lõi hưởng lợi từ chu kỳ giá hàng hóa
Giá dầu tăng đang trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá cao su thiên nhiên, khi chi phí sản xuất cao su tổng hợp gia tăng, qua đó thúc đẩy nhu cầu thay thế bằng cao su tự nhiên.
Từ đầu tháng 5/2026, giá cao su thiên nhiên đã leo lên vùng cao nhất trong khoảng 9 năm trở lại đây, dao động quanh 2.200 - 2.300 USD/tấn. Xu hướng này đang tạo điều kiện thuận lợi cho các quốc gia xuất khẩu cao su lớn tại châu Á, trong đó có Việt Nam. Trong 4 tháng đầu năm 2026, xuất khẩu cao su thiên nhiên của Việt Nam tiếp tục tăng trưởng, trong khi giá bán cải thiện rõ nét. Đà tăng của giá bán cùng nhu cầu tiêu thụ khởi sắc đã nhanh chóng phản ánh tích cực vào kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp trong ngành.
Theo đánh giá từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), trong quý I/2026, giá cao su thế giới đã phục hồi ấn tượng và dao động quanh ngưỡng 2.000 USD/tấn, tiệm cận vùng đỉnh xác lập đầu năm 2025. VCBS cho rằng, giá cao su được hỗ trợ bởi giá dầu tăng và nguy cơ thiếu hụt nguồn cung trong mùa thấp điểm khai thác.
Hoạt động kinh doanh tại nhiều doanh nghiệp cao su thiên nhiên cũng ghi nhận sự khởi sắc rõ nét. Tại Công ty cổ phần Cao su Tân Biên (mã RTB), quý I/2026 ghi nhận doanh thu hơn 523 tỷ đồng, tăng 135%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 228 tỷ đồng, tăng 209% so với cùng kỳ.
Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam hiện đang sở hữu khoảng 377.797 ha vườn cao su. Trong quý I/2026, doanh thu của Tập đoàn đạt 8.845 tỷ đồng, tăng 56% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận tăng tới 89%, đạt gần 2.961 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhu cầu tiêu thụ cao su trên thị trường quốc tế cải thiện mạnh, đặc biệt là từ ngành sản xuất ô tô và săm lốp tại Trung Quốc - thị trường tiêu thụ cao su lớn nhất thế giới.
Công ty cổ phần Cao su Phước Hòa (mã PHR) cũng ghi nhận sự bứt tốc trong quý I/2026 với doanh thu đạt 468,3 tỷ đồng, tăng 50,3% so với cùng kỳ. VCBS dự phóng doanh thu mảng cao su của Cao su Phước Hòa trong năm 2026 có thể đạt khoảng 1.746 tỷ đồng. Trong giai đoạn 2026-2027, VCBS đánh giá triển vọng kinh doanh mảng cao su của đơn vị này sẽ tiếp tục duy trì triển vọng tích cực.
Đối với riêng Cao su Phước Hòa, VCBS cho rằng, năng suất vườn cây sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ doanh nghiệp đã hoàn tất tái canh toàn bộ diện tích vườn cây già cỗi, đồng thời nhiều diện tích trồng mới bắt đầu bước vào giai đoạn khai thác ổn định. Ngoài ra, khoảng 7.664 ha cao su tại Campuchia cũng đang bước vào thời kỳ cho năng suất cao nhất của chu kỳ cây trồng.
Sức hút từ “vàng trắng” trong danh mục đầu tư
Nhóm cổ phiếu cao su đang bước vào giai đoạn thuận lợi khi nhận được sự hỗ trợ đồng thời từ chu kỳ tăng giá hàng hóa và kỳ vọng cải thiện kết quả kinh doanh cốt lõi.
Diễn biến khả quan của giá cao su cùng kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đã nhanh chóng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Thời gian gần đây, cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp cao su ghi nhận mức tăng trưởng mạnh như TRC, PHR hay HRC. Đáng chú ý, cổ phiếu HRC đã tăng kịch trần liên tiếp trong 4 phiên từ ngày 7/5 đến 12/5.
Giới đầu tư nhận định, nhóm cổ phiếu cao su đang bước vào giai đoạn thuận lợi khi nhận được sự hỗ trợ đồng thời từ chu kỳ tăng giá hàng hóa và kỳ vọng cải thiện kết quả kinh doanh cốt lõi. Đây là điểm khác biệt quan trọng so với giai đoạn trước, khi nhiều doanh nghiệp trong ngành chủ yếu chỉ được nhìn nhận qua “câu chuyện quỹ đất”.
Cao su Phước Hòa tiếp tục là cái tên nhận được nhiều sự chú ý từ thị trường khi là một trong những doanh nghiệp cao su tự nhiên lớn nhất Việt Nam với quỹ đất tập trung chủ yếu tại khu vực Bình Dương. Doanh nghiệp hiện có kế hoạch chuyển đổi hơn 3.000 ha đất cao su sang phát triển các dự án khu công nghiệp, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực phụ trợ như phát triển nhà ở, năng lượng tái tạo và nông nghiệp công nghệ cao.
Trong khi đó, mã cổ phiếu TRC của Công ty cổ phần Cao su Tây Ninh được Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) nhìn nhận có triển vọng sản lượng tiêu thụ tích cực nhờ sự phục hồi của ngành ô tô và sản xuất lốp xe tại các thị trường lớn như Trung Quốc và Ấn Độ. Xu hướng mở rộng hệ sinh thái xe điện tại Việt Nam, đặc biệt thông qua hợp tác giữa Vingroup và Vinachem nhằm phát triển chuỗi cung ứng vật liệu cho VinFast, có thể gián tiếp hỗ trợ nhu cầu cao su nội địa trong dài hạn thông qua gia tăng sản lượng sản xuất săm lốp trong nước.
Trong bối cảnh nguồn cung tại các quốc gia sản xuất cao su chính như Thái Lan và Indonesia dự kiến thu hẹp, công ty con Tây Ninh Siêm Riệp PTSC tại Campuchia đang dần trở thành một trong những động lực tăng trưởng chính của Cao su Tây Ninh. Trong những năm gần đây, diện tích vườn cây tại Siêm Riệp liên tục được đưa vào khai thác, giúp sản lượng tăng trưởng tích cực và đóng góp ngày càng lớn vào tổng doanh thu hợp nhất. Bên cạnh đó, điều kiện thổ nhưỡng thuận lợi và chi phí lao động thấp hơn so với Việt Nam cũng giúp hoạt động khai thác tại Campuchia duy trì biên lợi nhuận tương đối tốt.
“Của để dành” quỹ đất công nghiệp
Không chỉ hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá của mặt hàng cao su thiên nhiên, nhiều doanh nghiệp còn sở hữu “câu chuyện kép” khi vừa có dư địa tăng trưởng ở mảng kinh doanh lõi, vừa có tiềm năng ghi nhận lợi nhuận đột biến từ quỹ đất công nghiệp.
Theo dự báo của VCBS, riêng trong năm 2026, Cao su Phước Hòa có thể ghi nhận khoảng 700 tỷ đồng lợi nhuận từ tiền đền bù chuyển đổi đất cao su. Trong giai đoạn 2026-2028, tốc độ chuyển đổi quỹ đất của doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ tăng tốc đáng kể khi các thủ tục pháp lý và quá trình triển khai hạ tầng dần hoàn thiện. Đáng chú ý, dự án Khu công nghiệp Bắc Tân Uyên được kỳ vọng sẽ mang về cho Cao su Phước Hòa khoảng 2.000-3.000 tỷ đồng tiền bồi thường chuyển đổi đất trong giai đoạn này. Ngoài khoản thu từ đền bù, doanh nghiệp còn được hưởng lợi từ hoạt động cho thuê khu công nghiệp thông qua các dự án liên quan như VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2.
VCBS kỳ vọng tốc độ cho thuê tại các dự án này sẽ cải thiện tích cực trong giai đoạn 2026-2028 nhờ hai yếu tố: nhu cầu thuê đất công nghiệp phục hồi và nguồn cung khu công nghiệp tại khu vực Bình Dương (trước khi sáp nhập vào TP.HCM) vẫn tương đối hạn chế. Việc sở hữu quỹ đất lớn tại các địa phương có tốc độ công nghiệp hóa cao đang giúp các doanh nghiệp cao su có thêm dư địa tăng trưởng dài hạn, thay vì chỉ phụ thuộc vào biến động giá hàng hóa như trước đây.
Cao su Tây Ninh cũng có cơ hội tạo ra đột biến lợi nhuận trong năm 2026. Công ty dự kiến chuyển đổi khoảng 495 ha đất cao su tại nông trường Gò Dầu - chủ yếu là diện tích vườn cây già cỗi hoặc năng suất thấp - để phục vụ phát triển Khu công nghiệp Hiệp Thạnh. Dự án này đã được khởi công vào tháng 12/2025. Theo kế hoạch, giai đoạn 2025-2026 sẽ tập trung triển khai hạ tầng và hoàn tất các thủ tục chuyển đổi mục đích sử dụng đất, tạo điều kiện để Cao su Tây Ninh ghi nhận khoản thu nhập đột biến khoảng 1.960 tỷ đồng từ bồi thường đất và thanh lý vườn cây. Tuy nhiên, ABS lưu ý, câu chuyện chuyển đổi đất của doanh nghiệp chủ yếu mang tính chất đột biến trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh giá cao su thiên nhiên duy trì ở vùng cao, hoạt động khai thác và xuất khẩu cải thiện, cùng mảng khu công nghiệp tiếp tục tạo nguồn thu lớn, nhóm doanh nghiệp cao su được đánh giá đang sở hữu nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng lợi nhuận trung và dài hạn. Điều này phần nào lý giải vì sao dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang quay trở lại nhóm cổ phiếu cao su sau giai đoạn giao dịch tương đối trầm lắng.