Dòng tiền quay trở lại, đà tăng lan tỏa
Tuần qua, trạng thái giao dịch thận trọng, kém sôi động trong những phiên đầu tuần nhanh chóng được thay thế bằng nhịp bứt phá từ giữa tuần. Động lực đến từ thông tin thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ - Iran được duy trì và hướng tới vòng đàm phán vào cuối tuần (11/4/2026 tại Pakistan), cùng với tín hiệu xác nhận lộ trình nâng hạng của FTSE đối với thị trường Việt Nam. Theo đó, VN-Index vượt mốc 1.700 điểm, thiết lập đỉnh tuần tại 1.762 điểm trước khi hạ nhiệt nhẹ trong phiên cuối tuần. So với cuối tuần trước đó, chỉ số tăng gần 70 điểm (3,92%), lên 1.750 điểm. Thanh khoản cải thiện rõ rệt trong ba phiên cuối tuần và duy trì trên mức trung bình 20 phiên, cho thấy dòng tiền đang quay trở lại thị trường.
Đà tăng lan tỏa trên phần lớn các nhóm ngành, với vai trò dẫn dắt thuộc về nhóm vốn hóa lớn. Chỉ số VN30 tăng gần 5%, trong khi nhóm Midcap cũng ghi nhận mức tăng tích cực (4,7%). Động lực chính đến từ nhóm tài chính (ngân hàng, chứng khoán, bất động sản), đóng góp đáng kể vào đà tăng chung. Bên cạnh đó, các nhóm xây dựng, vật liệu xây dựng và hạ tầng ghi nhận nhịp hồi phục mở rộng. Ở chiều ngược lại, nhóm bảo hiểm chịu áp lực chốt lời gia tăng về cuối tuần, trong khi nhóm dầu khí tiếp tục biến động giằng co.
Vai trò dẫn dắt của nhóm vốn hóa lớn tiếp tục củng cố cấu trúc hồi phục ngắn hạn. Tuy nhiên, áp lực chốt lời tại vùng giá cao vẫn hiện hữu, trong khi các yếu tố bên ngoài như tiến trình đàm phán địa chính trị vẫn tiềm ẩn biến số.
| |
Trong tuần này, VN-Index nhiều khả năng duy trì trạng thái tăng - giảm đan xen và phân hóa quanh vùng cản 1.730 - 1.760 điểm. Khu vực 1.700 điểm sẽ đóng vai trò hỗ trợ gần. Nếu nguồn cung được hấp thụ dần và không gia tăng đột biến, thị trường có cơ sở thiết lập nền tích lũy, qua đó duy trì và mở rộng nhịp hồi phục lên vùng kháng cự cao hơn trên ngưỡng 1.800 điểm. Đồng thời, đây cũng là thời điểm đáo hạn hợp đồng phái sinh tháng 4/2026, do đó nhà đầu tư cần lưu ý khả năng gia tăng biến động trong ngắn hạn.
Tiêu dùng - Bán lẻ: Phục hồi có chọn lọc
Bức tranh tiêu dùng - bán lẻ trong quý I/2026 phản ánh sự phục hồi thận trọng nhưng có chiều sâu. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng trong 3 tháng đầu năm tăng 10,9% so với cùng kỳ - mức tăng tương đối tích cực, dù nếu loại trừ yếu tố giá thì thực chất chỉ đạt khoảng 7%. Điều này cho thấy, cầu tiêu dùng đang dần ấm lên, nhưng chưa thực sự bứt phá.
Ở phân khúc tiêu dùng thiết yếu, mô hình bán lẻ hiện đại tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển của người tiêu dùng khỏi kênh truyền thống. Bách Hóa Xanh và WinCommerce ghi nhận doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng ở mức khả quan, đồng thời đẩy mạnh mở rộng ra khu vực miền Bắc và miền Trung - những thị trường còn nhiều dư địa. Ngành sữa cũng cho thấy tín hiệu hồi phục sau giai đoạn nền thấp, nhờ việc siết chặt nguồn cung và tái cơ cấu hệ thống phân phối. Tuy nhiên, bán lẻ dược phẩm đang đối mặt với áp lực cạnh tranh gia tăng khi An Khang và Pharmacity nối lại đà mở rộng sau hơn hai năm đi ngang, qua đó có thể gây sức ép lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Điểm sáng nổi bật nhất đến từ mảng bán lẻ trang sức. Nhu cầu tích trữ vàng gia tăng trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh - đặc biệt trong mùa lễ Thần Tài - đã giúp lợi nhuận của PNJ ước tăng tới 95% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng cao nhất trong toàn ngành trong quý I.
Nhìn về cả năm 2026, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành vẫn được duy trì ở mức trên 20% - một nền tảng đủ hấp dẫn trong bối cảnh định giá nhiều cổ phiếu đã về vùng thấp nhất trong 5 năm. MWG và MSN nổi bật với hai câu chuyện tăng trưởng chính: MWG hưởng lợi kép từ sự phục hồi của mảng ICT-CE và chiến lược “Bắc tiến” của Bách Hóa Xanh; trong khi MSN được hỗ trợ đáng kể từ giá vonfram tăng gấp ba lần so với năm 2025 - yếu tố vượt ngoài kịch bản ban đầu. Bên cạnh đó, VNM vẫn là lựa chọn ổn định trong nhóm tạo dòng tiền ổn định với tỷ suất cổ tức khoảng 7%.