USD hồi phục, tỷ giá trong nước tăng nhẹ trong tháng 2
Báo cáo cho biết, chỉ số DXY - thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ các đồng tiền chủ chốt - tăng 0,6% trong tháng 2, đánh dấu tháng tăng đầu tiên kể từ tháng 10/2025. Khởi đầu tháng ở mức 97 điểm, đồng USD chủ yếu dao động trong vùng 96 - 97 điểm trước khi tăng lên 97,6 điểm vào cuối kỳ, cao hơn 0,6% so với cuối tháng 1.
Đà tăng của đồng bạc xanh được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất trong bối cảnh lạm phát còn dai dẳng. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 1 tăng 2,9%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Cùng với đó, thị trường lao động Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng việc làm mạnh nhất trong 13 tháng với 130 nghìn việc làm mới trong tháng 1, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3%. Những yếu tố này tạo điều kiện để Fed tập trung nhiều hơn vào mục tiêu kiểm soát lạm phát.
Theo biên bản cuộc họp tháng 1 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), một số quan chức đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất nếu lạm phát chưa hạ nhiệt như kỳ vọng. Ngoài ra, nhu cầu tài sản trú ẩn gia tăng khi xung đột Mỹ - Iran bùng phát vào cuối tháng 2, sau chuỗi đàm phán thất bại liên quan đến thỏa thuận hạt nhân, cũng góp phần củng cố đà tăng của USD.
| |
Sự phục hồi của đồng USD đã phần nào tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND trong nước. Cụ thể, tỷ giá liên ngân hàng đến cuối tháng 2 tăng 0,4% so với tháng trước, lên mức 26.058 VND/USD, song vẫn thấp hơn 0,8% so với đầu năm. Tỷ giá trên thị trường tự do tăng 0,85% trong tháng, lên 26.700 VND/USD (giảm 0,8% so với đầu năm). Trong khi đó, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố giảm nhẹ 0,1% so với tháng trước, xuống 25.044 VND/USD (giảm 0,3% so với đầu năm).
Theo MBS, yếu tố hỗ trợ tỷ giá chủ yếu đến từ xu hướng suy yếu của USD trong trung hạn, khi sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa các quốc gia ngày càng rõ nét. Chỉ số DXY được dự báo có thể giảm xuống ngưỡng 95 điểm từ giữa năm 2026. Phần lớn các đồng tiền chủ chốt như yên Nhật, bảng Anh và đồng EUR được kỳ vọng tăng giá. Đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, bao gồm Việt Nam, cũng sẽ hưởng lợi khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các quốc gia này thu hẹp.
Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, áp lực đối với tỷ giá trong năm 2026 vẫn hiện hữu. Thứ nhất, dù Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại hơn 20 tỷ USD trong năm 2025, phần lớn thặng dư đến từ khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), trong khi khối doanh nghiệp trong nước thâm hụt gần 30 tỷ USD. Điều này cho thấy nhu cầu USD trong nước vẫn lớn trong chu kỳ mở rộng sản xuất.
Thứ hai, nhập khẩu được dự báo tăng trưởng đồng tốc với xuất khẩu trong năm 2026, đặc biệt là nhập khẩu từ Mỹ, khi Việt Nam cần tiếp tục thu hẹp thâm hụt thương mại tại thị trường này.
Thứ ba, giá vàng quốc tế được dự báo tiếp tục tăng lên trên 5.000 USD/ounce do bất ổn địa chính trị và nhu cầu tài sản an toàn gia tăng. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng cũng sẽ tạo thêm áp lực lên tỷ giá trong nước.
Cân bằng các yếu tố trên, MBS cho rằng tỷ giá trong năm 2026 sẽ ổn định hơn, với mức tăng khoảng 2,5 - 3%.
Lãi suất liên ngân hàng ổn định trở lại, mặt bằng huy động tiếp tục nhích lên
Bên cạnh diễn biến tỷ giá, thị trường tiền tệ trong nước tháng 2 ghi nhận biến động mạnh về lãi suất liên ngân hàng. Từ mức 5,4% vào cuối tháng 1, lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã tăng vọt lên 17,25% vào đầu tháng 2 - mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.
Diễn biến này phản ánh áp lực thanh khoản mang tính mùa vụ khi nhu cầu thanh toán tăng cao trước Tết Nguyên đán, đồng thời các ngân hàng đẩy mạnh tín dụng trong tháng 1 để bù đắp cho giai đoạn nghỉ Tết trong tháng 2. Theo số liệu của Ngân hàng Nhà nước, đến ngày 26/2, dư nợ tín dụng toàn hệ thống ước tăng khoảng 1,4% so với cuối năm 2025 - gần gấp đôi mức tăng cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, đây cũng là giai đoạn cao điểm thực hiện nghĩa vụ thuế của doanh nghiệp, khiến thanh khoản hệ thống sụt giảm.
| |
Trước bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước đã bơm ròng hơn 162 nghìn tỷ đồng trong hai tuần đầu tháng 2. Lượng vốn lưu hành trên kênh thị trường mở (OMO) tính đến ngày 9/2 đạt gần 489,5 nghìn tỷ đồng, vượt mức kỷ lục cuối năm ngoái. Đồng thời, cơ quan điều hành tái kích hoạt công cụ hoán đổi ngoại tệ (FX Swap) USD/VND với tổng hạn mức tối đa 2 tỷ USD trong hai phiên ngày 4 - 5/2.
Nhờ các biện pháp này, áp lực thanh khoản được giải tỏa đáng kể, đưa lãi suất qua đêm giảm về 2,5% vào cuối tháng 2 - mức thấp nhất kể từ cuối năm trước. Trong khi đó, lãi suất các kỳ hạn từ 1 tuần đến 1 tháng dao động 6 - 6,9%, và kỳ hạn 6 tháng ở mức 7,5%.
Tính chung cả tháng, Ngân hàng Nhà nước đã bơm hơn 309,2 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO với kỳ hạn 7 - 56 ngày, lãi suất 4,5%; lượng vốn đáo hạn đạt hơn 225,6 nghìn tỷ đồng, tương đương bơm ròng hơn 83,6 nghìn tỷ đồng trong tháng 2.
Ở thị trường 1, xu hướng tăng lãi suất huy động tiếp tục chiếm ưu thế nhưng đã dịu lại. Trong số 16 ngân hàng được theo dõi, có 3 ngân hàng tăng lãi suất tiền gửi các kỳ hạn trên 6 tháng trong tháng 2, với mức điều chỉnh 0,1 - 0,9%. Ở chiều ngược lại, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank - TCB) là đơn vị duy nhất giảm 0,2% lãi suất ở tất cả các kỳ hạn.
Đến cuối tháng, lãi suất tiền gửi dưới 12 tháng cao nhất ở mức 6,5%. Ở kỳ hạn 12 tháng, Ngân hàng MBV có mức lãi suất cao nhất 7,2%/năm. Trung bình lãi suất 12 tháng của nhóm ngân hàng Tier 1 đi ngang so với đầu năm ở mức 5,69%, trong khi nhóm Tier 2 tăng 22 điểm cơ bản lên 6,08%, kéo mặt bằng chung lên 5,9%.
Mặc dù mặt bằng lãi suất huy động trong năm 2025 đã tăng 100 - 150 điểm cơ bản tại hầu hết các ngân hàng, áp lực huy động vốn vẫn hiện hữu trong năm nay, đặc biệt khi nhu cầu vốn trung và dài hạn cho các dự án đầu tư công và hạ tầng gia tăng nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Nhìn tổng thể, tháng 2/2026 ghi nhận những biến động đáng kể trên cả thị trường quốc tế và trong nước. Tuy nhiên, với sự điều hành linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước và triển vọng ổn định của tỷ giá trong năm 2026, mặt bằng tiền tệ được kỳ vọng sẽ duy trì trạng thái cân bằng hơn trong các tháng tới.