Chỉ số MSCI Asia Pacific (phản ánh diễn biến cổ phiếu vốn hóa lớn và trung bình tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương), tính theo USD, đã tăng khoảng 27% trong năm 2025, bao gồm cả cổ tức. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2020, cổ phiếu châu Á vượt trội so với các chỉ số chuẩn của Mỹ và châu Âu trong cùng một năm.
Công nghệ dẫn dắt đà phục hồi của thị trường châu Á
Động lực chính cho đà tăng này đến từ sự hội tụ giữa tăng trưởng kinh tế và các chính sách hỗ trợ, trong bối cảnh nhiều nền kinh tế phương Tây phát đi tín hiệu chậm lại.
Bà Hebe Chen, chuyên gia phân tích thị trường cao cấp tại Vantage Global Prime Pty cho rằng, hiệu suất vượt trội của châu Á không chỉ mang tính phục hồi chu kỳ, mà còn tạo ra một “đường băng” đủ dài cho tăng trưởng kéo dài sang năm 2026.
Điểm nhấn quan trọng nằm ở chuỗi giá trị công nghệ. Trong khi Mỹ vẫn thống trị phân khúc công nghệ cao cấp, các thị trường như Trung Quốc, Hàn Quốc và Nhật Bản đang nắm giữ những mắt xích then chốt trong chuỗi giá trị AI, với mặt bằng định giá thấp hơn Mỹ.
Theo ông Jonathan Armitage, Giám đốc đầu tư của Colonial First State, sự tập trung trở lại vào công nghệ Trung Quốc đã góp phần củng cố triển vọng tích cực của cổ phiếu các thị trường mới nổi khi bước sang năm 2026.
Rủi ro tỷ giá và nguy cơ “quá đông”
Bên cạnh triển vọng tích cực, giới chuyên gia cũng cảnh báo một số rủi ro. Thứ nhất là nguy cơ đồng USD phục hồi sức mạnh, qua đó làm suy giảm lợi nhuận quy đổi của nhà đầu tư nước ngoài. Thứ hai là sự phục hồi kinh tế Trung Quốc diễn ra “không đồng đều”, khiến kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và dòng tiền có thể biến động. Thứ ba là rủi ro “quá đông” (crowded trade - tình trạng quá nhiều nhà đầu tư cùng tập trung vào một nhóm cổ phiếu), đặc biệt trong mảng công nghệ liên quan đến AI, có thể dẫn tới các nhịp điều chỉnh mạnh nếu tâm lý thị trường đảo chiều.
Dẫu vậy, bà Hebe Chen cho rằng, năm 2025 chưa phải là đỉnh của chu kỳ, mà mới chỉ là giai đoạn đầu của một chu kỳ “tái định giá”, khi thị trường sẵn sàng trả mức giá cao hơn cho cổ phiếu nhờ triển vọng tăng trưởng được cải thiện.
Đông Nam Á và Việt Nam nổi lên trong chiến lược phân bổ vốn
Thị trường tài chính châu Á có sự hội tụ của mặt bằng định giá hấp dẫn, động lực công nghệ mạnh mẽ và bối cảnh vĩ mô thuận lợi.
Không chỉ tập trung vào các thị trường lớn ở Đông Bắc Á, sự quan tâm của nhà đầu tư toàn cầu đang lan tỏa mạnh mẽ xuống Đông Nam Á.
Ông Christopher Wong từ Fidelity International cho biết, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa nhằm giảm phụ thuộc vào thị trường Mỹ và tránh những phân khúc đã trở nên quá đông đúc như cổ phiếu AI. Các thị trường ASEAN hiện được giao dịch ở mức định giá phổ biến 12-15 lần lợi nhuận dự kiến, thấp hơn đáng kể so với hơn 22 lần của chỉ số S&P 500 tại Mỹ.
Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Việt Nam đang thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư quốc tế khi VN-Index tăng khoảng 38% trong năm 2025. Ông Nick Ferres từ Vantage Point Asset Management Singapore đánh giá, Việt Nam sở hữu “đặc điểm giá trị và tăng trưởng hấp dẫn”, đồng thời được hỗ trợ bởi việc FTSE Russell công bố hồi tháng 10/2025 rằng sẽ nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào ngày 21/9/2026 và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.
Yếu tố tiền tệ và thị trường tín dụng hỗ trợ xu hướng
Các yếu tố vĩ mô tiếp tục tạo nền tảng thuận lợi cho thị trường tài chính châu Á. Việc đồng USD suy yếu đã giúp gia tăng sức hấp dẫn của tài sản khu vực đối với nhà đầu tư toàn cầu.
Ông Wee Khoon Chong, chiến lược gia tại BNY nhận định, sự kết hợp giữa đồng USD suy yếu, tăng trưởng thương mại khu vực bền vững và tâm lý lạc quan xoay quanh AI sẽ tiếp tục mang lại lợi thế cho châu Á trong năm 2026.
Trên thị trường tín dụng, trái phiếu doanh nghiệp châu Á cũng nổi lên như một điểm sáng. Chỉ số nợ cấp đầu tư (investment-grade debt) bằng USD của châu Á đã vượt qua chỉ số tương đương của Mỹ. Theo ông Omar Slim từ PineBridge Investments, đây là thị trường có chất lượng tín dụng cao, với tỷ lệ vỡ nợ duy trì ở mức rất thấp nếu không tính trái phiếu Trung Quốc.
