Xu hướng hồi phục được củng cố
Điểm đáng chú ý là đà tăng của chỉ số tích cực hơn độ rộng thị trường. Phần lớn các nhóm ngành không điều chỉnh sâu nhưng động lượng chậm lại, trong khi nhóm Vingroup tiếp tục đóng góp đáng kể cho chỉ số. Ngân hàng duy trì vai trò dẫn dắt luân phiên, nổi bật là TCB nhờ thông tin thu hút nhà đầu tư chiến lược nước ngoài; VPB, VCB và SSB cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Ở chiều ngược lại, áp lực điều chỉnh tương đối hạn chế khi các nhóm bảo hiểm, dầu khí, xây dựng và vật liệu xây dựng chỉ giảm nhẹ.
Dòng vốn ngoại cải thiện rõ rệt khi đảo chiều mua ròng gần 1.000 tỷ đồng trong tuần. Lực mua tập trung tại VIC, TCB và SHB, theo sau là FPT, HPG và PNJ; trong khi chiều bán chủ yếu ghi nhận tại VCB và CTG với quy mô thấp hơn đáng kể. Diễn biến này cho thấy dòng tiền ngoại đang có xu hướng quay lại nhóm vốn hóa lớn sau giai đoạn bán ròng kéo dài.
Tuy nhiên, trạng thái “chỉ số đi trước - độ rộng theo sau” đang trở nên rõ nét hơn. Dòng tiền duy trì tích cực tại nhóm vốn hóa lớn, trong khi phần còn lại của thị trường chậm lại do đà tăng phân hóa và nhu cầu cân đối vị thế trước kỳ nghỉ dài ngày. Điểm tích cực là áp lực bán vẫn thấp ngay cả khi VN-Index đã vượt 1.800 điểm, cho thấy cấu trúc hồi phục hiện tại chưa có dấu hiệu suy yếu.
Điểm tích cực là áp lực bán vẫn thấp ngay cả khi VN-Index đã vượt 1.800 điểm.
Trong ngắn hạn, quyết định nâng hạng thị trường của FTSE có hiệu lực từ ngày 21/9 tiếp tục tạo điểm tựa cho dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn. Với tuần này chỉ có hai phiên giao dịch, VN-Index nhiều khả năng duy trì trạng thái phân hóa và hướng tới kiểm định vùng 1.850 điểm; vùng 1.790 - 1.810 điểm là hỗ trợ gần cần được giữ vững để bảo toàn động lượng hồi phục.
Nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu dẫn đầu, nhưng hạn chế mua đuổi khi chỉ số tiếp cận vùng cản; ưu tiên giải ngân từng phần khi thị trường điều chỉnh. Nên lựa chọn các cổ phiếu có sức mạnh tương đối cao, thuộc chỉ số FTSE GEIS hoặc có chất xúc tác riêng, đồng thời quan sát sự lan tỏa của dòng tiền và các tín hiệu vĩ mô mới sau kỳ nghỉ lễ.
Ngành năng lượng: Chu kỳ mới
Ngành điện Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển mình quan trọng khi nhu cầu tiêu thụ điện tiếp tục tăng ở mức hai chữ số, đạt 10,2% trong 6 tháng đầu năm 2026 và được dự báo đạt CAGR khoảng 10% đến năm 2030. Mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 10%/năm trở lên đang đặt ngành điện trước một bài toán không mới nhưng ngày càng cấp bách: vừa bảo đảm đủ nguồn cung, vừa duy trì cơ chế giá bảo đảm hiệu quả tài chính.
Điểm nghẽn cốt lõi nằm ở sự lệch pha giữa chi phí đầu vào và giá bán lẻ. Khi hệ thống điện ngày càng phụ thuộc vào các nguồn phát có chi phí cao như khí tự nhiên và khí hóa lỏng (LNG), biên lợi nhuận của chuỗi giá trị khí - điện bị bào mòn, thể hiện qua tiến độ chậm của các dự án như Lô B và áp lực về giá bán tại Nhơn Trạch 3&4. Điểm sáng lớn nhất trong nửa cuối năm 2026 là Dự thảo Luật Điện lực (sửa đổi), dự kiến trình Quốc hội vào tháng 9, với đề xuất cơ chế giá bán lẻ phản ánh sát và kịp thời hơn chi phí đầu vào. Trong bối cảnh mặt bằng giá điện Việt Nam vẫn thấp hơn đáng kể so với khu vực, dư địa điều chỉnh tăng là hiện hữu, dù tốc độ triển khai sẽ phụ thuộc nhiều vào các nghị định hướng dẫn sau đó.
Chính vì vậy, bài toán của ngành điện Việt Nam đến năm 2030 không còn đơn thuần là đủ điện, mà là xây dựng khuôn khổ giá đủ hấp dẫn để thu hút vốn thượng nguồn, đồng thời kiểm soát gánh nặng chi phí cho nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp đã có vị thế trong chuỗi khí - điện - LNG như POW và GAS là những cái tên có khả năng hưởng lợi trực tiếp và rõ ràng nhất từ xu hướng cải cách giá đang dần hình thành.