Tính đến ngày 26/6/2026, VN-Index tăng khoảng 34 điểm so với đầu tháng. Tuy nhiên, phần lớn mức tăng này đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup, gồm VIC, VHM, VRE và VPL.
Theo thống kê, riêng nhóm cổ phiếu này đã đóng góp gần 50 điểm cho chỉ số. Điều đó đồng nghĩa với việc nếu loại bỏ tác động của nhóm Vingroup, phần còn lại của thị trường gần như đi ngang, thậm chí giảm nhẹ trong tháng 6. Đây là tín hiệu cho thấy sự phân hóa đang diễn ra rất mạnh. Chỉ số tăng nhưng đa số nhà đầu tư không thực sự cảm nhận được hiệu quả đầu tư tương ứng trong danh mục của mình.
Một trong những yếu tố khiến chúng tôi thận trọng với xu hướng hiện tại là dòng tiền chưa cho thấy dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ. Trong tháng 6, khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng quyết liệt với giá trị hơn 13.000 tỷ đồng. Áp lực rút vốn kéo dài cho thấy dòng tiền quốc tế vẫn chưa thực sự đánh giá cao triển vọng của các thị trường cận biên và mới nổi trong bối cảnh môi trường lãi suất toàn cầu còn nhiều bất ổn.
Ở trong nước, mặt bằng lãi suất huy động vẫn duy trì ở mức tương đối cao. Khi gửi tiết kiệm vẫn mang lại mức sinh lời hấp dẫn với mức độ rủi ro thấp, dòng tiền có xu hướng thận trọng hơn với thị trường chứng khoán. Điều này lý giải vì sao thanh khoản toàn thị trường vẫn duy trì ở mức thấp dù chỉ số đã hồi phục đáng kể từ vùng đáy.
Một tín hiệu tích cực là độ rộng thị trường đang có sự cải thiện dần trong ngắn hạn. Hiện số lượng cổ phiếu giao dịch trên đường MA20 đạt khoảng 36,3%, tăng đáng kể so với đầu tháng. Điều này cho thấy ngày càng nhiều cổ phiếu bắt đầu hồi phục sau giai đoạn giảm kéo dài. Tuy nhiên, số lượng cổ phiếu nằm trên đường MA200 chỉ đạt khoảng 26,1% và gần như không thay đổi so với đầu tháng. Nói cách khác, đa số cổ phiếu trên thị trường vẫn đang nằm trong xu hướng giảm dài hạn.
| |
Sự cải thiện của MA20 phản ánh nhịp hồi phục đang diễn ra, nhưng chưa đủ để xác nhận một thị trường giá lên mới. Dù vậy, với nền tảng độ rộng đang hồi phục từ vùng rất thấp dưới 30%, chúng tôi kỳ vọng trạng thái phục hồi ngắn hạn này có thể tiếp tục được duy trì trong nửa đầu tháng 7.
Xét về mặt kỹ thuật, sau khi tạo đáy thành công quanh vùng 1.800 điểm, VN-Index hiện đang gặp áp lực tại khu vực 1.870 điểm, tương ứng vùng biên trên của dải Bollinger Band. Đây là vùng cản tương đối mạnh và sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường. Nếu chỉ số có thể vượt thành công vùng 1.894 điểm trong tuần này, mục tiêu tiếp theo sẽ nằm quanh khu vực 1.950 điểm. Ngược lại, nếu không thể bứt phá khỏi vùng kháng cự hiện tại, VN-Index có thể quay trở lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.780 điểm, tương ứng biên dưới của Bollinger Band, tương tự diễn biến đã từng xảy ra vào cuối tháng 2/2026.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng bối cảnh hiện tại có sự khác biệt đáng kể so với giai đoạn đó. Cuối tháng 3/2026, tỷ lệ cổ phiếu nằm trên MA20 từng đạt khoảng 60%. Khi đó, thị trường được xem là đang trong một nhịp kéo mang tính phân phối sau giai đoạn hồi phục mạnh từ đầu năm. Trong khi đó hiện nay, tỷ lệ cổ phiếu trên MA20 mới chỉ ở mức 36,3% và đang tăng dần từ vùng nền thấp. Điều này cho thấy thị trường đang ở trạng thái hồi phục từ đáy thay vì bước vào giai đoạn phân phối. Do đó, chúng tôi nghiêng nhiều hơn về kịch bản VN-Index tiếp tục vận động theo xu hướng sideway up với thanh khoản thấp.
Một điểm đáng lưu ý là trạng thái sideway hiện tại chưa phải môi trường lý tưởng cho hoạt động giao dịch ngắn hạn. Dù VN-Index vẫn có khả năng tiến tới vùng 1.950 điểm, việc trading đang trở nên khó khăn hơn rất nhiều do dòng tiền tập trung vào một số nhóm cổ phiếu nhất định.