HSG: PE giao dịch ở mức 5,4x
Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS)
Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên vào sáng nay, và các tờ trình của Hội đồng Quản trị (HĐQT) đã được thông qua.
Trong niên độ tài chính 2015 (từ ngày 1/10/2014 đến ngày 30/9/2015), doanh thu thuần của HSG đạt 17.447 tỷ đồng, tăng 16% so với niên độ trước nhờ vào sản lượng tiêu thụ thành phẩm tăng mạnh 26%. Sản lượng xuất khẩu chiếm 40% và ghi nhận mức tăng trưởng 21% so với niên độ trước. Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 59% lên mức 653 tỷ đồng, vượt 45% kế hoạch cả năm của công ty. Kết quả này vượt mức dự phóng của chúng tôi chủ yếu do biên lợi nhuận gộp tăng mạnh trong nửa cuối của niên độ tài chính; các khoản thu nhập và chi phí khác vẫn tương đương với dự báo trước đó của chúng tôi.
Trong niên độ tài chính 2016, HSG dự kiến tiêu thụ 757 nghìn tấn tôn và thép dày mạ (tăng 2% so với niên độ trước), 311 nghìn tấn ống thép (tăng 23%), và 32 nghìn tấn ống nhựa (tăng 49%). Với giá thép nguyên liệu được dự báo sẽ tiếp tục sụt giảm, tập đoàn đưa ra kế hoạch lợi nhuận sau thuế phấn đấu đạt mức 660 tỷ đồng, tương đương niên độ tài chính 2015. Lợi nhuận sau thuế quý I của niên độ tài chính 2016 ước đạt 187 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ, hoàn thành 28% kế hoạch niên độ tài chính 2016.
HSG chủ trương phát triển nhanh hệ thống chi nhánh phân phối bán lẻ với kế hoạch tổng số lượng chi nhánh đạt mức 300 chi nhánh vào cuối năm 2017, góp phần đảm bảo sản lượng bán hàng cũng như thị phần tăng trưởng ổn định. Trong niên độ tài chính 2015, HSG đã mở thêm 32 chi nhánh phân phối trong nước và thị trường xuất khẩu của HSG đã tăng từ 52 lên hơn 60 quốc gia và vùng lãnh thổ.
Đại hội cổ đông thông qua tỷ lệ cổ tức niên độ tài chính 2015 là tối đa 75% trên mệnh giá, trong đó chi trả tối đa 25% mệnh giá bằng tiền mặt. Chủ tịch HSG cũng chia sẻ rằng việc chi trả cổ tức có thể được thực hiện vào tháng 5/2016 đối với cổ tức bằng tiền mặt và trong tháng 7/2016 đối với cổ tức bằng cổ phiếu.
Giá cổ phiếu cuối phiên hôm nay (18/1)giảm 5,4% và đóng cửa tại mức 27.800 đồng/cổ phiếu, đang giao dịch tại mức P/E là 5,4 lần và P/B là 1,3 lần.
VCB: Khuyến nghị mua vào
CTCK Vietcombank (VCBS)
Kết quả kinh doanh quý IV/2015 của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam bứt phá với lợi nhuận trước thuế ước đạt 2.152 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ; lũy kế 2015 ước đạt 6.800 tỷ đồng, tăng 15,7% so với năm trước và vượt 15,2% kế hoạch năm.
Bên cạnh đó, cơ cấu tài sản sinh lãi tiếp tục chứng kiến sự dịch chuyển theo hướng tăng tỷ trọng của các tài sản sinh lãi cao như dư nợ trung-dài hạn, tín dụng khách hàng thể nhân và trái phiếu đầu tư bằng ngoại tệ. Trong 2015, VCB đẩy mạnh dùng dự phòng để xóa nợ với số nợ được chuyển ra ngoại bảng ước tăng 68% yoy. Tỷ lệ nợ xấu giảm mạnh về 1,76% với hệ số DPRR bao nợ xấu cao nhất hệ thống, ước đạt 105%.
Lợi nhuận trước thuế 2016 được VCBS dự báo ở mức 9.707 tỷ đồng, tăng 42,8% so với năm ngoái trên cơ sở tăng trưởng cho vay khách hàng và huy động đạt lần lượt 17% và 15%. NIM tiếp tục được mở rộng trong khi chi phí DPRR giảm. Tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2016 giảm nhẹ về mức 1,66%. Kế hoạch tăng vốn được dự báo sẽ thực hiện thành công trong nửa sau năm 2016.
Tổng hợp các phương pháp định giá So sánh P/B điều chỉnh và P/E cho ra giá hợp lý của cổ phiếu VCB là 46.688 đồng/cp, tỷ suất lợi nhuận tiềm năng là 10,4%. Với triển vọng năm 2016 khá tốt, VCBS khuyến nghị MUA cổ phiếu VCB.
