TNG nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại ngưỡng giá 18
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2020, doanh thu Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (TNG – sàn HNX) dự kiến là 4.950 tỷ, trong đó (1) xuất khẩu là 4.850 tỷ (2) thời trang nội địa là 100 tỷ
Nhận định: cổ phiếu TNG đang nằm trong xu hướng hồi phục hình thành ngưỡng hỗ trợ khá vững chắc tại ngưỡng giá 15. Thanh khoản cổ phiếu tăng trở lại và vượt lên ngưỡng trung bình 20 phiên, báo hiệu động lực tăng đã hình thành.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều ủng hộ xu hướng tăng giá tích cực. Đường giá cổ phiếu đã cắt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành.
Như vậy, TNG nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại ngưỡng giá 18 trong các phiên giao dịch tới.
Khuyến nghị mua đối với POW với giá mục tiêu 12 tháng 15.600 đồng/CP
CTCK MB (MBS)
Năm 2019 là năm chịu ảnh hưởng khô hạn từ El Nino, do đó, sản lượng điện từ nhóm thủy điện s giảm, nhiệt điện khí và than s hưởng lợi. Cần lưu ý rằng, việc nguồn khi suy giảm cũng ảnh hưởng tương đối đến sản lượng phát điện của các nhà máy nhiệt điện (Nhơn Trạch 1, Nhơn Trạch 2)
Lũy kế 11 tháng năm 2019, POW ghi nhận 20.642 triệu kWh sản lượng điện, tương ứng khoảng 31.405 tỷ đồng doanh thu, hoàn thành 96% kế hoạch năm. Ước tính cả năm POW có thể đạt 34.334 tỷ đồng doanh thu, vượt 5% kế hoạch đưa ra đầu năm.
Cơ chế giá mới tại 2 nhà máy Cà Mau 1&2 sẽ tác động giảm đến lợi nhuận 2020.Theo đó, từ năm 2020, chúng tôi giả định PETRONAS s cung cấp 40% lượng khí đầu vào cho 2 nhà máy điện khí này với giá cao hơn so với nguồn khí hiện tại. Trong khi đó, việc tham gia vào thị trường điện cạnh tranh s khiến giá bán bình quân thấp hơn, ảnh hưởng đến LN gộp 2 nhà máy này. Tuy nhiên, việc nhà máy Nhơn Trạch 1 khấu hao hết từ 2H2020 cùng với chi phí lãi vay thấp hơn s phần nào bù đắp tác động từ cơ chế giá khí mới.
Chúng tôi ước tính tốc độ tăng trưởng bình quân năm (GR) lãi ròng của POW có thể đạt 8%/năm trong giai đoạn 2020-2022 nhờ chi phí lãi vay thấp và có thể tăng lên 13%/năm trong 3 năm tiếp theo khi nhà máy Nhơn Trạch 3&4 đi vào hoạt động. Đối với 2 nhà máy Nhơn Trạch 3&4, chúng tôi giả định giá khí LNG đầu vào khoảng 7,6 USD/mmBTU, giá bán 2.025 đồng/kWh và sản lượng điện thương mại bình quân đạt 4,4 tỷ kWh/năm/nhà máy, qua đó POW có thể ghi nhận 807 tỷ đồng lãi ròng/năm/nhà máy với dòng tiền ròng bình quân khoảng 1.004 tỷ đồng/năm trong 25 năm hoạt động.
Tiến độ thực hiện dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3&4. Báo cáo nghiên cứu khả thi của 2 dự án này đang trong quá trình hoàn thành, dự kiến trình PV Power trong tháng 12/2019 để thông qua các cấp có thẩm quyền. Bên cạnh đó, các công tác về thu xếp vốn cho dự án, làm việc với EVN EPTC và PV GAS nhằm đàm phán nội dung trong Hợp đồng mua bán điện và Hợp đồng mua bán khí cho dự án cũng được PV Power chú trọng thực hiện. Các nhà máy Nhiệt điện Nhơn Trạch 3 & 4 dự kiến đưa vào vận hành thương mại cuối năm 2022, đầu năm 2023.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với POW với giá mục tiêu 12 tháng 15.600 đồng trên cơ sở (i) là DN phát điện độc lập lớn thứ 2 tại VN với thị phần phát điện là 12%, (ii) sở hữu hệ thống nhà máy nhiệt điện khí lớn, phù hợp với xu thế hạn chế sử dụng nhiệt điện than do các tác động đối với môi trường, và (iii) Nhà máy Cà Mau 1&2 hết khấu hao, cải thiện lợi nhuận của DN, trong khi đó (iv) ngành điện duy trì triển vọng khả quan trong bối cảnh nhu cầu điện gia tăng và giá điện trong nước còn thấp
Khuyến nghị khả quan cho GEX với giá mục tiêu là 22.600 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Vào ngày 17/12/2019, GEX thông báo rằng HĐQT đã phê duyệt kế hoạch phát hành 1,5 nghìn tỷ đồng (65 triệu USD) trái phiếu không chuyển đổi (so với kế hoạch sơ bộ 80 triệu USD) với kỳ hạn 10 năm và được bảo lãnh bởi Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF).
Thông tin chi tiết về lãi suất chưa được công bố, nhưng theo phía công ty, lãi suất sẽ ở mức thuận lợi ~8-8,5%. GEX dự kiến sẽ hoàn thành thương vụ này và nhận 1,5 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng này.
Ngoài ra, GEX cũng thông tin rằng số tiền thu được từ trái phiếu sẽ được sử dụng để tài trợ cho việc thâu tóm VGC, và dự án điện gió Hướng Phùng.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan cho GEX với giá mục tiêu là 22.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng đạt 14,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 0%.
