Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KBC
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
9 tháng đầu năm 2023, Tổng công ty phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt 4.798 tỷ đồng (tăng 272% so với cùng kỳ năm ngoái) và 2.086 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ) nhờ ghi nhận doanh số bán đất lên tới 132 ha. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành lần lượt 54% doanh thu và 52,2% lợi nhuận sau thuế kế hoạch đề ra cho 2023.
Doanh thu cho thuê đất KCN của KBC sẽ tiếp tục ghi nhận khả quan do: (1) diện tích cho thuê đất KCN của KBC kì vọng ở mức tích cực trong các quý tới đến nhờ các hợp đồng ghi nhớ đã kí kết, quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn, nhu cầu thuê đất KCN vẫn tiếp tục tăng theo đà hồi phục của dòng vốn FDI vào Việt Nam và (2) giá thuê đất KCN dự kiến tăng 6-10%/năm trong 2 năm tới.
Tháng 11/2023, UBND TP Hải Phòng công bố quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/2000 dự án KCN Tràng Duệ 3. Với tiến độ như hiện nay, đặc biệt với sự nhắc nhở đẩy nhanh tiến độ của Hải Phòng, Tràng Duệ 3 dự kiến sẽ hoàn thành thủ tục pháp lý, bắt đầu khởi công dự án trong nửa đầu năm 2024, đóng góp đáng kể cho doanh thu từ KCN của KBC ngay sau khi bắt đầu cho thuê.
Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC, mức giá mục tiêu là 39.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 25% so với mức giá đóng cửa 31.450 đồng ngày 13/12/2023.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu REE
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu quý III/2023 của CTCP Cơ Điện Lạnh (REE – sàn HOSE) đạt 1.962 tỷ đồng (giảm 12,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 465,2 tỷ đồng (giảm 44,2%). Mảng Năng lượng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tổng doanh thu (55%), chỉ đạt 895 tỷ đồng (giảm 25,1%) ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh quý III/2023 của REE. Các mảng kinh doanh còn lại của REE duy trì hoạt động ổn định.
Sản lượng của thuỷ điện trong kỳ đạt 4.083 triệu kWH (giảm 14,16%) do lưu lượng nước về hồ ở mức thấp so với trung bình nhiều năm. Chúng tôi cho rằng mảng Thuỷ điện tiếp tục chịu áp lực khi El Nino tiếp diễn, ảnh hưởng đến khả năng sản xuất của nhóm này. Chúng tôi duy trì quan điểm kết quả kinh doanh của mảng Điện sẽ phục hồi do (1) Nhà máy nhiệt điện Phả Lại cải thiện lợi nhuận khi vận hành trở lại (2) REE bổ sung thêm công suất từ đầu tư các dự án năng lượng tái tạo (3) Các nhà máy năng lượng tái tạo hiện tại hoạt động ổn định.
Lợi nhuận sau thuế của mảng Cho thuê văn phòng đi ngang đạt 411 tỷ đồng do giá thuê trong kỳ tăng nhẹ bù đắp cho sự sụt giảm trong tỷ lệ lấp đầy. Tiến độ E-town 6 chậm hơn so với kỳ vọng vì vậy chúng tôi lùi dự phóng ghi nhận doanh thu từ E-town 6 sang năm 2024 thay vì quý IV/2023 như trong báo cáo trước đó.
Về mảng bất động sản, dự án khu dân cư Bồ Xuyên (Thái Bình) đã chính thức khởi công xây dựng và dự kiến đến ngày 31/12 dự án sẽ hoàn thành xây dựng xong giai đoạn 1.
Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu REE. Giá mục tiêu là 72.600 đồng/cổ phiếu, cao hơn 28% so với giá tại ngày 15/12/2023.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu QNS
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu QNS của CTCP Đường Quảng Ngãi vì chúng tôi cho rằng giá đường có thể đang ở đỉnh của chu kỳ. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho QNS là 53.500 đồng/cổ phiếu.
Triển vọng lợi nhuận năm 2024 vẫn tích cực nhờ mảng đường tiếp tục tăng trưởng, đồng thời cổ tức bằng tiền duy trì ổn định (tỷ suất cổ tức là 8%) cũng là một điểm đáng tích cực.
