Theo dữ liệu của JPMorgan và S&P Global, các ngân hàng và doanh nghiệp tại các thị trường mới nổi ngoài Trung Quốc đã phát hành ít nhất 250 tỷ USD trái phiếu quốc tế từ tháng 1 đến tháng 7/2025. Với tốc độ này, khối lượng phát hành năm nay có thể bằng của năm 2021 - năm kỷ lục khi hoạt động phát hành bùng nổ trong giai đoạn đại dịch Covid-19.
Sự sôi động của thị trường cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu đang khiến các công ty tận dụng lợi thế chi phí vay giảm, khi các nhà đầu tư đặt cược rằng thuế quan của Tổng thống Donald Trump sẽ gây ra ít thiệt hại hơn cho nền kinh tế toàn cầu so với lo ngại ban đầu.
Bất chấp việc Tổng thống Trump ngày càng sẵn sàng áp dụng các mức thuế quan cao hơn đối với các nền kinh tế đang phát triển lớn như Ấn Độ và Brazil, những nhà đầu tư trái phiếu toàn cầu đang ngày càng tin tưởng rằng lãi suất của Mỹ sẽ giảm trong những tháng tới khi Tổng thống Trump gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
“Thị trường đang bắt đầu định giá theo hướng Fed sẽ sớm nới lỏng lãi suất. Nhiều công ty vốn đang đứng ngoài thị trường nợ lại đang tăng tốc”, Alan Siow, đồng Giám đốc bộ phận nợ doanh nghiệp thị trường mới nổi tại Công ty Quản lý tài sản Ninety One cho biết.
Lợi suất chung của chỉ số chuẩn JPMorgan đối với trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi vẫn ở mức khoảng 6%, nhưng với việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trong năm nay, mức chênh lệch của nó so với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 2 điểm phần trăm lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ. Ngoài ra, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc với trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi rủi ro cao hơn cũng đã thu hẹp.
 |
Chênh lệch lợi suất giữa chỉ số trái phiếu doanh nghiệp thị trường mới nổi của JPMorgan và trái phiếu kho bạc Mỹ |
Các nhà phân tích của JPMorgan dự báo, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp quốc tế bên ngoài Trung Quốc trong năm 2025 sẽ đạt 370 tỷ USD, thấp hơn một chút so với tổng giá trị phát hành năm 2021.
Nếu tính cả các công ty phát hành trái phiếu Trung Quốc, con số ước tính này sẽ lên tới 433 tỷ USD, nhưng tổng số trái phiếu đáo hạn dự kiến sẽ lớn hơn tổng phát hành và hiện đã vượt 8 tỷ USD trong năm nay.
“Hai năm mạnh nhất trong lịch sử nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp tại các thị trường mới nổi là năm 2020 và 2021, và năm nay đang trên đà theo kịp năm 2021, nhưng các khoản nợ từ sự bùng nổ phát hành trái phiếu trong đại dịch cũng sắp đáo hạn”, ông Alan Siow cho biết.
“Tính đến thời điểm hiện tại, nguồn cung trái phiếu ròng đang ở mức âm… Do những năm gần đây, lãi suất toàn cầu ở mức cao khiến các công ty ít mạo hiểm hơn trong việc tái cấp vốn nợ”, ông cho biết thêm.
Trung Quốc từng thống trị doanh số chào bán trái phiếu doanh nghiệp quốc tế tại các thị trường mới nổi, trước khi cuộc khủng hoảng nợ lan rộng khắp các nhà phát triển bất động sản của nước này từ năm 2021 và người vay chuyển sang các thị trường trong nước vì lãi suất đã giảm mạnh.
Theo dữ liệu của JPMorgan, hơn 160 tỷ USD trái phiếu đã được chính phủ tại các thị trường mới nổi phát hành từ đầu năm tới nay, với tốc độ nhanh hơn so với năm 2020 - năm ghi nhận mức phát hành kỷ lục.
Trong đó, chính phủ và các ngân hàng của Ả Rập Xê Út là những bên phát hành trái phiếu đô la lớn nhất trong năm nay, khi nước này chuyển sang vay nợ để tài trợ cho sự gia tăng đầu tư trong nước, vượt qua giai đoạn doanh thu dầu mỏ trì trệ.
Bất chấp những tuyên bố gần đây của Tổng thống Trump về việc áp thuế 50% đối với Ấn Độ và Brazil, "tôi cho rằng thị trường đang lạc quan một cách đáng ngạc nhiên về vấn đề thuế quan”, ông Alan Siow cho biết.
"Những thông báo này rất đáng sợ nếu chúng trở thành hiện thực, nhưng thị trường đang cân nhắc kỹ lưỡng, một phần là do có thể có những ngoại lệ đối với các mặt hàng xuất khẩu chủ chốt sang Mỹ”, ông cho biết thêm.
