TCM: Lo ngại về kế hoạch 2014
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
Kết quả kinh doanh cả năm 2013 của TCM khá tích cực với lợi nhuận sau thuế đạt 123,8 tỷ đồng so với mức lỗ 22,8 tỷ đồng của 2012.
Kết quả này có được do sự ổn định của giá bông nguyên liệu ở mức thấp, giúp Công ty đạt được lợi nhuận tốt từ việc sản xuất và kinh doanh sản phẩm sợi (vốn là nguyên nhân chính gây nên lỗ ở năm trước)
TCM đặt mục tiêu 2014 khá tham vọng với doanh thu dự kiến đạt 2.823 tỷ đổng (+11% năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 164,4 tỷ đồng (+33% năm trước). Chúng tôi có những lo ngại nhất định cho kế hoạch nêu trên về mặt tăng trưởng lợi nhuận vì một số lý do liên quan đến diễn biến giá bông và lộ trình hoàn tất TPP.
TCM đã thông qua nghị quyết chia cổ tức 2013 bằng tiền mặt ở mức 12%, tương đương lợi suất cổ tức 4,3%. Hiện TCM đang giao dịch tại mức PE dự phóng cho năm 2014 khoảng 8x so với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hơn 50% và ROE đạt 22%.
LHG: Có thể xem xét cho mục tiêu trung hạn
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Trong ngắn hạn, hoạt động kinh doanh 2014 của CTCP Long Hậu (LHG) đã có dấu hiệu khởi sắc, nhưng lại chịu ảnh hưởng của việc ghi nhận khoản lỗ từ chuyển nhượng cổ phần đầu tư trong các năm trước. Điều này sẽ ảnh hưởng không tích cực cho giá cổ phiếu LHG khi báo cáo tài chính quý I hoặc quý II công bố.
Về triển vọng trung hạn, chúng tôi bắt đầu có cái nhìn lạc quan hơn đối với hoạt động của LHG. Các yếu tố nền tảng ảnh hưởng đến Công ty như dòng vốn FDI, lãi suất cho vay, thị trường bất động sản và sự tăng trưởng kinh tế đều đang cho thấy sự cải thiện tốt hơn so với năm 2013. Hoạt động kinh doanh cho thuê đất, nhà xưởng vốn giúp công ty có lãi trong năm qua đã cho dấu hiệu phục hồi.
Chỉ số P/B theo giá ngày 17/4/2014 là 0,48 lần tương đối hấp dẫn so với doanh nghiệp cùng ngành. Ngoài ra, Công ty sẽ chi trả cổ tức năm 2013 với tỷ lệ 10% tiền mặt, tương ứng tỷ suất D/P là 8,4%.
Từ đánh giá trên, chúng tôi cho rằng, các nhà đầu tư giá trị có thể xem xét cổ phiếu LHG cho mục tiêu trung hạn. Ngắn hạn, chúng tôi giữ mức đánh giá NEUTRAL đối với LHG do quan ngại kết quả kinh doanh không tích cực trong quý I.
DVP: Khuyến nghị THEO DÕI
CTCK Vietcombank (VCBS)
Kết quả kinh doanh năm 2013 của CTCP Đầu tư và phát triển cảng Đình Vũ (DVP) tăng trưởng khá và vượt kế hoạch, mặc dù công ty phải giảm giá cước dịch vụ để cạnh tranh với các cảng khác trong khu vực.
Trong năm 2014, DVP đặt chỉ tiêu sản lượng, doanh thu và lợi nhuận đều thấp hơn so với năm trước, chủ yếu do cảng tăng trưởng nhanh hơn so với hàng hóa nên cung đang vượt cầu và chi phí khấu hao tăng cao với gần 170 tỷ đồng tài sản cố định được đưa vào sử dụng.
Chúng tôi nhận định rằng, mục tiêu về kết quả kinh doanh năm 2014 là khả thi, nhưng sẽ không dễ dàng. Theo đó DVP, có thể đạt 183 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, EPS đạt 4.575 đồng/cp, P/E forward ở mức 9x, tương đối cao so với các công ty khác trong ngành. Do đó chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DVP.
HDG: Khuyến nghị NẮM GIỮ
CTCK Vietcombank (VCBS)
CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) là một doanh nghiệp bất động sả có nhiều yếu tố cơ bản tốt, có tốc độ tăng trưởng rất nhanh và ổn định qua các năm.
Giai đoạn 2009 – 2013, trung bình tổng tài sảnS tăng 27%, VCSH tăng 37%. Từ 2009 – 2013, trung bình doanh thu tăng 30%, lợi nhuận sau thuế tăng 142%.
HDG có lợi thế lớn về quỹ đất do xuất thân là doanh nghiệp thuộc Bộ Quốc phòng. Việc triển khai dự án của HDG khá chắn chắn và chủ động do HDG không vay nợ nhiều mà sử dụng dòng tiền của chính dự án để tài trợ, xây dựng, triển khai dự án.
Với kế hoạch 2014 là 1.500 tỷ đồng doanh thu thuần và 171 tỷ đồng lợi nhuận sau thues, cổ tức từ 15% - 20% và kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 556 tỷ đồng lên 651 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu với tỉ lệ 100:17, EPS forward của HDG ước đạt 2.428 đồng. P/E forward đạt 11,95 lần – tương đối hấp dẫn so với P/E và P/B trung bình ngành BĐS (đang đạt 14,x lần và 0,9x lần). Chúng tôi khuyến nghị tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu HDG.
