Quá trình tạo đáy có thể kéo dài hơn dự kiến

(Ảnh minh họa: Corbis)

ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 19/4.

Thị trường có thể sẽ có một phiên hồi phục mang tính kỹ thuật

(CTCK Vietcombank - VCBS)

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã khởi đầu tuần mới không mấy thuận lợi khi cả HNX và VN-Index đều giảm đỏ với đà giảm được nới rộng hơn khá nhiều so với những phiên trước đây. Mặc dù vậy thì mức giảm này dường như chưa đủ sức thuyết phục các nhà đầu tư đẩy mạnh mua vào, có thể thấy rằng tâm lý lo ngại trước những bất ổn vĩ mô vẫn chưa có dấu hiệu giảm bớt.

Theo đó, tính thanh khoản của cả hai sàn mặc dù có nhích lên đôi chút nhưng không nhiều và vẫn ở trong tình trạng cạn kiệt. Tình trạng ảm đạm và lình xình như thế này của thị trường khó có thể được giải quyết và cải thiện nếu như các yếu tố hỗ trợ cho thị trường, đặc biệt là về phía vĩ mô, chưa xuất hiện một cách rõ ràng và ổn định.

Thông tin được các nhà đầu tư mong chờ trong thời gian gần nhất sắp tới đây có lẽ là mức tăng CPI của tháng 4, tuy nhiên theo chúng tôi với việc điều chỉnh giá xăng vừa qua thì con số này cũng khó có thể theo chiều hướng khả quan. Do đó chúng tôi vẫn chưa thể lạc quan cho thị trường chứng khoán vào thời điểm hiện tại, phiên giao dịch ngày 19/4 có thể thị trường sẽ có một phiên hồi phục mang tính kỹ thuật nhất là đối với sàn Hà Nội sau 6 phiên giảm liên tiếp, tuy nhiên chúng tôi không loại trừ khả năng thị trường sẽ tiếp tục đi xuống và do đó sẽ là khá rủi ro với các nhà đầu tư ngắn hạn hay lướt sóng.

VN-Index vẫn sẽ tiếp tục đi ngang hoặc giảm nhẹ

(CTCK ACB - ACBS)

Ngày 18/4, chỉ số VN-Index đã có phiên giảm điểm mà nguyên nhân chủ yếu là do các mã cổ phiếu có vốn hóa lớn trên thị trường như MSN, PVD, VPL, VIC, VNM, PVF, và SSI. Trong thời gian tới, một số mã cổ phiếu blue-chip vẫn có khả năng đi vào sóng điều chỉnh hoặc tiếp tục xuống sâu do không có các yếu tố tích cực hỗ trợ từ vĩ mô cũng như từ phía phân tích cơ bản. Nếu như thế thì chỉ số VN-Index có khả năng tiếp tục có một vài phiên giảm điểm do bị ảnh hưởng bởi nhóm cổ phiếu này.

Trong khi đó sàn HNX thì lại tiếp tục một phiên giảm điểm. Như thế, việc phá vỡ mức hỗ trợ 88 đã làm nhà đầu tư cảm thấy lo lắng và lực bán vẫn tiếp tục được duy trì đẩy chỉ số HN-Index ngày càng xuống sâu.

Với nhiều khả năng CPI tháng 4 sắp được công bố vẫn sẽ ở mức cao, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên đứng ngoài thị trường để chờ những chuyến biến lạc quan hơn.

Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục một phiên mua ròng trên cả hai sàn. Như vậy nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục chiến thuật mua ròng, tuy nhiên, giá trị mua vào đã có sự sụt giảm đáng kể.

Về mặt phân tích kỹ thuật, chúng tôi dự báo chỉ số VN-Index vẫn sẽ tiếp tục đi ngang hoặc giảm nhẹ. Trong khi đó, HNX-Index có khả năng sẽ tiếp tục đi xuống trong những phiên tới.

Thị trường vẫn trong xu hướng giảm trung hạn

(CTCK Công thương - CTS)

Lực cầu bắt đáy tăng nhẹ vào cuối phiên. Sau 6 phiên liên tiếp điều chỉnh giảm, người mua đã gia tăng nhẹ khối lượng mua, do đó phiên 19/4 thị trường sẽ cân bằng và sắc xanh sẽ trở lại.

Thông tin CPI tháng 4 cũng sắp được hé lộ. Nếu CPI tháng 4/2011 tăng cao hơn CPI tháng 3/2011 thì CPI so sánh cùng kỳ với năm 2010 sẽ cao hơn mức lãi suất tiết kiệm 14%/năm. Các ngân hàng sẽ khó khăn hơn trong việc huy động vốn. Thị trường có thể có những phiên hồi phục trong quá trình điều chỉnh giảm, tuy nhiên xu hướng trung hạn vẫn là giảm. 

Quá trình tạo đáy của thị trường có thể kéo dài hơn dự kiến

(CTCK Trí Việt - TVSC)

Phiên giảm điểm của thị trường là kết quả của một quá trình đi ngang kéo dài, chán nản và bi quan của nhà đầu tư cộng thêm thông tin tiêu cực về cổ phiếu SSI chính thức được công bố. Tuy nhiên, đây cũng không phải là một tín hiệu quá xấu mà các phiên giảm sâu như hiện tại khó tạo thành việc bán tháo có hệ thống.

Có vẻ như khả năng xảy ra wash-out (rũ bỏ) với một vài phiên giảm sâu liên tục trước khi thị trường tạo đáy khó xảy ra. Thay vào đó là các phiên đi ngang xen kẽ với một phiên bán mạnh rồi lại hồi phục và đi ngang. Quá trình tạo đáy của thị trường do đó, có thể kéo dài hơn dự kiến. Trước thời điểm thông tin CPI tháng 4 được công bố, xu hướng thị trường sẽ thiên về không tích cực. VN-Index và HNX-Index có thể đóng cửa cuối tuần này chỉ giảm nhẹ nhưng xu hướng tiêu cực là khó phủ nhận. Nhà đầu tư chỉ nên mua vào dần với thời kỳ đầu tư ít nhất là 3 tháng.

Quyết định giải ngân chỉ thích hợp cho mục tiêu dài hạn

(CTCK Rồng Việt - VDSC)

Biên độ giá được mở rộng, khối lượng khớp lệnh liên tiếp được gia tăng trong 5 phiên gần đây. Chênh lệch giữa khối lượng đặt mua và khối lượng đặt bán liên tiếp mang dấu âm. Điều này cho thấy lượng cung cổ phiếu được đưa ra một cách từ từ, vị thế bán đang chiếm ưu thế. Đến phiên giao dịch ngày 18/4, tâm lý chung đã thể hiện khá rõ - xuất hiện một số dấu hiện bán tháo (nhất là nhóm pennies).

Mối lo ngại về lạm phát một lần nữa lại được khơi dậy thông qua việc tăng giá điện được công bố vào cuối tuần trước. Dưới tác động tăng giá điện lần này, tin rằng chỉ số CPI khó có thể giảm xuống được.  Trước nguy cơ lạm phát chỉ có thể tăng, NHNN yêu cầu các NHTM kiểm soát tín dụng, nhất là lĩnh vực phi sản xuất. Do vậy, dòng tiền cho TTCK vẫn chưa có những dấu hiệu tích cực.

Từ quan sát về cung cầu cũng như đánh giá tình hình vĩ mô, chúng tôi vẫn chưa tìm ra một lý do nào để ủng hộ cho khả năng hồi phục của thị trường trong thời gian ngắn, quyết định mua bán trong thời gian này chứa đựng nhiều rủi ro hơn là đem lại một khoản lợi nhuận cho NĐT. Do vậy chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm: trong giai đoạn ngắn hạn tiếp tục theo dõi quan sát; quyết định giải ngân chỉ thích hợp cho mục tiêu dài hạn.

Nên bán ra, giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu

(CTCK Dầu khí - PSI)

Ngày 18/4/2011, thị trường đột ngột sụt giảm mạnh ngay từ đầu phiên, phá vỡ trạng thái dao động suốt khoảng thời gian dài trước đó. VN-Index giảm xuống mức 455.46 điểm, giảm hơn 5.5 điểm (-1.19%). VN-Index đã rơi khỏi trạng thái dao động ngang, và đặc biệt là đã tạo điểm rơi breakout, hoàn thiện mô hình tam giác trung gian xu thế giảm trước đó. Mô hình tam giác này với diễn biến giá tương đối “đẹp”, xác nhận của KLGD rằng có 3 điểm chạm ngưỡng hỗ trợ là đường trendline hướng lên, cứ lần sau lực cầu lại yếu hơn lần trước đó khiến KLGD giảm dần sau mỗi lần chạm hỗ trợ mạnh. Các chỉ báo dao động như RSI(sức tăng giá), MFI(dòng tiền) đều giảm xuống. Công cụ dao động mang tính chu kì Stoch (5,3,3) với đường chậm %D tiếp tục đi xuống, vẫn chưa tới ngưỡng Quá Mua. MACD bắt đầu cho tín hiệu bán ra với ADX tăng lên cho thấy sức mạnh giảm giá bắt đầu chiếm ưu thế. Các chỉ báo kĩ thuật thể hiện rằng xác suất thị trường vẫn có thể tiếp tục giảm là rất cao.

Từ những tín hiệu hiện nay, cùng các thông tin vĩ mô hiện tại, PSI khuyến nghị, NĐT nên bán cổ phiếu, giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu. Nếu thị trường có phục hồi nhẹ với KLGD nhỏ thì có thể đó là bulltrap, NĐT nên tận dụng cơ hội như vậy để bán cổ phiếu, giảm triệt để tỷ lệ cổ phiếu trong danh mục. NĐT không nên sử dụng đòn bẩy tài chình vào lúc này.
- NĐT giữ tiền mặt chưa nên tham gia vào thị trường. Và không nên tham “bắt đáy” khi tín hiệu toàn thị trường chưa có dấu hiệu điều chỉnh.

Khả năng thị trường tiếp tục sụt giảm

(CTCK FPT - FPTS)

Phiên giao dịch đầu tuần diễn ra khá tiêu cực khi cả hai chỉ số đều giảm trên 1%. Sắc xanh của chỉ số HNX-Index trong ít phút đầu giờ khiến chúng tôi kỳ vọng chỉ số này sẽ phục hồi sau 5 phiên giảm điểm liên tiếp. Tuy nhiên, chỉ số VN-Index giảm ngay từ khi mở cửa với mức sụt giảm mạnh hơn mức biến động trong thời gian gần đây khiến nhiều nhà đầu tư mất bình tĩnh và gia tăng các lệnh bán.

Theo quan sát của chúng tôi, nguyên nhân khiến các chỉ số biến động tiêu cực trong phiên 18/4 xuất phát từ động thái tăng lãi suất cung cấp đòn bẩy tài chính của một số công ty chứng khoán. Mặt bằng lãi suất rất cao (có thể lên đến 27%/năm) khiến nhà đầu tư phải tính toán rất kỹ khi sử dụng các dịch vụ hỗ trợ tài chính. Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý I kém thuyết phục của nhiều doanh nghiệp niêm yết tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư.

Trong bố cảnh không có thông tin hỗ trợ như hiện nay thì khả năng tiếp tục sụt giảm của 2 chỉ số trong phiên ngày 19/4 rất dễ xẩy ra. Tuy nhiên, chúng tôi tin tưởng cầu bắt đáy sẽ gia tăng nếu các chỉ số tiếp tục sụt giảm như phiên ngày 18/4.

Thị trường sắp chứng kiến một nhịp nảy lên ngắn hạn

(CTCK VNDirect - VND)

VN-Index sau hai tuần đi sát đường xu thế kéo dài từ đáy 2009-2010, ngày 18/4 đã phá vỡ mức chặn này cho thấy lực lượng bán đang thắng thế. VN-Index trong vùng hỗ trợ mạnh 440 - 460 sẽ không giảm mạnh về điểm số do hiện tượng tăng cục bộ số ít cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn sẽ tiếp diễn.

HNX sau khi phá vỡ đáy 88 vào tuần trước, trở về mức thấp nhất trong vòng 2 năm và chỉ còn cách đáy thời kỳ khủng hoảng tháng 2/2009 chừng 8 điểm. HNX trong hành trình tiếp tục giảm về mốc 80 điểm, có thể xuất hiện nhịp nảy lại bất cứ lúc nào. Khi không có hỗ trợ của thanh khoản, 1, 2 phiên bật lại chỉ mang tính chất điều chỉnh, thậm chí sau đó thị trường còn  có thế rơi mạnh hơn. Nhà đầu tư không nên vội vàng trước sự bật lại này.

VND khuyến nghị, thị trường sau một thời gian giảm dài có thế sắp chứng kiến một nhịp nảy lên ngắn hạn, nhà đầu tư có cơ hội kiếm lợi nhuận nhưng cần lưu ý nếu thanh khoản tiếp tục thấp thì sự nảy lại chỉ diễn ra trong thời gian ngắn, sau đó thị trường lại có nguy cơ giảm sâu hơn. Nhà đầu tư nên giữ trạng thái cổ phiếu/tiền mặt thấp và đặt mục tiêu lợi nhuận mỏng cho các khoản đầu tư nếu có.