Chúng tôi dự kiến lợi nhuận sau thuế 2024 tăng 28,0% với dự báo NIM giảm trong nửa cuối năm 2024 và HDB sẽ sử dụng 100% hạn mức tín dụng được cấp (25%). Lợi nhuận sau thuế 2025 dự kiến tăng 29,7% nhờ thu nhập ngoài lãi phục hồi mạnh mẽ đến từ sự phục hồi của bancasurrance và phí dịch vụ. Bên cạnh đó, thu nhập lãi thuần 2025 dự kiến duy trì đà tăng nhờ NIM và tín dụng duy trì mức tương đương năm 2024.
Chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu 12 tháng của HDB lên 31.300 đồng/cổ phiếu dựa trên các yếu tố sau: (i) lợi nhuận sau thuế 2025 tăng 11% nhờ kết quả kinh doanh tích cực dự kiến trong năm 2024; (ii) giảm P/B mục tiêu xuống còn 1.3x, áp dụng cho BVPS bình quân năm 2024-2025 để phản ánh tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2025. Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan cho HDB nhờ ROE dẫn đầu ngành và tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.
