Những vấn đề nghiêm trọng với Nvidia có thể gây ra thiệt hại kinh tế và tài chính trên diện rộng. Nvidia đã cam kết hàng trăm tỷ đô la tài chính cho các công ty khác để giúp ngành công nghiệp này phát triển, qua đó được đặt biệt danh là “ngân hàng trung ương của AI”.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các tổ chức tài chính khác đang theo dõi sát sao sự phát triển của AI để đề phòng khả năng một sự kiện bất ngờ có thể gây bất ổn cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Theo các nhà phân tích, một kịch bản lặp lại cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007-2008 khó có thể xảy ra. Sheila Bair, cựu quan chức chính phủ từng điều hành Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) cho biết, Nvidia không hề quá lớn để sụp đổ theo nghĩa của một ngân hàng. Không giống như một ngân hàng gặp khó khăn, Nvidia không dễ bị tổn thương trước sự mất lòng tin đột ngột và vẫn sẽ sản xuất ra sản phẩm mà khách hàng muốn mua ngay cả khi có điều gì đó bất ổn. Và lượng vốn chủ sở hữu khổng lồ của Nvidia cũng mang lại cho công ty một lớp đệm an toàn.
Trong khi đó, các nhà đầu tư vẫn đặt nhiều kỳ vọng vào Nvidia. Theo dữ liệu của LSEG, các nhà phân tích dự báo doanh thu của Nvidia sẽ tăng hơn gấp đôi trong năm tài chính hiện tại, sau đó tiếp tục tăng gần gấp đôi trong mỗi hai năm tiếp theo. Tuy nhiên, việc ông Jensen Huang từ chức khiến tương lai của Nvidia trở nên đặc biệt khó đoán định. Ông Huang đã lãnh đạo Nvidia kể từ khi đồng sáng lập công ty vào năm 1993.
Cổ phiếu của Nvidia đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh ngày 6/10. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng ngay cả khi cổ phiếu Nvidia giảm sâu hơn nữa, điều đó cũng khó có thể gây ra những vấn đề mang tính hệ thống mà các cơ quan quản lý luôn tìm cách ngăn chặn.
Tuy nhiên, những rủi ro xuất phát từ lĩnh vực AI vẫn đang khiến một số quan chức tài chính lo ngại trong trường hợp nhiều yếu tố từng thúc đẩy cơn sốt AI có nguy cơ đồng loạt đảo chiều. Chẳng hạn, nếu giá trị các dòng chip xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia sụt giảm, các nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi liệu những doanh nghiệp đã vay tiền để mua các loại chip này có còn đủ khả năng trả nợ hay không.
Trong trường hợp đó, sự hỗ trợ tài chính mà các công ty công nghệ lớn đã dành cho các công ty khác trong ngành có thể đột nhiên trở thành gánh nặng cho sự tăng trưởng của họ. Các công ty công nghệ sẽ gặp vấn đề về tín dụng cùng lúc với việc giá trị cổ phiếu của họ đang giảm. Các vấn đề giữa các tập đoàn công nghệ khổng lồ sẽ không chỉ giới hạn trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư công nghệ, mà còn có thể gây ra vấn đề cho toàn bộ nền kinh tế.
“Tôi cho rằng đó là một mối lo ngại thực sự bởi vì cả nền kinh tế và thị trường tài chính đều đang dựa trên cùng một trụ cột, điều đó có nghĩa là sự suy giảm có thể tạo ra hiệu ứng củng cố lẫn nhau giữa hai bên”, Jason Wu, trợ lý giám đốc bộ phận thị trường tiền tệ và vốn của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho biết.
Nhóm doanh nghiệp được gọi là hyperscalers – những tập đoàn công nghệ lớn nhất – đã tăng tỷ trọng từ chỉ 1% lên 10% tổng lượng phát hành trái phiếu trên thị trường nợ có xếp hạng đầu tư với quy mô 15.000 tỷ USD chỉ trong vòng hai năm.
Đặc biệt, Nvidia đã giữ vị trí trung tâm trong toàn bộ mạng lưới này. Công ty nhiều lần đứng ra hỗ trợ tài chính, tạo chỗ dựa cho các doanh nghiệp AI quy mô nhỏ hơn, được gọi là neoclouds. Đây là những doanh nghiệp xây dựng trung tâm dữ liệu sử dụng chip Nvidia, sau đó cho các công ty khác thuê năng lực điện toán.
Trong số các cam kết tài chính khác, Nvidia công bố hồi tháng 7 rằng họ đã cam kết mua lượng dịch vụ điện toán đám mây trị giá lên tới 36 tỷ USD từ các doanh nghiệp này. Thỏa thuận này giúp Nvidia bảo đảm có thêm khách hàng tiêu thụ chip AI của mình, đồng thời giúp các doanh nghiệp neocloud dễ dàng tiếp cận nguồn vốn hơn.
Khi hoạt động kinh doanh đang trên đà phát triển, việc các công ty lớn hỗ trợ khách hàng mua sản phẩm của chính mình có thể mang lại hiệu quả tích cực. Tuy nhiên, nếu Nvidia không thể thực hiện các nghĩa vụ của mình, hệ quả sẽ lan rộng đến các doanh nghiệp đã vay số tiền đó cũng như các ngân hàng đã cấp vốn. Các quỹ tín dụng tư nhân cũng đã rót một lượng vốn lớn vào cơn sốt AI. Hiện tại, khả năng chống chịu của các quỹ này vẫn là vấn đề gây tranh cãi giữa các cơ quan quản lý.
Trong khi đó, hoạt động kinh tế thị trường đang thúc đẩy những doanh nghiệp khác tìm cách gia nhập lĩnh vực kinh doanh chip đầy béo bở của Nvidia. Theo Stijn Van Nieuwerburgh, giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Columbia, các tập đoàn công nghệ AMD, Broadcom, Intel, Google, Microsoft và OpenAI đều đang triển khai các dự án phát triển chip AI riêng.
Về lâu dài, các sản phẩm của những doanh nghiệp này có thể thay thế chip Nvidia. Điều đó có thể hạn chế mức độ tác động tiêu cực đến nền kinh tế nếu Nvidia gặp phải những vấn đề nghiêm trọng. Tuy nhiên, không thể hoàn toàn loại trừ các rủi ro tài chính trong trường hợp cơn sốt đầu tư vào AI đột ngột gặp trở ngại.
“Các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương rõ ràng đang cảm thấy vô cùng lo ngại về vấn đề này và đang suy nghĩ rất kỹ lưỡng về những câu hỏi này”, ông Nieuwerburgh cho biết.