Hiệu quả đầu tư tích cực
Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, quỹ trái phiếu tiếp tục được xem là lớp đệm cho danh mục tài sản của nhà đầu tư.
Theo dữ liệu tổng hợp từ Fmarket, tính đến ngày 15-16/10, nhiều quỹ mở trái phiếu trên thị trường ghi nhận mức lợi nhuận từ đầu năm dao động từ 5% đến hơn 6%.
Dẫn đầu trong nhóm quỹ được thống kê là Quỹ Đầu tư trái phiếu nâng cao VinaCapital (VFF), với mức sinh lời 6,15%. Tiếp đến là Quỹ Đầu tư trái phiếu VCBF (VCBF-FIF) đạt 5,98%, Quỹ Đầu tư trái phiếu An Bình (ABBF) đạt 5,94% và Quỹ Đầu tư trái phiếu DC (DCBF) đạt 5,85%.
Một số quỹ khác cũng ghi nhận kết quả tích cực, gồm Quỹ Đầu tư trái phiếu LP (LPBF) đạt 5,73%, Quỹ Đầu tư trái phiếu Mirae Asset (MAFF) đạt 5,71%, Quỹ Đầu tư trái phiếu Việt Nam (VNDBF) đạt 5,7%, Quỹ Đầu tư trái phiếu MB (MBBOND) đạt 5,45%...
Đáng chú ý, báo cáo hoạt động tháng 9 của hai quỹ DCBF và VinaCapital-VFF cho thấy lợi nhuận đầu tư trong 9 tháng đầu năm đều cao hơn mức lãi suất tiền gửi tham chiếu mà các quỹ sử dụng để so sánh hiệu quả hoạt động.
Cụ thể, tính đến ngày 30/9, DCBF đạt lợi nhuận 5,54% kể từ đầu năm, trong khi lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng bình quân tại bốn ngân hàng thương mại nhà nước theo chỉ số tham chiếu của quỹ đạt 4,34%. Riêng tháng 9, DCBF ghi nhận mức tăng trưởng 0,84%, đưa giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ lên 30.603,6 đồng. Tổng giá trị tài sản ròng của quỹ đạt 927 tỷ đồng.
 |
Kết quả hoạt động của DCBE trong tương quan với chỉ số tham chiếu |
Trong khi đó, VinaCapital-VFF ghi nhận mức sinh lời 5,6% trong 9 tháng, so với 4,3% của chỉ số tham chiếu (bình quân lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng của 4 ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước Vietcombank, BIDV, Agribank, VietinBank). Riêng tháng 9, lợi nhuận của quỹ đạt 0,8%. Tại thời điểm cuối tháng, tổng tài sản của VinaCapital-VFF đạt 1.204,6 tỷ đồng.
Bên cạnh kết quả đã đạt được, mặt bằng lợi suất trên thị trường trái phiếu hiện cũng tạo điều kiện để các quỹ tiếp tục đầu tư vào những tài sản có mức sinh lời tốt hơn so với giai đoạn trước.
Trên cơ sở đó, một số công ty quản lý quỹ đã đưa ra mức lợi nhuận kỳ vọng khá đáng chú ý cho quỹ trái phiếu trong thời gian tới. DCBF (Dragon Capital): kỳ vọng lợi nhuận từ 8.5%-9%/năm trong 6-12 tháng tới, tính từ 19/06/2026. Trong khi VFF (VinaCapital) kỳ vọng lợi nhuận từ 8,7 - 9,7%/năm trong 6-12 tháng tới, tính từ 22/07/2026.
Tăng nắm giữ chứng chỉ tiền gửi, chú trọng thanh khoản
Bên cạnh hiệu quả đầu tư, cơ cấu danh mục của các quỹ trái phiếu cũng cho thấy sự chú trọng đối với khả năng thanh khoản trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có nhiều biến động.
Tại DCBF, trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục, ở mức 71% vào cuối tháng 9, so với 75% cuối tháng trước. Trong khi đó, tỷ trọng chứng chỉ tiền gửi tăng từ 15% lên 22%, còn tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm khoảng 7%.
Dragon Capital cho biết, trong tháng 9, Quỹ tiếp tục chủ động phân bổ vốn có chọn lọc vào các tài sản thu nhập cố định có chất lượng tín dụng tốt , đồng thời gia tăng tỷ trọng chứng chỉ tiền gửi (CDs) nhằm củng cố thanh khoản và duy trì nguồn lực cần thiết để đáp ứng kịp thời nhu cầu rút vốn của nhà đầu tư. Chiến lược này giúp Quỹ tận dụng các cơ hội đầu tư hấp dẫn trong khi vẫn duy trì mức dự phòng thanh khoản thận trọng .
Kỳ hạn bình quân còn lại của danh mục DCBF ở mức 1,1 năm, trong đó kỳ hạn trung bình của danh mục trái phiếu doanh nghiệp khoảng 1,4 năm.
Năm khoản đầu tư lớn nhất của quỹ gồm trái phiếu BAF126003, VPI124001, DSE125018, MSN123008 và chứng chỉ tiền gửi Home Credit. Trong đó, trái phiếu BAF126003 của Nông nghiệp BAF chiếm tỷ trọng lớn nhất, tương đương 16,3% tổng tài sản, với lợi tức trung bình 9,9%/năm.
Tại VinaCapital-VFF, trái phiếu niêm yết chiếm 67,7% giá trị tài sản ròng, trái phiếu chưa niêm yết chiếm 16%, chứng chỉ tiền gửi chiếm 9,9% và tiền mặt cùng các khoản tương đương tiền chiếm 6,4%.
Các khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục gồm trái phiếu Masan, Vinhomes, Nông nghiệp BAF Việt Nam, Chứng khoán DNSE và Ngân hàng SHB. Trong đó, trái phiếu Masan chiếm 19,7% danh mục, tiếp đến là Vinhomes với 12,9% và BAF với 12,5%.
Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp duy trì ở mức cao
Báo cáo tháng 9 của VinaCapital-VFF cũng cung cấp thêm góc nhìn về thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất huy động tăng.
Theo báo cáo, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong tháng 9/2026 đạt 62.300 tỷ đồng, tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế với 57.400 tỷ đồng, chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng và bất động sản.
VinaCapital-VFF cho biết: “Lãi suất bình quân của trái phiếu ngân hàng ở mức 9,0%/năm (8,2-9,7%), thấp hơn so với nhóm bất động sản 11,3%/năm (10,0-12,0%)”.
Đối với kênh phát hành ra công chúng, thị trường ghi nhận ba tổ chức phát hành với tổng giá trị huy động đạt 4.900 tỷ đồng, lãi suất phát hành bình quân khoảng 8,5%/năm. Trong đó, BIDV huy động 4.300 tỷ đồng với lãi suất 8,2%/năm; Công ty cổ phần Thuận Đức huy động 350 tỷ đồng với lãi suất 11%/năm và F88 huy động 234 tỷ đồng với lãi suất 10%/năm.
Ở góc độ kinh tế vĩ mô, báo cáo VinaCapital-VFF nhận định lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng đã tăng hơn 200 điểm cơ bản từ đầu năm, lên mức 8-9%/năm. Theo quỹ, lãi suất huy động cao là một trong những yếu tố hỗ trợ sức chống chịu của đồng Việt Nam.
Nhận định về triển vọng kinh tế, VinaCapital cho rằng, có 2 động lực chính thúc đẩy tăng trưởng GDP của Việt Nam từ 8% năm 2025 lên 9% trong 9 tháng 2026. Động lực thứ nhất là xuất khẩu công nghệ cao bùng nổ, giúp tăng trưởng sản lượng công nghiệp chế biến, chế tạo lên 11,4% so với cùng kỳ trong 9 tháng 2026. Động lực thứ hai là chi tiêu cho hạ tầng tăng mạnh, đưa tăng trưởng ngành xây dựng lên 12,2% so với cùng kỳ trong 9 tháng 2026. Đầu tư hạ tầng của Việt Nam đang tiến gần mức 6% GDP. Để so sánh, Trung Quốc và Nhật Bản từng chi khoảng 10% GDP cho đầu tư hạ tầng trong các giai đoạn thúc đẩy phát triển kinh tế.
“Chính phủ đặt ra các mục tiêu tăng trưởng rất tham vọng, trong khi nhu cầu của thị trường nhiều khả năng sẽ yếu đi. Vì vậy, chúng tôi cho rằng các chính sách hỗ trợ trong nước sẽ được đẩy mạnh và dự báo GDP năm 2027 tăng trưởng 8%. Chúng tôi sẽ không bất ngờ nếu chi tiêu hạ tầng tăng mạnh trong năm tới, có thể tiến tới mức 10% GDP, so với khoảng 6% trong 9 tháng 2026”, VinaCapital-VFF nhận định.
