Giờ đây, các quy định mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thắt chặt các yêu cầu công bố thông tin của SPAC để hạn chế những dự báo như vậy khi quy tắc sẽ có hiệu lực trong năm nay. Nhìn lại, một số công ty đã sáp nhập với SPAC trong thời kỳ bùng nổ thời đại dịch có thể ước họ đã không nói về vận may của mình một cách lạc quan như vậy.
Các công ty mục tiêu sáp nhập SPAC theo các quy định mới sẽ không còn nhận được các biện pháp bảo vệ pháp lý giống như trước đây và nhiều người trong ngành cho rằng đây chỉ là sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới, chặt chẽ hơn đối với các công ty séc trống.
Shivani Poddar, đối tác tại Herrick, Feinstein LLP cho biết: “Những quy tắc này là bước đầu tiên trong việc SEC thắt chặt dây cương đối với SPAC. Các bên liên quan đến SPAC sẽ chịu nhiều trách nhiệm pháp lý hơn bao giờ hết với các yêu cầu công bố thông tin ngày càng tăng này”.
Chủ tịch SEC Gary Gensler cho biết, động thái này nhằm mở rộng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư đối với các biện pháp niêm yết thay thế như vậy. Các nhà giao dịch ít tinh vi hơn, chẳng hạn như các nhà đầu tư cá nhân đã tạo ra cơn sốt cổ phiếu meme có thể không hiểu được sự không chắc chắn vốn có trong các dự báo của công ty được đưa ra trước khi niêm yết thông qua sáp nhập SPAC.
Bảo vệ nhà đầu tư
Các quy định mới có nghĩa là các công ty tham gia vào các giao dịch liên quan tới SPAC có thể phải đối mặt với các rủi ro pháp lý ngày càng gia tăng, có nguy cơ làm tăng thêm sự đóng băng trong thị trường này. Sữ liệu từ SPAC Research cho thấy số lượng SPAC chuẩn bị IPO sau năm 2021 đã giảm xuống còn 118 sau khi hơn 860 SPAC được niêm yết vào năm 2020 và 2021 cộng lại. Mặc dù vậy, phần lớn trong số hàng trăm công ty đã sử dụng hoạt động sáp nhập SPAC để thực hcửa sau vào các sàn giao dịch lớn của Mỹ đang gặp khó khăn.
Số lượng các nhà đầu tư ưa thích đầu tư vào SPAC một thời đã tăng vọt khi các nhà đầu tư tránh xa các công ty thua lỗ trong bối cảnh chiến dịch tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Gần 200 trong số khoảng 440 SPAC trước đây niêm yết tại Mỹ giao dịch dưới 2 USD một cổ phiếu, trong đó có 171 dự kiến sẽ cần nhiều tiền hơn để tồn tại trong năm tới.
Một số dự báo đặc biệt tham vọng, hoặc ít nhất là khác thường. Công ty kim loại TMC được IPO thông qua SPAC vào tháng 9/2021, nhưng công ty đã đưa ra ước tính cho tới năm 2046 (tương lai khoảng 25 năm).
Omri Even-Tov, giáo sư tại Đại học California ở Berkeley cho biết: “Về cơ bản, SEC đang ngăn cản các công ty đưa ra những dự đoán quá lạc quan hoặc mang tính đầu cơ mà họ không thể ủng hộ một cách hợp lý cho các mục tiêu SPAC…Điều này có thể giúp giảm tỷ lệ các công ty sử dụng những dự báo quá khích hoặc phi thực tế để nâng cao sức hấp dẫn của sản phẩm, từ đó bảo vệ các nhà đầu tư khỏi những thông tin sai lệch tiềm ẩn”.
Tuy nhiên, không phải mọi thương vụ SPAC đều dẫn đến thua lỗ lớn. Hơn 50 SPAC đang giao dịch trên mức 10 USD mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu của DraftKings - công ty khởi đầu cơn sốt vào năm 2020 - đã tăng gần gấp bốn lần.
Những lợi ích như vậy mang lại uy tín cho những người ủng hộ ngành, những người đã lập luận rằng phương tiện này có thể hoạt động cho một số công ty trong các lĩnh vực như công nghệ sinh học. MoonLake Immunotherapeutics - nhà phát triển thuốc tập trung vào các bệnh viêm nhiễm - nằm trong số các de-SPAC hoạt động hiệu quả nhất, với thị phần đã tăng gần gấp bốn lần kể từ khi ra mắt vào năm 2022.
