Fed tăng lãi suất, áp lực chuyển sang tỷ giá
Trong phiên họp tháng 9 kết thúc vào rạng sán ngày thứ Năm (17/6) theo giờ Việt Nam, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất mục tiêu lên 3,75 - 4%. Đây là lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023 và quyết định được thông qua với tỷ lệ 12-0.
Động thái này không gây nhiều bất ngờ khi trước đó thị trường đã phản ánh xác suất tăng lãi suất ở mức gần 90%. Fed đồng thời phát tín hiệu có thể còn ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay khi lạm phát duy trì ở mức cao, trong đó giá dầu là một yếu tố gây thêm sức ép.
Sau quyết định của Fed, Dollar Index (DXY) tăng lên trên 100 điểm, từ mức 99,6 điểm trước đó. Phản ứng trên thị trường chứng khoán Mỹ khá thận trọng. S&P 500 giảm 0,4%, Dow Jones giảm 631 điểm, trong khi Nasdaq 100 gần như đi ngang. Các cổ phiếu nhạy cảm với tín dụng chịu áp lực rõ hơn, trong đó Bank of America giảm 2,7%, Wells Fargo giảm 3% và Citi giảm 2,4%.
Với thị trường chứng khoán Việt Nam, Công ty Chứng khoán Yuanta đánh giám tác động trực tiếp của việc Fed tăng lãi suất ở mức thấp.
Thống kê của công ty chứng khoán này cho thấy, trong ba giai đoạn Fed bắt đầu tăng lãi suất trở lại kể từ năm 2005, VN-Index thường chịu áp lực trước thời điểm quyết định được công bố. Trước các đợt tăng lãi suất tháng 12/2015, tháng 12/2016 và tháng 3/2022 khoảng 20 ngày, VN-Index lần lượt giảm khoảng 4%, 1,3% và 3%.
Trong 5 phiên sau thời điểm Fed tăng lãi suất, VN-Index lại không giảm đáng kể. Diễn biến xa hơn trong khoảng 20 - 60 phiên phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố trong nước, đặc biệt là lãi suất và tỷ giá.
Đây cũng là biến số đáng chú ý đối với thị trường ở thời điểm hiện tại. DXY mạnh lên có thể gia tăng sức ép đối với các đồng tiền mới nổi, trong khi mặt bằng lãi suất quốc tế cao hơn làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản bằng USD. USD/VND hiện ở mức 25.986 đồng/USD, tăng 1,2% so với đầu quý và đầu năm.
Dòng tiền có thể tiếp tục phân hóa
Trong bối cảnh đó, Yuanta cho rằng nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì sự thận trọng, theo dõi phản ứng của thị trường sau quyết định của Fed, đặc biệt là diễn biến tỷ giá và lãi suất trong nước.
Công ty chứng khoán này đưa ra tỷ trọng tham khảo ở mức 40% cổ phiếu và 60% tiền mặt, chờ thị trường phản ánh các yếu tố mới và mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn hơn. Nếu tỷ giá và lãi suất trong nước không xuất hiện chuyển biến tiêu cực trong những phiên tới, nhà đầu tư có thể cân nhắc nâng dần tỷ trọng cổ phiếu.
Thay vì dòng tiền lan tỏa trên diện rộng, sự phân hóa giữa các nhóm ngành có thể tiếp tục là đặc điểm nổi bật. Một số nhóm được Yuanta lưu ý gồm dầu khí, cao su, phân bón và các cổ phiếu vốn hóa trung bình - lớn có sức mạnh giá tương đối tốt. Trong đó, các nhóm gắn với giá hàng hóa cũng đang nhận được sự chú ý khi dầu Brent vẫn ở vùng trên 100 USD/thùng và giá cao su có diễn biến tích cực.
Với VN-Index, vùng 1.800 điểm đang trở thành mốc kiểm định quan trọng trong ngắn hạn, trong khi 1.820 điểm là vùng cản cần vượt qua để củng cố xu hướng. Trong bối cảnh thanh khoản còn thấp, diễn biến dòng vốn ngoại, tỷ giá và lãi suất trong nước sẽ là những yếu tố đáng theo dõi để đánh giá khả năng thị trường hình thành mặt bằng cân bằng mới sau quyết định chính sách của Fed.
