Những diễn biến địa chính trị gần đây, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông và biến động của giá dầu đang là một trong những nhân tố chính tác động lớn đến tâm lý và dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tuần qua. Đâu là góc nhìn của ông/bà về xu hướng của thị trường trong tuần tới?
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cùng với biến động mạnh của giá dầu trong tuần qua đã tạo ra cú sốc tâm lý khá rõ đối với thị trường, đặc biệt trong bối cảnh VN-Index trước đó đang vận động ở vùng điểm số cao. Trong ngắn hạn, diễn biến của thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ phụ thuộc lớn vào tốc độ hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị cũng như biến động của giá năng lượng.
Nếu các thông tin quốc tế ổn định trở lại, thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật khi nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh về các vùng hỗ trợ quan trọng. Ngược lại, nếu rủi ro tiếp tục leo thang, tâm lý thận trọng có thể vẫn chiếm ưu thế và chỉ số sẽ cần thêm thời gian để kiểm định lại các vùng hỗ trợ trước khi hình thành trạng thái cân bằng mới.
Do đó, tôi cho rằng thị trường khả năng sẽ tiếp tục dao động với biên độ tương đối lớn, phản ánh quá trình kiểm định cung - cầu sau nhịp giảm mạnh vừa qua, thay vì nhanh chóng hình thành một xu hướng tăng mới ngay lập tức. Các mốc hỗ trợ cần theo dõi quanh ngưỡng 1.740 và 1.700 điểm, trong khi kháng cự là vùng 1.800 - 1.820 điểm.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong bối cảnh các yếu tố địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục diễn biến phức tạp và giá dầu duy trì mức biến động cao, tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư trong tuần qua là hoàn toàn có thể lý giải được. Tuy nhiên, nhìn về tuần giao dịch tiếp theo, tôi có cơ sở để kỳ vọng thị trường sẽ dần lấy lại sự ổn định.
 |
Ông Huỳnh Anh Huy |
Thứ nhất, thị trường chứng khoán Việt Nam về bản chất được dẫn dắt chủ yếu bởi câu chuyện nội tại - từ kết quả kinh doanh doanh nghiệp, dòng tiền tín dụng trong nước đến các chính sách hỗ trợ tăng trưởng của Chính phủ. Các cú sốc địa chính trị bên ngoài thường tạo ra làn sóng điều chỉnh tâm lý ngắn hạn hơn là thay đổi xu hướng cơ bản của thị trường.
Thứ hai, từ góc độ kỹ thuật, áp lực bán đang có dấu hiệu suy yếu khi lực cầu bắt đáy xuất hiện ở một số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền thông minh đang dần quay trở lại, và thị trường đang trong quá trình hấp thụ các thông tin tiêu cực.
Thứ ba, với giả định không có thêm leo thang đột biến trong căng thẳng địa chính trị hoặc cú sốc mới từ giá dầu, thị trường có xác suất cao sẽ tìm lại vùng cân bằng trong tuần tới, với biên độ dao động thu hẹp dần và thanh khoản ổn định hơn.
Tuy nhiên, chúng ta vẫn cần theo dõi sát diễn biến giá dầu thô quốc tế và phản ứng của các thị trường lớn như Mỹ, Trung Quốc để có sự điều chỉnh chiến lược kịp thời. Đây không phải là thời điểm để mạo hiểm gia tăng tỷ trọng ồ ạt, nhưng cũng không nên quá bi quan khi nền tảng vĩ mô trong nước vẫn đang được duy trì tích cực.
Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc khối môi giới, CTCK Vietcap
Theo quan điểm kỹ thuật, dựa trên tín hiệu hiện tại, chúng tôi cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục giảm về vùng 1.750 điểm (quanh đường MA100).
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Căng thẳng địa chính trị đã tác động tiêu cực lên diễn biến TTCK trong tuần qua, trong khi đó nhóm cổ phiếu dầu khí được hưởng lợi tích cực từ đà tăng của giá dầu, đây là diễn biến thường diễn ra mỗi khi xảy ra các cuộc căng thẳng địa chính trị và đặc biệt là tại khu vực Trung Đông.
Hiện nay, xu hướng ngắn hạn của TTCK đang trong xu hướng giảm ngắn hạn nhưng tôi kỳ vọng thị trường có thể sớm xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật trong tuần giao dịch tới sau khi nhiều cổ phiếu đã rơi vào trạng thái quá bán.
Gần đây, tỷ giá USD/VND có xu hướng tăng trở lại trong bối cảnh đồng USD mạnh lên toàn cầu. Theo ông/bà, áp lực tỷ giá hiện nay sẽ ảnh hưởng như thế nào tới dòng vốn ngoại và xu hướng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn?
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Việc tỷ giá USD/VND tăng trở lại trong bối cảnh đồng USD mạnh lên trên toàn cầu là yếu tố cần theo dõi, bởi nó có thể ảnh hưởng nhất định đến tâm lý của dòng vốn ngoại. Khi rủi ro tỷ giá gia tăng, nhà đầu tư nước ngoài thường có xu hướng thận trọng hơn với các thị trường mới nổi, do lợi nhuận đầu tư có thể bị bào mòn bởi biến động tiền tệ.
Bên cạnh đó, nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục phức tạp, không chỉ giá năng lượng mà nhiều mặt hàng cơ bản khác cũng có thể biến động theo chiều hướng tăng, qua đó làm gia tăng áp lực lạm phát. Điều này khiến thị trường cần theo dõi thêm phản ứng của chính sách điều hành trong thời gian tới, đặc biệt liên quan đến ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát.
Ở thời điểm hiện tại, mức biến động của tỷ giá vẫn được xem là trong tầm kiểm soát và chưa tạo ra áp lực quá lớn lên thị trường. Vì vậy, trong ngắn hạn yếu tố này nhiều khả năng chủ yếu khiến dòng vốn ngoại vận động thận trọng và mang tính chọn lọc hơn, thay vì kích hoạt một xu hướng rút vốn mạnh khỏi thị trường.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Tỷ giá USD/VND hiện đang chịu áp lực từ cả hai phía. Về phía ngoại lực, chỉ số DXY duy trì ở vùng cao phản ánh sức mạnh của đồng USD trên toàn cầu. Về phía nội tại, nhu cầu nhập khẩu nguyên vật liệu trong quý I thường ở mức cao, tạo thêm lực cầu USD cho mục đích thanh toán thương mại. Tín hiệu rõ ràng nhất là tỷ giá trên thị trường tự do đã bật tăng khá mạnh trong thời gian gần đây.
Đáng chú ý, dư địa can thiệp của Ngân hàng Nhà nước có phần hạn chế hơn so với các giai đoạn trước khi dự trữ ngoại hối hiện chỉ ở mức khoảng 80 tỷ USD - thấp hơn đáng kể so với các năm đỉnh cao trước đó.
Về tác động đến dòng vốn ngoại, khi VND mất giá, lợi nhuận quy đổi sang USD của các quỹ đầu tư nước ngoài bị bào mòn, từ đó thúc đẩy xu hướng bán ròng nhằm bảo toàn vốn - đặc biệt đối với các quỹ ETF và dòng vốn đầu tư gián tiếp có tính nhạy cảm chu kỳ cao.
Tuy nhiên, áp lực này có thể không kéo dài. Kỳ vọng nâng hạng thị trường đang là yếu tố neo giữ dòng vốn ngoại, khiến xu hướng bán ròng khó có thể ồ ạt như giai đoạn trước. Nếu tỷ giá hạ nhiệt trong tháng 4 - khi các yếu tố mùa vụ nhập khẩu qua đi - dòng vốn ngoại hoàn toàn có thể quay trở lại và trở thành chất xúc tác tích cực cho thị trường.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Chỉ số DXY và lợi suất trái phiếu Mỹ đã có xu hướng tăng trở lại trong tuần giao dịch qua do lo ngại về áp lực lạm phát gia tăng, điều này đã gia tăng áp lực tỷ giá USD/VND trở lại.
 |
Ông Nguyễn Thế Minh |
Áp lực tỷ giá gia tăng, cùng với mối lo ngại về lạm phát có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao hiện nay có thể khiến khối ngoại tiếp tục duy trì đà bán ròng và tác động tiêu cực lên TTCK. Tuy nhiên, tỷ lệ nắm giữ của khối ngoại đã giảm đáng kể sau 2 năm bán ròng mạnh, nên mức độ tác động của khối ngoại cũng đang giảm dần, nhưng nếu căng thẳng tiếp tục leo thang kéo dài thì mối lo ngại lạm phát có thể quay trở lại và điều này sẽ tác động tiêu cực lên diễn biến TTCK.
Dòng tiền hiện đang có dấu hiệu luân chuyển giữa các nhóm ngành. Ngoài nhóm cổ phiếu dầu khí đang là tâm điểm của thị trường, theo ông/bà, nhóm cổ phiếu nào có khả năng thu hút dòng tiền mạnh trong ngắn hạn?
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
 |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên |
Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh bởi yếu tố bên ngoài, dòng tiền ngắn hạn thường có xu hướng tìm đến những nhóm ngành gắn với câu chuyện hoặc có độ nhạy cao với diễn biến địa chính trị. Ngoài Dầu khí, một số nhóm như Phân bón, Hóa chất hoặc Vận tải có thể sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của dòng tiền nếu giá hàng hóa duy trì ở mức cao.
Tuy nhiên, cần lưu ý xu hướng dễ đảo chiều nhanh nếu cục diện chung thay đổi. Bên cạnh đó, nhóm Chứng khoán cũng là điểm sáng cần chú ý, khi tâm lý thị trường trở lại ổn định và kỳ review nâng hạng tháng 3 đang đến gần.
Trong giai đoạn hiện nay, đặc điểm nổi bật vẫn là sự phân hóa và luân chuyển nhanh của dòng tiền, nên khả năng xuất hiện một nhóm ngành tăng đồng thuận và kéo dài như các giai đoạn trước sẽ hạn chế hơn.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong bối cảnh thị trường đang hình thành vùng cân bằng ngắn hạn sau đợt điều chỉnh, tôi quan sát thấy một đặc điểm quan trọng: nhiều cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt cũng bị chiết khấu đáng kể theo xu hướng chung của thị trường. Đây thực chất là cơ hội để dòng tiền luân chuyển vào các nhóm ngành có giá trị thực sự.
Trong số đó, tôi đánh giá nhóm ngân hàng là điểm đến sáng giá nhất trong ngắn hạn, dựa trên ba yếu tố cốt lõi. Thứ nhất, định giá của nhiều cổ phiếu ngân hàng đang ở vùng hấp dẫn sau đợt điều chỉnh vừa qua. Thứ hai, nhóm này có trọng số lớn trong rổ VN-Index, do đó khi dòng tiền quay lại sẽ có khả năng dẫn dắt chỉ số chung hiệu quả. Thứ ba, câu chuyện tăng trưởng tín dụng trong năm nay vẫn được hỗ trợ bởi định hướng chính sách tiền tệ nới lỏng của Ngân hàng Nhà nước.
Ngoài ngân hàng, nhóm chứng khoán cũng đáng theo dõi khi thị trường phục hồi và câu chuyện nâng hạng lại một lần nữa được hâm nóng trở lại.
Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc khối môi giới, CTCK Vietcap
Dòng tiền sẽ luân chuyển. Ngoài nhóm ngành dầu khí, sẽ có những nhóm được hưởng lợi như:
Giá năng lượng cao có khả năng thiết lập một mặt bằng giá mới cho phân bón và một số mặt hàng nông sản.
 |
Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh |
Cổ phiếu cảng và vận tải biển Việt Nam: Trong 10 năm qua, nhóm này thường phản ứng tích cực trước các căng thẳng địa chính trị. Những sự kiện như vậy sẽ gián tiếp thúc đẩy giá cước vận tải và quãng đường vận chuyển, mang lại lợi ích chung cho ngành bất chấp những biến động trong ngắn hạn.
Kim loại quý và trang sức: Các doanh nghiệp có tồn kho kim loại quý đặc biệt là vàng sẽ có khả năng được hưởng lợi ngắn hạn, tuy nhiên về dài hạn thì giá vàng cũng như kim loại tăng cao sẽ làm giảm khả năng chi trả của người tiêu dùng
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng nhóm vận tải và năng lượng có thể cũng sẽ được tác động tích cực, nhưng trong đó nhóm vận tải có thể sẽ ảnh hưởng tiêu cực trong trung hạn nếu mức độ căng thẳng kéo dài do ảnh hưởng đến hoạt động thương mại cũng như chi phí nhiên liệu xăng dầu. Trong khi đó, các nguồn năng lượng điện có thể sẽ chịu tác động tích cực lâu dài hơn do được xem là nguồn năng lượng thay thế do chi phí giá dầu và khí đốt tăng cao.
Với nhà đầu tư cá nhân, chiến lược phù hợp cho tuần tới nên là gia tăng tỷ trọng cổ phiếu theo xu hướng, hay duy trì trạng thái phòng thủ và chờ nhịp điều chỉnh rõ ràng hơn?
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong bối cảnh hiện nay, khi thị trường vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ các yếu tố bên ngoài như địa chính trị và biến động giá cả hàng hóa, việc duy trì trạng thái thận trọng có lẽ là chiến lược phù hợp hơn đối với nhà đầu tư. Nhịp giảm vừa qua cho thấy tâm lý thị trường vẫn khá nhạy cảm với thông tin, trong khi dòng tiền đang phân hóa và luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành. Việc chạy theo dòng tiền dễ dẫn đến rủi ro đảo chiều bất ngờ.
Vì vậy, thay vì gia tăng tỷ trọng theo các nhịp tăng ngắn hạn, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro và giữ tỷ trọng ở mức vừa phải, đồng thời theo dõi phản ứng của thị trường tại các vùng hỗ trợ quan trọng. Chỉ khi xuất hiện tín hiệu ổn định rõ ràng hơn từ dòng tiền và yếu tố vĩ mô, việc nâng tỷ trọng cổ phiếu mới nên được cân nhắc.
Ông Huỳnh Anh Huy, CFA, Giám đốc phân tích ngành Chứng khoán Kafi
Trong giai đoạn thị trường còn nhiều biến động như hiện tại, tôi nghiêng về khuyến nghị duy trì trạng thái thận trọng hơn là vội vàng gia tăng tỷ trọng theo xu hướng.
Tâm lý muốn bắt đáy khi thị trường giảm sâu là hoàn toàn tự nhiên, nhưng cũng là cái bẫy phổ biến nhất mà nhà đầu tư cá nhân dễ mắc phải. Thực tế, "giá rẻ" chưa đồng nghĩa với "đã tạo đáy" - thị trường hoàn toàn có thể tiếp tục điều chỉnh khi áp lực vĩ mô chưa được hóa giải.
Tín hiệu tôi khuyến nghị cần chờ đợi trước khi giải ngân mạnh là sự xuất hiện đồng thời của hai yếu tố: thanh khoản thị trường ổn định trở lại và biên độ dao động thu hẹp rõ rệt. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đã thực sự hình thành nền giá, thay vì chỉ hồi phục kỹ thuật tạm thời.
Với những nhà đầu tư muốn chủ động tìm kiếm vị thế sớm, tôi gợi ý giới hạn tỷ trọng cổ phiếu ở mức 20-30% danh mục đủ để không bỏ lỡ cơ hội nếu thị trường hồi phục, nhưng vẫn đảm bảo biên độ an toàn nếu áp lực điều chỉnh tiếp tục kéo dài.
Bà Châu Thiên Trúc Quỳnh, Giám đốc khối môi giới, CTCK Vietcap
Chúng tôi khuyến nghị không mở mới các vị thế ngắn hạn hoặc chỉ mua tại mức thăm dò đến khi có động thái rõ ràng từ lực cầu giá thấp.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên chiến lược phòng thủ và thu hẹp danh mục về mức 30-40% danh mục, đặc biệt các nhà đầu tư đang có tỷ trọng margin cao thì nên đưa tỷ lệ về mức an toàn. Đồng thời, nếu nhà đầu tư đã có vị thế an toàn thì không cần thiết bán hết danh mục.
