Ngưỡng hỗ trợ 1.800 điểm
Các nhịp hồi phục trong tuần qua chủ yếu dựa vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi độ rộng thị trường và sức mạnh dòng tiền chưa cải thiện tương ứng. Thanh khoản nhìn chung suy giảm, thường xuyên thấp hơn mức bình quân 20 phiên, phản ánh tâm lý thận trọng và sự thiếu vắng dòng tiền mua chủ động.
Dòng tiền phân hóa mạnh và luân chuyển nhanh giữa các nhóm ngành. Dầu khí và phân bón duy trì sức mạnh tương đối tốt nhờ giá năng lượng tăng, nổi bật với BSR, GAS, PVS, PVT, PLX, DPM và DCM; công nghệ khởi sắc nhờ FPT nhưng không duy trì được động lực đến cuối tuần. Ngược lại, ngân hàng, chứng khoán và bất động sản chịu áp lực đáng kể, trong đó VIC, VHM (bất động sản), VCB cùng một số cổ phiếu ngân hàng khác liên tục chi phối biến động chỉ số. Khối ngoại giao dịch thiếu ổn định, bán ròng trong phần lớn các phiên, mua ròng trở lại ngày thứ Năm nhưng nhanh chóng chuyển sang bán ròng trong phiên cuối tuần, tập trung tại MBB và VHM.
Diễn biến thị trường chịu ảnh hưởng từ áp lực ngoại biên khi căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu Brent và WTI vượt 100 USD/thùng, đồng thời làm gia tăng lo ngại lạm phát và khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Tuần này, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục rung lắc và tìm kiếm trạng thái cân bằng trong vùng 1.800-1.850 điểm khi thanh khoản suy giảm, nhóm dẫn dắt thiếu đồng thuận và áp lực ngoại biên vẫn hiện hữu. Vùng 1.800-1.820 điểm đóng vai trò hỗ trợ gần, trong khi 1.840-1.850 điểm là ngưỡng cần lấy lại để cải thiện động lượng hồi phục. Nếu đóng cửa dưới 1.800 điểm, rủi ro điều chỉnh sẽ gia tăng.
Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý, hạn chế mua đuổi trong các nhịp hồi và chủ động cơ cấu những cổ phiếu đã tăng nóng hoặc suy yếu về xu hướng. Việc giải ngân mới nên thực hiện từng phần khi thị trường kiểm định thành công vùng hỗ trợ, ưu tiên cổ phiếu có nền giá chặt chẽ, thanh khoản cải thiện và sức mạnh tương đối tốt thuộc các nhóm công nghệ, dầu khí và một số cổ phiếu ngân hàng.
Ngành dệt may: Tăng trưởng phân hóa, áp lực biên lợi nhuận gia tăng
Bức tranh ngành dệt may Việt Nam nửa đầu năm 2026 cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa các phân khúc. Trong khi xuất khẩu xơ sợi và nguyên phụ liệu tăng trưởng hai chữ số nhờ nhu cầu bổ sung mạnh từ Trung Quốc, mặt hàng chủ lực là sản phẩm may mặc chỉ tăng trưởng khiêm tốn dưới 1%, phản ánh nền so sánh cao do hoạt động đẩy mạnh đơn hàng sớm (“front-loading”) trong năm trước và sức cầu tiêu dùng toàn cầu còn yếu.
Về thị trường xuất khẩu, bức tranh nhiều khả năng tiếp tục phân hóa trong nửa cuối năm. Thị trường Mỹ - vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất - dù chịu bất lợi tương đối về thuế quan theo Điều 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974, song chênh lệch thuế chỉ khoảng 2,5 điểm phần trăm so với nhóm đối tác chiến lược. Do đó, tác động đến tổng thể xuất khẩu được đánh giá không quá lớn trong ngắn hạn, nhờ lợi thế về năng lực sản xuất đa dạng, chuỗi cung ứng tương đối hoàn chỉnh và khả năng đáp ứng các dòng sản phẩm phức tạp từ sợi nhân tạo. Ngược lại, triển vọng tại EU kém khả quan hơn khi các quy định môi trường ngày càng siết chặt, đặc biệt là lệnh cấm tiêu hủy hàng tồn kho từ tháng 7/2026, cùng áp lực cạnh tranh từ các đối thủ chuẩn bị ký FTA với khối này. Nhật Bản và Hàn Quốc tiếp tục là điểm trừ do sức mua nội địa phục hồi chậm và cạnh tranh gay gắt từ hàng Trung Quốc.
Một điểm đáng chú ý cho triển vọng trung - dài hạn là khả năng Bangladesh mất cơ chế ưu đãi thuế EBA tại EU sau khi dự kiến rời khỏi nhóm quốc gia kém phát triển vào tháng 11/2026, mở ra dư địa dịch chuyển đơn hàng sang Việt Nam nhờ lợi thế thuế 0% theo EVFTA.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận toàn ngành được dự báo tiếp tục chịu sức ép đáng kể trong nửa cuối năm, khi giá bông và xơ polyester duy trì ở mặt bằng cao do nguồn cung bông toàn cầu thu hẹp và giá dầu còn nhiều bất định, trong bối cảnh sức cầu phục hồi chưa đủ mạnh để doanh nghiệp chuyển áp lực chi phí vào giá bán. Quan điểm thận trọng có chọn lọc vì vậy được giữ vững, ưu tiên các doanh nghiệp có câu chuyện tái định giá riêng hoặc lợi thế cơ cấu sản phẩm bền vững hơn, thay vì kỳ vọng tăng trưởng đồng đều trên toàn ngành.