Khuyến nghị mua cổ phiếu CRE
CTCK KB Việt Nam (KBVS)
Chúng tôi tính mức P/E bình quân của các doanh nghiệp trong ngành Bất động sản có quy mô hoặc hoạt động kinh doanh tương tự với CENLAND. P/E bình quân của các doanh nghiệp này hiện nay ở mức 9.1x. Theo đó, giá hợp lý đối với cổ phiếu CRE theo phương pháp này là 55.700 đồng/cổ phiếu.
CENLAND là một doanh nghiệp đi đầu trong lĩnh vực môi giới bất động sản với mạng lưới phân phối đa dạng và trải dài trên khắp cả nước, đặc biệt là việc ứng dụng công nghệ vào kinh doanh bất động sản với website nghemoigioi.vn. Đây là những lợi thế cạnh tranh lớn của CENLAND.
Công ty hiện đang tập trung đẩy mạnh mảng đầu tư thứ cấp tại các tỉnh lân cận với quỹ đất trống còn nhiều và hạ tầng đang được đầu tư xây dựng. Với những dấu hiệu tích cực của thị trường bất động sản cùng với định hướng kinh doanh rõ ràng của doanh nghiệp, CENLAND cho thấy nhiều tiềm năng phát triển.
Dựa trên kết quả định giá và triển vọng kinh doanh trong thời gian tới, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CRE với giá mục tiêu là 55.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26% so với giá thị trường.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu NT2
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã NT2) là doanh nghiệp hoạt động tốt và thường xuyên trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ cao.
Bên cạnh đó, NT2 được hưởng lợi nhờ EVN sẽ huy động nguồn điện từ các công ty nhiệt điện nhiều hơn và giá bán trên thị trường cạnh tranh có thể cao hơn do công suất lắp đặt tăng trưởng chậm hơn nhiều so với nhu cầu tiêu thụ điện và điều kiện thủy văn bất lợi cho các công ty thủy điện.
Tuy nhiên, giá khí tăng cao đã làm cho chi phí sản xuất tăng lên làm ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh của NT2 trên thị trường phát điện cạnh tranh cũng như làm giảm biên lợi nhuận gộp.
Với những yếu tố thuận lợi và bất lợi đan xen cũng như định giá chưa thực sự hấp dẫn thì chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu NT2. Mức giá mục tiêu cho NT2 là 25.200 VND/CP, thấp hơn 5,26% so mức giá đóng cửa ngày 20/09/2018 là 26.600 VND/CP.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cổ phiếu MWG
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 8 tháng 2018 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng mạnh lần lượt 39% và 36% so với cùng kỳ năm ngoái, phần lớn phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế giảm tốc bắt đầu từ nửa cuối năm 2018 so với nửa đầu năm 2018 (tăng 44% so với 6 tháng 2017) là phù hợp với dự báo, vì lợi nhuận nửa đầu 2018 đươc sự hỗ trợ bởi đóng góp của các cửa hàng mới mở trong nửa cuối năm 2017.
Diễn biến tích cực này chủ yếu nhờ DienmayXANH, với doanh thu mảng này tăng mạnh 78% YoY trong 8 tháng 2018 nhờ tăng trưởng doanh số từ cửa hàng (SSSG) mạnh mẽ, các cửa hàng mở mới (696 cửa hàng DienmayXANH tính đến cuối tháng 8/2018 so với 642 vào cuối năm 2017), đóng góp từ các cửa hàng mở trong năm 2017 và hợp nhất Trần Anh (TAG, 35 cửa hàng),
Doanh thu của Thegioididong (điện thoại di động) trong 8 tháng 2018 tăng 2% so với cùng kỳ năm trước, khi không còn mở cửa hàng mới, trong khi MWG tiếp tục chuyển đổi các cửa hàng Thegioididong có doanh thu tốt sang mô hình DienmayXANH mini nhằm đẩy mạnh doanh số. Đây cũng là lý do chính khiến số lượng cửa hàng Thegioididong giảm còn 1.040 cửa hàng tính đến cuối tháng 8/2018, từ 1.072 cửa hàng vào cuối năm 2017. Tuy nhiên, tính theo cơ sở ngành hàng, tổng doanh số bán điện thoại di động, máy tính bảng và laptop, được bán tại cả chuỗi Thegioididong và DienmayXANH, tăng trưởng 19% trong 8 tháng 2018, cao hơn nhiều so với mức chung của ngành.
Doanh số bán hàng online tăng mạnh 118% trong 8 tháng 2018, đóng góp 13% cho tổng doanh thu.
Chuỗi BachhoaXANH đạt 405 cửa hàng tính đến cuối tháng 8/2018 so với 283 cửa hàng vào cuối năm 2017, trên đà đạt dự phóng 500 cửa hàng của chúng tôi vào cuối năm 2018, với việc mở cửa hàng mới sẽ tăng tốc trong các tháng còn lại của năm 2018 không chỉ tại TP. HCM mà còn ở các thành phố lân cận, như Bình Dương, Long An, Đồng Nai, Bến Tre và Tiền Giang.
Một diễn biến quan trọng hơn cho BachhoaXANH, doanh số trung bình/cửa hàng/tháng tiếp tục gia tăng, ước đạt 1,05 tỷ đồng trong tháng 8/2018, tăng từ 1,03 tỷ đồng trong tháng 7/2018, so với trung bình 850 triệu đồng trong quý II/2018 và 630 triệu đồng trong quý 1/2018.
Đà tăng trưởng này của BachhoaXANH là nhờ thay đổi chiến lược của ban lãnh đạo kể từ tháng 4/2018. Cụ thể, các cửa hàng mở mới hiện được mở ở các tuyến đường thứ cấp – kết nối các tuyến đường chính với các khu vực dân cư cùng lưu lượng khách hàng đông đúc, và sẽ được mở theo mô hình chuẩn, bao gồm một khu vực lớn bán hàng hóa tươi sống. Với doanh số/cửa hàng và biên LN gộp tiếp tục gia tăng, chúng tôi kỳ vọng chuỗi này sẽ đạt điểm hòa vốn EBITDA trong tương lai gần.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho MWG với giá mục tiêu 183.100 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 46,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 1,2%.
Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với PLX
CTCK Bản Việt (VCSC)
Ngày 20/08/2018, Ủy ban thường vụ Quốc hội đã thông qua đề xuất tăng mức thuế bảo vệ môi trường đối với các sản phẩm xăng dầu thêm 1.000VND/lít đối với xăng và 500-1.100VND/lít đối với các sản phẩm khác (chi tiết trong bảng dưới đây). Mức thuế mới sẽ có hiệu lực từ ngày 01/01/2019.
Mục đích của việc tăng thuế môi trường là đảm bảo thu ngân sách vì thu Chính phủ từ thuế đã giảm do thuế nhập khẩu xăng dầu giảm từ 20% xuống 10% do các cam kết theo nhiều thỏa thuận thương mại tự do từ quý II/2016 đến nay.
Do xăng dầu chỉ chiếm khoảng 4% trong rổ hàng hóa tính CPI, Chính phủ ước tính mức thuế tăng này chỉ làm tăng CPI trong năm 2019 thêm khoảng 0.07% - 0.09%.
Chúng tôi cho rằng đợt tăng giá xăng này không ảnh hưởng đến Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) khi (1) thuế môi trường và thuế nhập khẩu được chuyển hoàn toàn sang người tiêu dùng và (2) sản lượng xăng dầu bán ra của các nhà phân phối sẽ không bị ảnh hưởng do xăng dầu là hàng hóa thiết yếu.
Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho PLX với tổng mức sinh lời -7%. PLX hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 20,4 lần theo giá đóng cửa phiên cuối tuần trước.
