Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HDB
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB – sàn HOSE) công bố lợi nhuận trước thuế hợp nhất quý IV/2024 đạt 4,1 nghìn tỷ (giảm 7,1% so với cùng kỳ), đưa lũy kế cả năm 2024 đạt 16,7 nghìn tỷ (tăng 29% so với năm trước), hoàn thành lần lượt 103% dự báo của BSC và 105% kế hoạch của ngân hàng.
Các cấu phần thu nhập tiếp tục được duy trì ổn định, tuy nhiên chi phí dự phòng gia tăng trong quý (tăng 47%) và mức nền lợi nhuận cao cùng kỳ khiến đà tăng trưởng quý IV/2024 suy giảm.
Lợi nhuận trước thuế tại HDSaison ước tính đạt khoảng 103 tỷ trong quý (giảm 60%) chủ yếu do áp lực trích lập dự phòng, lũy kế cả năm đạt hơn 1 nghìn tỷ (tăng 53%) và hoàn thành kế hoạch đề ra.
Kết quả lợi nhuận 2024 của HDB tương đối phù hợp với những nhận định được BLĐ chia sẻ trước đó về việc hoàn thành vượt kế hoạch. Điều này mở ra khả năng kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2025 của ngân hàng có thể sẽ còn cao hơn mốc 20 nghìn tỷ (tăng 20%) đặt ra trước đó. Trong bối cảnh giá cổ phiếu đã giảm khoảng 8% từ đỉnh trong hơn 1 tháng qua, HDB đang được giao dịch tại P/B TTM = 1.5x, thấp hơn so với trung bình lịch sử = 1.6x. BSC hiện đưa ra khuyến nghị mua cho HDB với giá mục tiêu gần nhất là 28.000 đồng/cp.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MWG
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu và giữ nguyên khuyến nghị mua đối với CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG – sàn HOSE).
Mức giảm đối với giá mục tiêu đến từ mức giảm 9% của chúng tôi đối với dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025-28 của mảng ICT của MWG. Điều này do chúng tôi tăng 140 điểm cơ bản đối với dự báo tỷ lệ chi phí quản lý (G&A)/doanh thu giai đoạn 2025-2026 của MWG lên mức 2%, tương đương với mức trung bình của giai đoạn 2018-21, nhằm phản ánh khoản chi phí quản lý nhân sự trong năm 2024. Sau giai đoạn kiểm soát chi phí từ năm 2022-23, MWG đã phục hồi và tăng chi phí quản lý nhân sự của công ty vào năm 2024.
Chúng tôi điều chỉnh giảm 11% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2025 và 2026 của chúng tôi, do chúng tôi giảm 13% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mảng ICT trong 2 năm trên.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KBC
CTCK SSI
Chúng tôi nâng khuyến nghị KBC của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc-CTCP từ khả quan lên mua, với giá mục tiêu là 37.500 đồng/CP (tiềm năng tăng giá là 26,9%), dựa trên:
Dự kiến bắt đầu cho thuê/mở bán tại KCN Tràng Duệ 3 và Khu đô thị Tràng Cát, là 2 dự án gần đây đã được phê duyệt chủ trương đầu tư, qua đó là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới. Kỳ vọng doanh thu tăng mạnh từ việc cho thuê đất tại các KCN hiện có, bao gồm KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, sau những kết quả kém khả quan trong năm 2024.
Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2025 dự kiến tăng mạnh, dự kiến đạt 2,18 nghìn tỷ đồng (tăng 411,1%), đạt mức lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.
Năm 2024, KBC công bố doanh thu thuần đạt 2,77 nghìn tỷ đồng (giảm 50,6% so với năm trước) và Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 426,1 tỷ đồng (giảm 79,0%), thấp hơn so với kỳ vọng do việc ghi nhận cho thuê đất khu công nghiệp thấp hơn. KBC chỉ ghi nhận 33 ha đất khu công nghiệp, so với ước tính là 50 ha do quỹ đất đã giải phóng mặt bằng để sẵn sàng cho thuê hạn chế.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TV1
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi vẫn điều chỉnh tăng giá mục tiêu TV1 của Công ty cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 thêm 5% lên mức 29.500 đồng/cp (upside +11%) mà chúng tôi công bố tháng 12/2024. Chúng tôi đánh giá triển vọng TV1 trong năm 2025 như sau (1) Mảng tư vấn, thiết kế hoạt động ổn định với các dự án truyền tải, xây dựng nhà máy điện; (2) Nhà máy thủy điện Sông Bung 5 tiếp tục hoạt động với hiệu suất cao khi thời tiết bất lợi đi qua; (3) Chi phí tài chính kỳ vọng giảm sút với dư nợ giảm dần.
Trong năm 2025, VCBS kỳ vọng TV1 tiếp tục hoạt động ổn định và có sự tăng trưởng nhẹ. Triển vọng của các mảng kinh doanh như sau:
Mảng tư vấn, thiết kế kỳ vọng hoạt động ổn định với các dự án truyền tải, xây dựng máy điện. Với uy tín khẳng định từ lâu, TV1 đã ký kết nhiều hợp đồng tư vấn thiết kế đối với các dự án truyền tải, xây dựng nhà máy điện cho năm 2025. Ngoài ra, TV1 cũng tích cực hoạt động trong lĩnh vực tư vấn, khảo sát, thiết kế cho trung tâm Nghiên cứu khoa học Công nghệ hạt nhân tại Đồng Nai. Về dài hạn, VCBS đánh giá TV1 vẫn là doanh nghiệp được hưởng lợi trong xu hướng đầu tư mạnh mẽ vào nguồn điện và lưới điện.
Nhà máy điện Sông Bung 5 (SB5) kỳ vọng duy trì hoạt động ổn định với hiệu suất cao. Sau khi hiện tượng El Nino qua đi, VCBS kỳ vọng rằng sản lượng SB5 sẽ tiếp tục duy trì với hệ số công suất trên 40%.
Dư nợ giảm dần, chi phí lãi vay giảm áp lực lên lợi nhuận của doanh nghiệp. Chi phí lãi vay của TV1 trong năm 2025 kỳ vọng sẽ giảm sút, khi tổng dư nợ đã giảm 40% nhờ TV1 tích cực khoản nợ liên quan đến đầu tư nhà máy điện SB5.
