Nhiều cổ phiếu trong nhóm bán lẻ được đánh giá đang ở vùng hấp dẫn nhất trong vòng 5 năm qua
Động lực tăng giá rõ nét
Cổ phiếu bán lẻ đang bước vào một “con sóng” mới, với dòng tiền có dấu hiệu quay trở lại rõ nét.
Trong phiên giao dịch ngày 10/4, khối tự doanh công ty chứng khoán đã chi 82 tỷ đồng mua ròng cổ phiếu MWG của Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động và 23 tỷ đồng mua cổ phiếu FRT của Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT. Đến phiên 15/4, nhóm cổ phiếu bán lẻ trên HOSE được khối tự doanh mua ròng 60 tỷ đồng, trong đó mã MSN của Công ty cổ phần Tập đoàn Masan được mua ròng 38 tỷ đồng, mã MWG được mua ròng 14 tỷ đồng. Một số phiên gần đây, khối ngoại cũng đã “để mắt” đến nhóm này dù vẫn duy trì xu hướng bán ròng trên thị trường chung.
Động lực tăng trưởng rõ ràng cùng mức định giá đang ở vùng hấp dẫn là hai yếu tố chính tạo nên sức hút cho cổ phiếu bán lẻ.
Về động lực, sự phục hồi của sức cầu tiêu dùng là một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy nhóm doanh nghiệp bán lẻ hướng tới tăng trưởng hai chữ số. Bức tranh quý I/2026 cho thấy, cầu tiêu dùng đang dần ấm lên, với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 10,9% so với cùng kỳ. Mô hình bán lẻ hiện đại tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển của người tiêu dùng khỏi kênh mua bán truyền thống. Về triển vọng doanh thu năm 2026 của nhóm bán lẻ, Công ty Chứng khoán KAFI nhận định, mức tăng trưởng có thể đạt hai chữ số.
Thực tế, nhiều doanh nghiệp đã xây dựng kế hoạch đầy tham vọng. Năm 2026, MWG đặt mục tiêu đạt doanh thu 185.000 tỷ đồng (cao nhất trong lịch sử hoạt động), tăng 18% và lợi nhuận sau thuế 9.200 tỷ đồng, tăng 30% so với năm 2025. FRT đặt kế hoạch doanh thu tăng 16%, đạt 59.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế tăng 27%, đạt 1.550 tỷ đồng. Công ty cổ phần Thế giới số (DGW) đặt mục tiêu doanh thu 31.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 660 tỷ đồng, lần lượt tăng 18% và 20% so với năm 2025. Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ) đặt mục tiêu đạt lợi nhuận khoảng 3.409 tỷ đồng, tăng hơn 20%, hướng tới mức kỷ lục mới.
Trong khi đó, MSN đặt kế hoạch đạt doanh thu thuần 93.500 - 98.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 15-20% và lợi nhuận sau thuế 7.250 - 7.900 tỷ đồng, tăng 7-17%. Các kế hoạch này được đưa ra trên cơ sở doanh nghiệp đã xác định rõ các mũi nhọn kinh doanh cùng triển vọng tích cực.
Động lực tăng trưởng rõ ràng cùng mức định giá đang ở vùng hấp dẫn là hai yếu tố chính tạo nên sức hút cho cổ phiếu bán lẻ.
Về định giá, nhiều cổ phiếu trong nhóm bán lẻ được đánh giá đang ở vùng hấp dẫn nhất trong vòng 5 năm qua, tiếp tục là lực hút dòng tiền.
Công ty Chứng khoán MB (MBS) nhận định, nhiều cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ đã về mức giá chiết khấu hấp dẫn, với P/E thấp hơn mức trung bình 5 năm, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 trên 20%. Trong bối cảnh định giá tốt và hoạt động kinh doanh khả quan, nhóm cổ phiếu này tiếp tục nằm trong tâm điểm quan tâm của thị trường.
Với MWG, theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset, P/E mục tiêu cho năm 2026 ở mức 17,4 lần, thấp hơn 20% so với trung bình 5 năm, cho thấy cổ phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu so với kỳ vọng tăng trưởng (PEG 0,7 lần). Việc IPO mảng kinh doanh thiết bị di động và điện máy trong năm 2026 có thể góp phần hỗ trợ định giá. Đặc biệt, trong bối cảnh ban lãnh đạo đặt kế hoạch kinh doanh cho Điện Máy Xanh ở mức cao, với mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng 27% trong năm 2026 và 15% trong năm 2027, dư địa tăng giá tiếp tục được củng cố. Về dài hạn, Bách Hóa Xanh vẫn sẽ là động lực chính cho quá trình tái định giá nhờ cải thiện hiệu quả vận hành.
Tại MSN, giá vonfram tăng mạnh là yếu tố vượt ngoài kịch bản, trở thành động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh nghiệp này.
Một doanh nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng nhưng có liên quan đến bán lẻ là Vinamilk (mã VNM) vì có chuỗi cửa hàng Giấc mơ sữa Việt được khối tự doanh mua ròng 17 tỷ đồng trong phiên 15/4. Đây vẫn là lựa chọn ổn định trong nhóm cổ phiếu tạo dòng tiền đều đặn với tỷ suất cổ tức khoảng 7%. MBS kỳ vọng, năm nay, doanh thu nội địa của VNM tăng trưởng hai chữ số trên nền thấp của cùng kỳ năm 2025; hệ thống phân phối đã đi vào ổn định, bù đắp cho sự thiếu hụt từ xuất khẩu do căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hàng hóa. Ước tính, lợi nhuận năm 2026 của VNM có thể tăng trưởng 12%.
Duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận
Tái cấu trúc, tối ưu chi phí và duy trì đà tăng trưởng là nỗ lực của các doanh nghiệp ngành bán lẻ trong bối cảnh sức mua đang dần phục hồi nhưng chưa đồng đều.
Tại MWG, quá trình tái cấu trúc đang chuyển dịch sang mô hình tăng trưởng nhanh, hiệu quả cao và cơ cấu đơn giản hơn, giúp dòng lợi nhuận trở nên rõ ràng hơn ở hai mảng chính. Thứ nhất, mảng thiết bị điện tử (Điện Máy Xanh, Thế giới Di động, Erablue) đã ổn định biên lợi nhuận sau giai đoạn tái cơ cấu, với chương trình trả chậm đóng vai trò động lực chính thúc đẩy doanh số và gia tăng thị phần trong một thị trường đã bước vào giai đoạn trưởng thành. Thứ hai, mảng Bách Hóa Xanh vẫn duy trì đà tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô và thị phần. Ban lãnh đạo MWG đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận của Bách Hóa Xanh 20% cho cả năm 2026. Chiến lược “Bắc tiến” được kỳ vọng sẽ tạo thêm nhiều đột phá cho doanh nghiệp.
Trong khi đó, tại FRT, cả hai mảng chuỗi nhà thuốc Long Châu và bán lẻ ICT, điện máy đều tiếp đà phục hồi khả quan. FRT đang tập trung cải thiện doanh thu trên mỗi cửa hàng và tiếp tục mở mới nhà thuốc thành công. Long Châu vẫn là động lực tăng trưởng chính của FRT. MBS dự phóng, lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp này có thể tăng 30% so với cùng kỳ.
Về kết quả kinh doanh quý I/2026, SSI Research nhận định, FRT có thể thu về 370 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 74% so với cùng kỳ. Nhu cầu nâng cấp máy tính xách tay, điện thoại thông minh cùng với sự đóng góp liên tục từ chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục là bệ phóng tăng trưởng. Với FPT Shop, FRT định hướng đa dạng hóa danh mục, đẩy mạnh điện máy và gia dụng.
Doanh nghiệp cùng ngành là DGW được dự báo đạt mức lãi sau thuế 170 tỷ đồng trong quý đầu năm 2026, tăng 60% so với cùng kỳ. Nhu cầu gom hàng của các nhà bán lẻ, đặc biệt ở mảng thiết bị văn phòng, có khả năng tăng trưởng tốt đã thúc đẩy DGW bứt phá.
Đối với MSN, kết quả quý I/2026 chủ yếu được hỗ trợ bởi mảng kinh doanh của Masan High-Tech Materials (mã MSR) khi giá vonfram tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ, trong bối cảnh sản lượng vẫn duy trì ổn định và dự kiến tương đương năm trước. Ở mảng bán lẻ, Hàng tiêu dùng Masan (mã MCH) tăng trưởng mạnh trên mức nền thấp của năm 2025. Theo đó, lợi nhuận hợp nhất quý I của MSN được MBS kỳ vọng đạt 1.150 tỷ đồng.
SSI đưa ra dự báo lạc quan hơn đối với MSN, kỳ vọng lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt 2.500 tỷ đồng, tăng 154% so với cùng kỳ nhờ đà tăng của giá vonfram trên thị trường quốc tế, sự phục hồi của mảng thực phẩm - đồ uống và hiệu suất vận hành chuỗi bán lẻ được tối ưu hóa.
Riêng PNJ, nhờ chủ động giải quyết bài toán nguồn cung vàng nguyên liệu, đẩy mạnh doanh số mảng trang sức cốt lõi và khai thác hiệu quả lượng hàng tồn kho được tích lũy ở vùng giá thấp trước đó, lợi nhuận sau thuế quý I/2026 được dự báo có thể chạm mốc 1.500 tỷ đồng, tăng trưởng 121%.
Cầu tiêu dùng trong nước đang phát đi tín hiệu phục hồi tích cực, đặc biệt ở nhóm tiêu dùng thiết yếu như thực phẩm và sữa nhờ lợi thế giá cả cạnh tranh, thương hiệu tốt và doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng khả quan. Đối với bán lẻ không thiết yếu như trang sức, đà phục hồi được hỗ trợ bởi nhu cầu tích trữ vàng, bạc khi giá có xu hướng tăng. Các thương hiệu mở rộng quy mô cửa hàng sau thời gian đi ngang được kỳ vọng sẽ nối dài đà tăng trưởng. Với bán lẻ công nghệ và dược phẩm, việc đa dạng hóa sản phẩm cùng hệ thống phân phối tiếp tục mang lại cơ hội tốt cho doanh nghiệp khi sức cầu dần cải thiện.
