Hồi phục lợi nhuận
Tính đến hết tháng 5/2025, chỉ số VN-Index đã lấy lại toàn bộ số điểm đã mất trong giai đoạn biến động do lo ngại thuế quan. Trên nền thị trường tích cực, các quỹ mở cổ phiếu cũng phục hồi từ vùng đáy, chuyển sang mức lợi nhuận dương.
Cụ thể, trong giai đoạn từ ngày 10/4 đến hết tháng 5/2025, một số quỹ mở đạt mức lợi nhuận hơn 20%, như DCDS (đạt 26,41%), VCAMDF (đạt 26,26%), VCBF-BCF (đạt 23,51%), VCBF-AIF (đạt 21,03%), VCBF-MGF (đạt 20,84%), BVFED (đạt 20,75%), UVEEF (đạt 20,59%), VESAF (đạt 20,29%) và MBVF (đạt 20,22%).
Tuy nhiên, hiệu suất của đa phần quỹ mở cổ phiếu thời gian qua tăng trưởng dưới 2 chữ số. Nguyên nhân được chỉ ra rằng, đà tăng của VN-Index thời gian qua phần lớn được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hóa lớn như VIC, VHM, VRE - vốn không được ưu tiên trong danh mục của nhiều quỹ mở.
Trước đó, nhóm cổ phiếu này từng trải qua nhịp điều chỉnh sâu, biến động mạnh và tiềm ẩn rủi ro định giá, khiến các quỹ đầu tư thận trọng và chưa mạnh tay nâng tỷ trọng nắm giữ.
Ngược lại, các cổ phiếu cơ bản, thường là trụ cột trong danh mục của phần lớn quỹ mở lại diễn biến kém tích cực, ảnh hưởng đến hiệu suất quỹ. Đơn cử như FPT, một trong những cổ phiếu được các quỹ mở cổ phiếu nắm giữ nhiều nhất, đã giảm hơn 30% so với đỉnh. Đa phần các quỹ mở dành phần lớn tỷ trọng tài sản đầu tư cho nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhưng diễn biến cổ phiếu nhóm này có sự phân hoá lớn. Tính tới cuối tháng 4/2025, theo số liệu của FiinTrade, Top các cổ phiếu được quỹ nắm giữ nhiều nhất bao gồm MWG, ACB, FPT, HPG…
 |
Chia sẻ từ góc nhìn chiến lược, đa phần các quỹ đầu tư nhấn mạnh việc lựa chọn cổ phiếu được cân nhắc kỹ lưỡng, bao gồm phân tích triển vọng doanh nghiệp, tính minh bạch và mức độ rủi ro của từng ngành, thay vì chỉ dựa trên biến động thị giá tức thời.
Dữ liệu từ Fmarket, nền tảng phân phối chứng chỉ quỹ đang tập trung nhiều quỹ mở nhất tại Việt Nam cho thấy, trong chu kỳ 5 năm, phần lớn các quỹ mở đều ghi nhận mức tăng trưởng NAV ấn tượng, bất chấp các pha điều chỉnh mạnh của thị trường. Dẫn đầu mốc lợi nhuận này là Quỹ VESAF với lợi nhuận 21,8%/năm. Xếp sau lần lượt là SSISCA (18,8%), DCDS (18%/năm), VEOF (17,8%/năm) và VCBF-BCF (17,3%/năm), vượt trội so với mức tăng trưởng chỉ 9,2%/năm của VN-Index trong cùng giai đoạn (tính đến ngày 30/5/2025).
Kết quả này phản ánh rõ hiệu quả của chiến lược đầu tư dài hạn và quản trị danh mục kỷ luật mà các quỹ mở đang theo đuổi.
Kỳ vọng vào xu hướng lớn
Chia sẻ tại đại hội nhà đầu tư tháng 5/2025, ông Đinh Đức Minh cho biết, năm 2025, Việt Nam đang bước vào giai đoạn “Đổi mới 2.0”, với trọng tâm là cải cách thể chế và thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân. Nghị quyết 68 của Bộ Chính trị có nêu rõ mục tiêu, xác định khu vực tư nhân là động lực tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng bình quân của kinh tế tư nhân đạt khoảng 10 - 12%/năm, cao hơn tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế; đóng góp khoảng 55 - 58% GDP, phấn đấu có 2 triệu doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế và ít nhất 20 doanh nghiệp lớn tham gia chuỗi giá trị toàn cầu.
Trong bối cảnh này, theo ông Đinh Đức Minh, Giám đốc đầu tư cấp cao tại VinaCapital, nếu lựa chọn đúng 10 trong số 20 doanh nghiệp đầu ngành, nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng mức tăng trưởng kép khoảng 15%/năm trong 5 - 10 năm tới. Nhưng để làm được điều đó, nhà đầu tư cần có một chiến lược bài bản và kiên định với đầu tư dài hạn.
 |
Một chiến lược đầu tư đúng, theo ông Minh, là việc chọn đúng cổ phiếu tăng trưởng, định giá hợp lý và kiên trì nắm giữ là chìa khóa thành công. Tuy nhiên, thay vì tự mình thực hiện toàn bộ quá trình này, nhà đầu tư cá nhân hoàn toàn có thể uỷ thác qua các quỹ đầu tư chuyên nghiệp là những tổ chức có khả năng phân tích sâu và ra quyết định một cách bài bản.
Về thị trường chứng khoán Việt Nam, hiện tại, định giá P/E là 13,1 lần - nằm dưới mức trung bình 5 năm. Đây vẫn được xem là vùng định giá hấp dẫn, mở ra cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn tích lũy cổ phiếu chất lượng với mức chiết khấu cao.
Hiện tại, mối bận tâm lớn của các thành viên thị trường là câu chuyện thuế quan. Về vấn đề này, các quỹ đầu tư đã lên những kịch bản để ứng phó với từng kịch bản thuế quan. VinaCapital dự báo kịch bản có xác suất xảy ra cao nhất là mức áp thuế lên tới 20% thì tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn có thể đạt 13%/năm.
Quỹ Đầu tư tăng trưởng Bordier MB Flagship (BMFF), một trong những quỹ đang dẫn đầu thị trường về hiệu suất đầu tư trong 1 năm qua cho rằng, các rủi ro về chiến tranh thương mại hay tỷ giá có thể làm chậm lại quá trình tăng giá của thị trường và tạo ra một số giai đoạn rung lắc, tuy nhiên, mức độ điều chỉnh sẽ không nhiều và không ảnh hưởng đến xu hướng lớn của thị trường.
Năm 2025, cột mốc tròn 25 năm vận hành thị trường chứng khoán, Chính phủ đặt mục tiêu vốn hóa thị trường đạt 100% GDP; quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt 20% GDP; số tài khoản chứng khoán đạt 9 triệu tài khoản và đặc biệt là mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi. Theo đó, chiến lược đầu tư chủ yếu trong năm 2025 của BMFF sẽ là tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để mua vào cổ phiếu, tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục cơ bản luôn duy trì ở mức cao.
“Năm 2025, Quỹ sẽ tập trung tích lũy thêm cổ phiếu của các nhóm ngành và doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng tốt với mô hình kinh doanh bền vững và định giá hợp lý. Trong trường hợp thị trường tăng trưởng tốt, BMFF cũng sẽ giao dịch linh hoạt, dựa trên biến động của thị trường để tiến hành cơ cấu, luân chuyển giữa các nhóm ngành được dòng tiền chú ý, đồng thời tìm cơ hội thoái vốn khi thị trường tăng cao hơn ngưỡng hợp lý và có thể mua vào khi thị trường sụt giảm sâu”, BMFF cho biết.
Không riêng BMFF, đa phần các quỹ đầu tư đều thể hiện động thái sẵn sàng giải ngân khi xác định cơ hội với cổ phiếu có mức chiết khấu tốt.
Tại Quỹ đầu tư Chứng khoán năng động Dragon Capital (DCDS), với NAV hơn 2.800 tỷ đồng, quỹ này đã giảm tỷ trọng tiền mặt từ 21,2% trong tháng 3 xuống 10% trong tháng 4. Động thái này cho thấy Quỹ đã giải ngân vào thị trường trở lại khi mặt bằng định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn.
