Tạo đỉnh và chỉnh sâu
Sau giai đoạn hưng phấn kéo dài kể từ tháng 4/2025 đến nay, VN-Index đã có thời điểm tiến sát ngưỡng 1.800 điểm tại phiên giao dịch 14/10. Tuy nhiên, ngay khi chạm đến vùng giá cao này, áp lực chốt lời đã xuất hiện một cách quyết liệt, đẩy chỉ số quay đầu giảm sâu. Kết thúc tháng 10, VN-Index dừng ở 1.639,65 điểm, giảm khoảng 1,33% so với cuối tháng 9. Thanh khoản bình quân phiên tháng 10 khoảng 37.000 tỷ đồng, giảm gần 30% so với mức đỉnh tháng 8, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
Nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường trong tháng 10 cũng khiến hiệu suất của các quỹ mở cổ phiếu tạm thời bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, dữ liệu từ Fmarket - nền tảng đầu tư quỹ mở lớn nhất Việt Nam cho thấy, nhiều quỹ cổ phiếu vẫn ghi nhận lợi nhuận vượt trội so với VN-Index trong 3 tháng gần nhất, bao gồm: UVEEF (15,03%), BVFED (13,03%), MAGEF (12,55%), VEOF (10,45%) và VCBF-BCF (10,42%), vượt trội so với VN-Index chỉ đạt 9,2% trong cùng giai đoạn (số liệu cập nhật tại ngày 31/10/2025).
 |
Nhiều quỹ cổ phiếu có hiệu suất tốt hơn so với VN-Index |
Nếu tính từ đầu năm, một số quỹ cổ phiếu vẫn duy trì mức tăng trên 20%, bao gồm: quỹ BVFED (36,34%), DCDS (29,53%), BMFF (25,48), MAGEF (25,22%), TCGF (23,31), MBVF (22,4%), VCBF-BCF (21,37%) và UVEEF (20,68%).
Ở những khung thời gian dài hơn như 1 năm đến 5 năm, các quỹ mở đều mang lại lợi nhuận hấp dẫn và vượt trội hơn thị trường. Tính đến ngày 31/10/2025, nhiều quỹ mở duy trì mức lợi nhuận 1 năm hơn 25%, các quỹ nổi bật bao gồm: BVFED (38,17%), DCDS (32,65%), BMFF (28,08%), MAGEF (26,72%), VCBF-BCF (25,14%).
 |
Quỹ mở vẫn duy trì lợi nhuận tốt trong dài hạn. Ảnh: Fmarket |
Có thể thấy hai quỹ BVFED và DCDS thường duy trì vị thế dẫn đầu về hiệu suất đầu tư trong 3 năm trở lại đây.
Theo danh mục tháng 9/2025, cả BVFED và DCDS đều duy trì tỷ trọng đáng kể ở nhóm cổ phiếu “họ Vin”, những mã có đóng góp lớn vào đà tăng của VN-Index thời gian qua. Theo đó, BVFED đang nắm giữ VIC (3,39%), VRE (2,84%) và VHM (2,04%); trong khi DCDS sở hữu VIC (5,6%), VHM (4,72%) và VIX (2,63%) - ba cổ phiếu này hiện nằm trong top 10 tỷ trọng danh mục của quỹ.
Đánh giá về hiệu quả hoạt động của các quỹ cổ phiếu, chuyên gia tài chính Huỳnh Hoàng Phương cho rằng, trong 5 năm gần nhất, phần lớn quỹ mở cổ phiếu tại Việt Nam có hiệu suất vượt trội so với VN-Index, khi đánh bại thị trường trong hơn 50% thời gian. Điều này cho thấy, tính nhất quán và chiến lược đầu tư rõ ràng chính là yếu tố giúp các quỹ duy trì kết quả bền vững qua nhiều chu kỳ thị trường.
“Chỉ dấu” tăng trưởng mới vào cuối năm
Theo các chuyên gia, nền kinh tế Việt Nam đang tiến vào giai đoạn tăng trưởng vượt bậc khi được hỗ trợ bởi nhiều tín hiệu kinh tế - vĩ mô tích cực. Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), tăng trưởng GDP quý III/2025 đạt mức cao nhất trong nhiều năm; trong khi CPI duy trì thấp, tín dụng tăng mạnh và tỷ giá USD/VND hạ nhiệt. Đây là những yếu tố quan trọng tạo đà cho mục tiêu tăng trưởng cao trong các năm tới.
Mặt bằng lãi suất vẫn ở mức thấp, giúp doanh nghiệp mở rộng đầu tư và củng cố đà phục hồi. Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP hơn 8% trong năm 2025, với hai động lực chính là đầu tư công và tiêu dùng nội địa. Từ nay đến cuối năm, nhiều dự án hạ tầng quy mô lớn sẽ được triển khai, dự báo tổng đầu tư hạ tầng năm nay vượt kế hoạch và năm 2026 sẽ tăng thêm khoảng 25%.
Trên thị trường chứng khoán, định giá vẫn ở mức hấp dẫn. Nếu loại trừ biến động từ nhóm cổ phiếu họ Vin, P/E trượt của thị trường chỉ còn khoảng 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 15 lần.
Theo VinaCapital, lợi nhuận bình quân doanh nghiệp niêm yết năm 2025 dự kiến tăng 23%, duy trì mức tăng 16%/năm giai đoạn 2026 - 2027. Khi lợi nhuận tiếp tục cải thiện, P/E có thể giảm sâu hơn, mở ra dư địa tăng giá lớn cho cổ phiếu trong chu kỳ mới.
Mặc dù hiện tại thị trường đang bước vào nhịp điều chỉnh ngắn hạn, nhưng đây được xem cần thiết để thị trường thiết lập mặt bằng giá hợp lý, thanh lọc những vị thế đầu cơ ngắn hạn. Từ đó thiết lập một thị trường lành mạnh để tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn trong thời gian tới.
