Khuyến nghị mua mạnh cổ phiếu HPG
CTCK BIDV (BSC)
Trong năm 2026, BSC dự báo CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần 221.570 tỷ đồng (tăng 42%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 27.911 tỷ đồng (tăng 81%), tương đương EPS FWD 2026 đạt 3.306 đồng/CP. So với Báo cáo trước đó, BSC điều chỉnh tăng 1% giá thép xây dựng và giảm 1% giá bán HRC để phản ánh đúng diễn biến nửa đầu năm. Ngoài ra, BSC tăng chi phí bán hàng, được bù đắp bằng chi phí quản lý doanh nghiệp. Do đó, dự báo lợi nhuận gần như không thay đổi.
Năm 2027, doanh thu thuần HPG dự kiến đạt 239.871 tỷ đồng (tăng 8%), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 32.576 tỷ đồng (tăng 17%), tương đương EPS FWD 2027 đạt 3.858 đồng/CP. So với Báo cáo trước đó, BSC giảm 6% lợi nhuận sau thuế chủ yếu do giảm 1,2% dự báo giá bán HRC theo quan điểm thận trọng.
Chúng tôi khuyến nghị mua mạnh cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 32.700 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB
CTCK BIDV (BSC)
BSC tiếp tục khuyến nghị mua cho cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB – sàn HOSE) với giá mục tiêu cập nhật là 25.700 đồng/cCPp (upside +29% so với giá tham chiếu 19/08/2026). Với phương pháp hệ số nhân, P/B và P/E mục tiêu 1 năm được kì vọng lần lượt ở mức 1.5x và 8.0x, trong bối cảnh mặt bằng thanh khoản thị trường vẫn còn căng thẳng. Về phương pháp thu nhập thặng dư, CAGR LNST 5 năm tiếp theo được dự báo ở mức 21%/năm trong kịch bản cơ sở.
Luận điểm đầu tư: Hạn mức tín dụng vượt trội tạo nền tảng cho tăng trưởng trong dài hạn. Tận dụng lợi thế về hạn mức tín dụng có được sau khi nhận chuyển giao bắt buộc, MBB lên kế hoạch tăng trưởng 35%/năm trong 3 năm tới. Quy mô bảng cân đối của MB khi đó sẽ cao gấp 2.5 lần so với hiện tại và dự kiến sánh ngang nhóm Big3.
Thuộc nhóm dẫn đầu ngành về ROAE và có cơ sở duy trì trong trung hạn - ROAE trên 20% so với mức trung bình ngành 18%, trong khi định giá đang chiết khấu 18% so với trung bình 5 năm. BSC dự báo MBB tiếp tục duy trì ROAE trên 20% trong 3 năm tới (đến ít nhất đến năm 2028), dù quy mô tài sản thuộc nhóm cao trong ngành. Triển vọng này đặt tương quan với P/B 2026F hiện 1.2x (chiết khấu 18% so với trung bình 5 năm), chúng tôi cho rằng cổ phiếu MBB xứng đáng để tích lũy khi mặt bằng thanh khoản cải thiện và lãi suất giảm.
Một số chất xúc tác kỳ vọng trong tương lai giúp tái định giá cổ phiếu. Trong ngắn hạn, kỳ vọng chất xúc tác đến từ việc IPO MCredit. Nhìn dài hạn hơn, MBB có thể có kế hoạch phát hành riêng lẻ để tăng vốn, đáp ứng nhu cầu tăng trưởng cao.
So với dự báo trước, BSC điều chỉnh tăng lần lượt 1% và 2,3% dự báo lợi nhuận trước thuế 2026F – 2027F của MBB lên 42,1 nghìn tỷ (tăng trưởng 23%) và 50,3 nghìn tỷ (tăng trưởng 19,5%).
Dự báo 2026F của BSC tương đương 106% kế hoạch lợi nhuận trước thuế 39.5 nghìn tỷ và ROAE duy trì ở mức 21,6%, phù hợp với định hướng của Ban lãnh đạo về tăng trưởng lợi nhuận 20% và duy trì ROE trên 21%. Cơ cấu dự báo thay đổi đáng kể dù tổng lợi nhuận gần như không đổi: chúng tôi nâng dự báo thu nhập lãi thuần và hạ mạnh dự báo thu nhập ngoài lãi.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi đánh giá NLG sở hữu nền tảng tích cực nhờ quỹ đất sạch được tích lũy từ nhiều năm, tạo lợi thế về biên lợi nhuận. Mặc dù danh mục dự án chủ yếu tập trung tại các khu vực vùng ven, NLG vẫn ghi nhận kết quả bán hàng tương đối khả quan. Đáng chú ý, khu vực Đồng Nai - nơi phát triển dự án Izumi City (một trong những dự án đóng góp tỷ trọng lớn trong định giá RNAV của doanh nghiệp) - đang ghi nhận những tín hiệu tích cực hơn về hạ tầng kết nối và sức hấp thụ của thị trường.
Sau giai đoạn điều chỉnh của thị trường, chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại của cổ phiếu đã trở nên tương đối hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trong trung và dài hạn, khi các dự án trọng điểm bước vào giai đoạn triển khai và ghi nhận doanh thu trong những năm tới. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua (theo khuyến nghị ngày 03/08/2026) với mức giá hợp lý 29.828 đồng/CP.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu SAS
CTCK SHS
Dựa trên kết quả định giá kết hợp hai phương pháp FCFF và P/E (tỷ trọng 50/50), SHS đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu SAS với mức giá mục tiêu là 52.600 đồng/cổ phiếu, cao hơn 57,5% so với mức giá đóng cửa ngày 19/08/2026.
Kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định bất chấp tình hình căng thẳng địa chính trị: Lợi nhuận nửa đầu năm 2026 bứt phá với biên lợi nhuận gộp mở rộng mạnh mẽ. Lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm đạt 370,8 tỷ đồng (tăng 67,6%), hoàn thành 54,6% kế hoạch năm; biên lợi nhuận gộp nhảy vọt lên 67,52% nhờ tối ưu chi phí và hoán đổi công suất sang Nhà ga T3.
Vị thế chi phối vững chắc nhờ chuỗi giá trị cộng sinh từ ACV và IPPG: SASCO nắm giữ thị phần chi phối tại Cảng HKQT Tân Sơn Nhất với lợi thế cạnh tranh cốt lõi từ hai cổ đông chiến lược: ACV (49,07%) quản lý hạ tầng cảng và IPPG (25%) dẫn đầu về cung ứng hàng xa xỉ.
Đại dự án Long Thành mở rộng dung lượng, bảng cân đối tài chính sẵn sàng đón sóng chu kỳ mới. Dung lượng 2 đầu cảng dự báo đạt 63,9 triệu khách vào 2030F; SASCO hoàn toàn không nợ vay và sở hữu 1.240,8 tỷ đồng tiền/tiền gửi, duy trì cổ tức tiền mặt cao (4.624 đồng/CP năm 2025).
Chất xúc tác chuyển sàn HoSE: Kế hoạch chuyển niêm yết sang HoSE đã được ĐHĐCĐ thông qua, giúp nâng cao tính minh bạch, cải thiện thanh khoản và thu hút dòng vốn tổ chức.
Dự phóng năm 2026F: Doanh thu thuần đạt 3.560 tỷ đồng (tăng trưởng 7,4%), lợi nhuận sau thuế đạt 781 tỷ đồng (tăng trưởng 12,3%), EPS đạt 5.166 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng ở mức 6,5x.