Vinamilk bước vào giai đoạn giảm tốc?

(ĐTCK) Năm 2013, tổng doanh thu và lợi nhuận của Vinamilk (mã VNM) tăng lần lượt 16,54% và 12,28%, thấp hơn rất nhiều so với mức tăng của năm 2012 cũng như tốc độ tăng trưởng của cả giai đoạn 2009-2013 là 30,71% và 28,78%. Liệu những con số này có đang báo hiệu Vinamilk sẽ bước vào một giai đoạn giảm tốc?
Vinamilk bước vào giai đoạn giảm tốc?

Đến thời điểm hiện tại, đã có nhiều DN đưa ra chỉ tiêu kế hoạch năm 2014 với mức thấp hơn kết quả thực hiện năm trước, dù hầu hết các dự báo đều cho rằng kinh tế năm nay sẽ phục hồi, tạo môi trường kinh doanh thuận lợi hơn.

Đối với Vinamilk, kế hoạch tổng doanh thu năm 2014 đặt ra xấp xỉ 36.300 tỷ đồng, tăng 14,92% so với mức thực hiện năm 2013, nhưng đã được điều chỉnh giảm đến 1.832 tỷ đồng so với định hướng phát triển giai đoạn 2012 - 2016 đã được ĐHCĐ đề ra.

Về lợi nhuận, Vinamilk đặt kế hoạch lãi ròng gần 6.000 tỷ đồng, giảm 8,28%. Nếu việc thực hiện diễn ra theo kế hoạch, 2014 có lẽ là năm đầu tiên Vinamilk có lợi nhuận giảm. Đó không phải là điều các nhà đầu tư kỳ vọng đối với một doanh nghiệp sữa hàng đầu Việt Nam.

Trong báo cáo phân tích gần đây, CTCK Sài Gòn (SSI) ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng năm 2014 của Vinamilk sẽ tăng lần lượt 16,6% và 12,5%. Con số này theo kỳ vọng của CTCK Phương Nam (PNS) thậm chí lên đến 20% và 17%.

Trong tài liệu gửi các cổ đông để chuẩn bị cho cuộc họp ĐHCĐ thường niên 2014 sẽ diễn ra vào ngày 24/4 tới, Vinamilk không giải thích vì sao đưa ra kế hoạch thấp như thế.

Thông điệp của Chủ tịch HĐQT trong Báo cáo thường niên 2013 viết đơn giản: “Bước sang năm 2014, Vinamilk tiếp tục đặt ra các mục tiêu phù hợp với tình hình chung của nền kinh tế và các giá trị nội lực của Công ty để nỗ lực và phấn đấu”.

Về cổ tức, HĐQT Vinamilk sẽ trình ĐHCĐ tăng cổ tức bằng tiền từ 34% lên 48%, cao hơn cả mức dự định trước đó là 40%, đồng thời phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 5:1. Trong năm 2013, Vinamilk đã tạm ứng cổ tức tỷ lệ 28%.

Theo CTCK ACB (ACBS), những thông tin này có thể là yếu tố hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu VNM. Nhưng thực tế, biểu đồ giá của VNM gần như đi ngang trong 6 tháng qua, mặc dù thị trường đã tăng mạnh trong những tháng cuối năm 2013 và đầu năm 2014.

Liệu với kế hoạch cổ tức và chia cổ phiếu thưởng “khủng”, VNM có còn thực sự hấp dẫn, nhất là khi mới đây Quỹ Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) đăng ký bán ra 3,4 triệu cổ phiếu VNM.

Kết thúc phiên giao dịch 11/4, VNM đóng cửa ở mức 143.000 đồng/CP, khá cao so với giá trị nội tại do PNS tính toán là 121.494 đồng/CP.   

Đức Luận

Tin liên quan

Tin cùng chuyên mục