Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) tăng lãi suất thêm tổng cộng 1.475 điểm cơ bản, ước tính mới của Bloomberg Economics dự báo sẽ chỉ có 575 điểm cơ bản được cắt giảm cho tới cuối năm 2025.
Mô hình lợi suất vĩ mô của Bloomberg Economics hồi tháng 11 cho thấy lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ kết thúc năm nay ở mức 4,1%. Nhưng tỷ lệ này chỉ ở mức 4,4% vào ngày 25/4 - đánh dấu mức giảm khiêm tốn so với mức 4,65% hiện nay. Ana Galvao, nhà kinh tế học của Bloomberg cho biết: “Những bất ngờ từ số liệu lạm phát sụt giảm được công bố vào cuối năm 2023 và tiếp theo là những bất ngờ lạm phát tăng trở lại từ tháng 2 đã góp phần định hình lại triển vọng”.
Anne Walsh, Giám đốc đầu tư của Guggenheim Partners Investment Management cho biết, việc xoay trục chính sách tiền tệ luôn khó khăn về mặt thời gian, nhưng sự tàn phá mà đại dịch gây ra và quy mô kích thích tài chính khổng lồ chưa từng có kể từ mùa xuân năm 2020 đã khiến mọi thứ trở nên khó khăn hơn.
“Tất cả các dấu mốc lịch sử đã tồn tại trong quá khứ - ví dụ: từ thời điểm Fed bắt đầu tăng lãi suất, thường là 18 đến 24 tháng cho đến khi cuộc suy thoái bắt đầu - đều đã được kéo dài ra”, bà cho biết.
Chủ tịch Fed Jerome Powell và các nhà hoạch định chính sách khác đã gặp khó khăn do thâm hụt tài chính tiếp tục ở mức lớn trong lịch sử, trong đó ghi nhận sự bất thường của thâm hụt lớn vào thời điểm tỷ lệ thất nghiệp dưới 4%.
Thị trường phái sinh cũng cho thấy triển vọng được định hình lại. Thị trường đang định giá Fed chỉ có khoảng 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, so với ít nhất 5 lần cắt giảm được kỳ vọng vào đầu tháng 2.
Mặt khác, chênh lệch lãi suất giữa các ngân hàng trung ương lớn cũng đang gia tăng. Vào ngày 1/2, các thị trường ngụ ý rằng Fed và ECB sẽ kết thúc năm với lãi suất lần lượt ở mức 3,97% và 2,52%. Tính đến thứ Sáu (26/4), mức lãi suất mà thị trường dự báo lần lượt là khoảng 4,96% và 3,2%.
Thị trường tiền tệ ở châu Âu cho thấy niềm tin lớn hơn vào việc nới lỏng trong năm nay, với khoảng 69 điểm cơ bản đối với ECB và 43 điểm cơ bản đối với BoE.
Steven Barrow, người đứng đầu chiến lược G10 tại Standard Bank cho biết: “Rủi ro giảm lãi suất ở Mỹ là ít hơn so với những gì chúng ta thấy ở châu Âu”.
Khả năng phục hồi kinh tế tiếp tục - Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hiện nhận thấy sự tăng tốc ở các nền kinh tế tiên tiến trong năm nay thay vì suy thoái - sẽ cho phép các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán vốn đã phình to trong cuộc khủng hoảng do đại dịch Covid.
Fed, ECB, BOE và Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) đã cùng nhau mở rộng bảng cân đối kế toán lên tổng cộng 9.000 tỷ USD vào năm 2020 và 2021. Vào cuối năm tới, Bloomberg Economics hiện nhận thấy cả bốn ngân hàng trung ương này đang trên đà tiến hành thắt chặt định lượng khoảng 3.000 tỷ USD trong năm 2024 và 2025. Đó là ngay cả sau khi Fed gợi ý rằng họ ủng hộ việc làm chậm tốc độ thắt chặt định lượng xuống khoảng một nửa. Và điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư khu vực tư nhân sẽ cần phải tăng cường hấp thụ nguồn cung nợ chính phủ.
Northern Trust Asset Management - công ty quản lý tài sản 1.200 tỷ USD - dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất tối đa hai lần trong nửa cuối năm nay và dự đoán Fed sẽ thành công trong việc giảm lạm phát mà không làm nền kinh tế rơi vào suy thoái.
