Cổ phiếu cần quan tâm ngày 22/11

Khuyến nghị mua cổ phiếu PPC

CTCK Bản Việt (VCSC)

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) công bố quyết định của Cục thuế tỉnh Hải Dương về việc yêu cầu công ty nộp khoản truy thu thuế và tiền phạt trị giá 30,7 tỷ đồng cho giai đoạn 2016-2017.

Theo ban lãnh đạo của công ty, khoản truy thu thuế này có liên quan đến các chính sách ưu đãi thuế mà PPC đang được hưởng. Theo đó cơ quan thuế địa phương không đồng ý với PPC về một số khoản giảm trừ thuế của trong hai năm vừa qua và yêu cầu truy thu thuế.

Khoản truy thu thuế này làm giảm dự phóng lợi nhuận sau thuế báo cáo và cốt lõi năm 2018 của chúng tôi lần lượt là 2,9% và 3,7% đạt 1.036 tỷ (tăng 21,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và 836 tỷ đồng (giảm 4,6% so với cùng kỳ). Tác động lên định giá hiện tại của chúng tôi là không đáng kể.

Do đó, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị mua với giá mục tiêu là 26.100 đồng/CP, tổng mức sinh lời 54,5% bao gồm tỉ suất cổ tức 13,5%

Khuyến nghị mua cổ phiếu HPG

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) với tổng mức sinh lời ước đạt 31,2%. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1% vì việc thay đổi chu kỳ dòng tiền chiết khấu phần nào bù đắp cho việc điều chỉnh tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích cổ đông thiểu số 2018-2023 từ 15,8% xuống 14,5% do giả định biên lợi nhuận thận trọng hơn.

Khu liên hợp gang thép Dung Quất dự kiến sẽ đưa vào hoạt động hai lò nung BOF trong 6 tháng đầu năm 2019. Vì vậy, chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng sản lượng 2018 và 2019 lần lượt tại mức 10% và 25%.

Nhu cầu thép thế giới ổn định và các nỗ lực của Trung Quốc trong việc tái cơ cấu nguồn cung thép khiến chúng tôi điều chỉnh tăng giả định giá quặng sắt 2019 trong khi HPG giữ giá bán để đảm bảo khả năng cạnh tranh, khiến biên lợi nhuận gộp được dự báo thận trọng hơn cho năm 2019.

Cạnh tranh gay gắt khiến chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo sản lượng bán ra và biên lợi nhuận dành cho tôn mạ.

Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích cổ đông thiểu số 2% dành cho năm 2018 xuống 9,2 nghìn tỷ đồng (tăng 15% so với năm 2017) và cho năm 2019 xuống 10,3 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với năm 2019).

Định giá hấp dẫn tại mức 2019 là 8 lần và PEG 3 năm là 0,6 lần nhờ (1) khu liên hợp gang thép Dung Quất giúp tăng công suất và mở rộng danh mục sản phẩm (2) đầu tư của HPG trong lĩnh vực bất động sản và nông nghiệp sẽ mang lại kết quả trong dài hạn và (3) khả năng sinh lời cao hơn so với các công ty thép khác trong khu vực.

T.T