Chỉ số ổn định trở lại
Các nhóm ngành vốn hóa lớn như ngân hàng, chứng khoán, thép, bất động sản… đã tạm thời ngưng đà giảm, với một số cổ phiếu ghi nhận mức phục hồi tích cực hơn so với mặt bằng chung, tiêu biểu có thể kể đến như VND, HDB, AGR, SSI… Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường trong tuần qua lại đến từ nhóm tài nguyên cơ bản khi cổ phiếu đầu ngành là DGC liên tục giảm sàn. Diễn biến này kéo theo áp lực tâm lý lan rộng sang các cổ phiếu cùng ngành như KSV, PAT, khiến giá giảm mạnh.
Ở chiều ngược lại, khối ngoại đã quay trở lại trạng thái giao dịch cân bằng hơn, với hoạt động mua - bán đan xen và không còn tạo áp lực lớn lên thị trường chung như tuần trước đó. Nguyên nhân có thể đến từ việc tỷ giá trên thị trường tự do đã hạ nhiệt, trong khi định giá chung của thị trường trở nên “mềm” hơn.
Trên bình diện quốc tế, việc Mỹ duy trì thuế quan cao trong thời gian dài đã làm suy giảm hoạt động thương mại với nhiều đối tác, đặc biệt là các nền kinh tế có tỷ trọng xuất khẩu lớn sang Mỹ, buộc các quốc gia này phải xem xét lại chiến lược tiếp cận thị trường.
Những diễn biến này diễn ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các ngân hàng trung ương lớn khác duy trì lập trường thận trọng trong điều hành chính sách tiền tệ, khiến chi phí vốn toàn cầu biến động khó lường. Áp lực từ thuế quan kéo dài cùng triển vọng tăng trưởng chậm lại đã thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang chiến lược phòng thủ, giảm mức độ chấp nhận rủi ro và ưu tiên các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc.
Tổng thể, bức tranh kinh tế toàn cầu hiện nay phản ánh sự đan xen giữa các yếu tố hỗ trợ và rủi ro. Mặc dù thương mại quốc tế vẫn ghi nhận tăng trưởng tại một số khu vực, song chính sách thuế quan của Mỹ cùng với nhu cầu nội địa suy yếu đang tạo ra triển vọng tăng trưởng còn nhiều thách thức. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần theo dõi sát các động thái chính sách cũng như sự dịch chuyển của dòng vốn trong thời gian tới, đặc biệt tại các thị trường mới nổi có mức độ phụ thuộc lớn vào thương mại quốc tế.
Về kịch bản tuần này, chúng tôi cho rằng, thị trường nhiều khả năng tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp, VN-Index dao động trong khoảng 1.630 - 1.730 điểm. Xu hướng tăng hay giảm vẫn khó dự đoán do thị trường đang nằm trong vùng đi ngang kéo dài từ tháng 8 đến nay, đi kèm với tình trạng thanh khoản thắt chặt. Nhìn chung, đây vẫn được xem là vùng giá tương đối phù hợp để các nhà đầu tư trung và dài hạn từng bước xây dựng vị thế, khi xác suất sinh lời ở mức cao nhờ mặt bằng giá của phần lớn cổ phiếu đã chiết khấu sâu và dư địa giảm thêm không còn nhiều.
Tỷ giá USD/VND hạ nhiệt
Thời gian gần đây, thị trường ngoại hối Việt Nam ghi nhận những tín hiệu ổn định hơn khi tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố, cũng như tỷ giá bán USD tại Vietcombank, nhìn chung duy trì trạng thái đi ngang. Diễn biến này cho thấy, áp lực lên thị trường ngoại hối chính thức đã phần nào được kiểm soát, dù bối cảnh quốc tế vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định. Trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND tuy vẫn neo ở vùng cao so với giai đoạn trước, song mức độ căng thẳng đã giảm đáng kể, phản ánh sự cải thiện trong kỳ vọng cung - cầu ngoại tệ.
 |
Theo đánh giá của chúng tôi, nguyên nhân chính giúp tỷ giá hạ nhiệt đến từ việc chênh lệch lãi suất giữa VND và USD tiếp tục được thu hẹp, qua đó làm giảm động lực nắm giữ USD. Trước hết, nhiều ngân hàng thương mại đã điều chỉnh tăng lãi suất huy động, đặc biệt ở các kỳ hạn trung và dài hạn, góp phần nâng cao sức hấp dẫn của đồng nội tệ. Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành thị trường mở một cách linh hoạt, sử dụng các công cụ như nghiệp vụ OMO và tín phiếu để điều tiết thanh khoản ngắn hạn, qua đó hạn chế căng thẳng lan rộng trên thị trường tiền tệ và giảm áp lực gián tiếp lên thị trường ngoại hối. Đồng thời, Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 góp phần làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng USD, giúp giảm tâm lý đầu cơ ngoại tệ.
