Trong một bộ 9 lá thư được đăng tải, SEC đã thông báo với các công ty rằng cơ quan sẽ không tiếp tục xem xét các đề xuất ra mắt ETF cho đến khi các vấn đề chính được giải quyết. Mối lo ngại cốt yếu là mức độ rủi ro của các quỹ có thể vượt quá giới hạn của SEC về mức độ rủi ro mà một quỹ có thể chấp nhận so với tài sản của mình. Các lá thư này yêu cầu các nhà quản lý quỹ hoặc xem xét lại chiến lược đầu tư hoặc chính thức rút lại đơn đăng ký.
Trong khi đó, có ít nhất một đơn vị phát hành đã hành động kể từ khi các lá thư được công bố. Hôm thứ Tư (3/12), ProShares đã yêu cầu rút lại đơn đăng ký cho nhiều quỹ 3x, bao gồm cả các sản phẩm tiền điện tử có đòn bẩy gấp ba lần.
“Chúng tôi viết thư này để bày tỏ quan ngại về việc đăng ký các quỹ ETF muốn cung cấp tỷ lệ đòn bẩy hơn 200% (gấp 2 lần) cho các chỉ số hoặc chứng khoán cơ sở”, SEC cho biết.
Động thái này đánh dấu một động thái chững lại hiếm hoi trong giai đoạn mà các quỹ tại Mỹ vốn được phê duyệt khá rộng rãi, khi ETF liên quan đến tiền điện tử ở mọi dạng được bật đèn xanh. Trong khi những quỹ hiện bị đưa vào diện giám sát nằm ở mức rủi ro nhất: chúng kết hợp mức đòn bẩy cực cao, cơ chế đặt lại vị thế mỗi ngày, và tiếp xúc trực tiếp với những tài sản biến động mạnh nhất thị trường, bao gồm các cổ phiếu đơn lẻ và token tiền điện tử.
Mối quan ngại chính của SEC là các quỹ này dường như đang đo lường rủi ro dựa trên một chuẩn mực có thể không phản ánh đầy đủ sự biến động của các tài sản mà họ muốn khuếch đại.
"Các đơn vị phát hành đang nhắm đến việc vượt quá giới hạn 2x được phép và SEC rõ ràng không hài lòng với điều đó…Các đơn vị phát hành đang cố gắng tìm cách lách luật trong một số điều khoản, theo một nghĩa nào đó là tìm ra những kẽ hở về việc tài sản tham chiếu là gì trong các quỹ", Todd Sohn, chiến lược gia ETF cấp cao tại Strategas cho biết.
Một số quỹ được đề cập trong thư là của Volatility Shares, quỹ đã nộp đơn xin ra mắt ETF với đòn bẩy gấp 5 lần. Các quỹ này nhằm mục đích tăng lợi nhuận hàng ngày của một số tài sản biến động mạnh nhất, bao gồm các cổ phiếu đơn lẻ như Tesla và Nvidia, cũng như tiền điện tử như Bitcoin và Ether. Hiện tại, không có ETF cổ phiếu đơn lẻ 5x, hay thậm chí 3x nào tồn tại ở Mỹ, với các quy định của SEC từ lâu đã hạn chế mức độ rủi ro này, về cơ bản chỉ giới hạn ở mức đòn bẩy 2x.
Các sản phẩm đòn bẩy sử dụng quyền chọn để khuếch đại lợi nhuận, và chúng được các nhà đầu tư ưa chuộng vì có thể mang lại khoản lợi nhuận lớn nhanh chóng. Khối lượng giao dịch đã bùng nổ kể từ đại dịch khi các nhà giao dịch tìm kiếm lợi thế mới trong các thị trường biến động nhanh, trong khi tổng tài sản của các sản phẩm này đã tăng lên 162 tỷ USD.
Trong khi đó, các ETF đòn bẩy đã phải hứng chịu nhiều chỉ trích trong những năm gần đây, với những người hoài nghi cho rằng chúng chào mời các nhà đầu tư nghiệp dư bằng các sản phẩm vừa rủi ro vừa không minh bạch. Tại châu Âu, GraniteShares đã buộc phải đóng cửa sản phẩm ETF có đòn bẩy 3x Short AMD vào tháng 10 sau khi cổ phiếu AMD tăng vọt trong một ngày, khiến giá trị của sản phẩm bị xóa sổ.
