Làn sóng gom mua từ các định chế quản lý 27.000 tỷ USD
Theo thông tin từ Bloomberg, các tập đoàn tài chính lớn nhất châu Âu và toàn cầu đang tích cực tận dụng giai đoạn giá vàng hạ nhiệt để gia tăng trở lại lượng vàng lưu trữ trong danh mục. Cụ thể, Amundi SA, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, đã bắt đầu mua vào vàng thỏi với kỳ vọng giá kim loại quý này sẽ chạm lại mốc 5.000 USD một ounce vào cuối năm.
Cùng với Amundi, các nhà quản lý quỹ tại Pictet Asset Management, Robeco Institutional Asset Management, Fidelity International, BNP Paribas Asset Management và Manulife John Hancock Investments đều đã tiến hành mua thêm hoặc duy trì tỷ trọng phân bổ tích cực cho vàng trong những tuần gần đây.
Ông Lorenzo Portelli, Trưởng bộ phận chiến lược đa tài sản tại Viện Đầu tư Amundi, nhận định rằng vàng hiện là một tài sản có mức định giá hợp lý, đóng vai trò là công cụ phòng hộ rủi ro hiệu quả và sở hữu tính thanh khoản tương đối tốt.
Thị trường vàng thế giới đã trải qua biến động mạnh trong năm nay sau khi đạt mức đỉnh kỷ lục gần 5.600 USD một ounce vào tháng 1 nhờ dòng vốn đầu cơ ồ ạt. Áp lực từ giá năng lượng tăng cao cùng các cú sốc lạm phát từ cuộc chiến tại Iran đã kéo giá vàng lùi về mốc 4.000 USD vào tháng 6 trước khi hồi phục lên quanh mức 4.400 USD một ounce trên sàn giao dịch London vào chiều thứ Sáu (ngày 4/9).
Ông Michael Cuggino, Chủ tịch Permanent Portfolio Family of Funds, đánh giá rằng nhịp điều chỉnh về 4.000 USD là thời điểm mua vào thuận lợi cho các nhà đầu tư chưa nắm giữ vàng, bởi câu chuyện kinh tế vĩ mô dài hạn vẫn hoàn toàn ủng hộ xu hướng tăng của kim loại quý.
Số liệu theo dõi vị thế mua ròng của các quỹ đầu tư từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cũng đã tăng lên mức cao nhất từ đầu năm tính đến tuần kết thúc ngày 25/8. Vị thế mua ròng là chỉ số thể hiện chênh lệch giữa số lượng hợp đồng đặt cược giá tăng và số lượng hợp đồng đặt cược giá giảm; chỉ số này tăng phản ánh niềm tin ngày càng lớn của các nhà đầu tư tổ chức vào triển vọng phục hồi của tài sản.
Động lực thúc đẩy đà tăng của vàng
Động lực thúc đẩy các định chế tài chính quay trở lại thị trường vàng xuất phát chủ yếu từ lực mua vững chắc của khối các ngân hàng trung ương toàn cầu. Theo số liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu cầu từ khu vực chính thức đã phục hồi mạnh mẽ trong quý 2 với mức mua ròng đạt 289 tấn, ghi nhận mức mua quý II cao nhất trong lịch sử.
Ông Arnout van Rijn, Giám đốc quản lý danh mục tại công ty Robeco của Hà Lan (đơn vị đang quản lý khoảng 464 tỷ USD), nhận định vàng đã trở thành một tài sản được công nhận rộng rãi và là thành phần không thể thiếu trong mọi danh mục đầu tư thông thường. Tương tự, bà Sophie Huynh, chuyên gia phân bổ tài sản tại BNP Paribas, cho rằng hiện tượng đầu cơ quá mức của vàng đã được loại bỏ, nhường chỗ cho các yếu tố nền tảng cốt lõi như lực mua từ các ngân hàng trung ương và nhu cầu phòng hộ rủi ro danh mục của giới quản lý quỹ.
Bên cạnh đó, tâm lý lo ngại về tình hình tài khóa và khối nợ công khổng lồ của Mỹ đang thúc đẩy chiến lược dịch chuyển sang các tài sản cứng. Tỷ phú Ray Dalio, nhà sáng lập Bridgewater Associates, đã đưa ra lời cảnh báo rằng các nhà đầu tư nên giảm bớt tỷ trọng nắm giữ trái phiếu và phân bổ tới 15% vốn vào vàng để phòng ngừa rủi ro khủng hoảng nợ công tại Mỹ. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng lên mức đỉnh nhiều năm, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã phải công bố kế hoạch đẩy mạnh mua lại nợ dài hạn, qua đó làm bùng nổ trở lại các giao dịch phòng ngừa rủi ro đồng tiền mất giá.
Ông Anthony Saglimbene, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường tại Ameriprise Financial, và Kevin Khang, Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế toàn cầu tại Vanguard Group, đều chỉ ra rằng dòng tiền đang rời khỏi đồng USD để hướng tới các tài sản lưu trữ giá trị như vàng và Bitcoin do niềm tin vào kỷ luật tài khóa của Mỹ có dấu hiệu suy giảm. Ngay cả khi đồng USD vẫn chưa có phương án thay thế tuyệt đối, việc các nhà đầu tư phương Tây tăng nhẹ tỷ lệ đa dạng hóa danh mục sang vàng cũng đủ sức tạo ra tác động lớn đến giá kim loại quý.
Rào cản từ chính sách thắt chặt tiền tệ của Fed
Mặc dù triển vọng dài hạn được đánh giá tích cực, nhiều nhà quản lý quỹ thừa nhận rằng hành trình vượt qua ngưỡng cản 4.600 USD một ounce của giá vàng sẽ gặp không ít trở ngại. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao cùng kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất ít nhất một lần trước khi kết thúc năm đang tạo ra lực cản đáng kể đối với kim loại quý.
Vàng là loại tài sản không tạo ra lợi suất hay dòng tiền lãi định kỳ, do đó sức hấp dẫn của vàng thường chịu áp lực cạnh tranh khi chi phí vay mượn và lợi suất danh nghĩa trên thị trường trái phiếu tăng cao. Tâm lý thị trường vừa trải qua một đợt thử thách sau bài phát biểu ngày 28/8 của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole, nơi ông cảnh báo lạm phát tại Mỹ chưa hạ nhiệt rõ rệt về mức mục tiêu 2% và làm dấy lên các dự báo về việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.
Bất chấp những rào cản ngắn hạn từ chính sách lãi suất, giới đầu tư dài hạn vẫn kiên định với việc nắm giữ vàng như một công cụ đối trọng trước các bất ổn địa chính trị và kinh tế vĩ mô toàn cầu. Bà Tracy Chen, Giám đốc quản lý danh mục tại Brandywine Global Investment Management, khẳng định rằng giá trị của vàng nằm ở khả năng bảo vệ tài sản trước những biến số rủi ro nằm ngoài tầm kiểm soát của các ngân hàng trung ương.
