Nhóm tài chính tiêu dùng trở lại thị trường trái phiếu

Home Credit Việt Nam có 6 đợt huy động vốn trái phiếu chỉ trong vòng 1 tháng

Home Credit Việt Nam: Nợ vay từ phát hành trái phiếu tăng

Tháng 6/2025, Home Credit Việt Nam nổi bật trong nhóm tài chính phi ngân hàng với việc huy động thành công hàng ngàn tỷ đồng trái phiếu. Trong đó, ngày 24/6/2025, Công ty đã phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu mã HCV12506, kỳ hạn 3 năm, lãi suất cố định 7,1%/năm. Đây là đợt huy động vốn thứ sáu của công ty tài chính này qua kênh trái phiếu kể từ nửa cuối tháng 5/2025.

Thống kê từ HNX cho thấy, chỉ trong hơn một tháng (từ 23/5 đến 24/6/2025), Home Credit Việt Nam đã huy động tổng cộng 2.850 tỷ đồng. Các lô trái phiếu được phát hành liên tiếp, có kỳ hạn từ 24 - 36 tháng, lãi suất dao động từ 6,8 - 7,1%/năm. Tất cả các đợt phát hành đều không có tài sản bảo đảm, không kèm chứng quyền hay điều khoản chuyển đổi.

Theo thông tin tài chính mới nhất mà Home Credit Việt Nam công bố cho năm 2024, vốn chủ sở hữu của Công ty đạt 7.203,9 tỷ đồng vào cuối năm, tăng 6,6% so với năm trước đó. Tổng nợ phải trả tăng từ 18.846,3 tỷ đồng lên 20.133,2 tỷ đồng. Nhờ việc tăng vốn chủ sở hữu, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu duy trì ở mức 2,8 lần.

Đáng chú ý, cơ cấu các khoản nợ phải trả của Home Credit Việt Nam có sự dịch chuyển rõ rệt. Trong khi nợ vay từ các ngân hàng và tổ chức tín dụng khác giảm 7,6%, xuống còn hơn 5.897 tỷ đồng (chiếm 29,3% tổng nợ) trong năm 2024, thì các khoản nợ phải trả khác vẫn lớn, ở mức hơn 11.136,1 tỷ đồng (chiếm 55,3% tổng nợ).

Đặc biệt, nợ vay từ phát hành trái phiếu tăng từ 1.100 tỷ đồng cuối năm 2023 lên 3.100 tỷ đồng vào cuối năm 2024. Cụ thể, trong năm 2024, Home Credit Việt Nam thường xuyên huy động vốn qua kênh trái phiếu với các lô có kỳ hạn 2 - 3 năm, đáo hạn vào năm 2026 và 2027, lãi suất 7 - 7,4%/năm.

Báo cáo thanh toán gốc/lãi trái phiếu năm 2024 cho thấy, Home Credit Việt Nam có 9 lô trái phiếu đang lưu hành và thanh toán đúng hạn tổng cộng 645,6 tỷ đồng gốc/lãi trong năm.

Một điểm sáng trong hoạt động kinh doanh của Home Credit Việt Nam là lợi nhuận sau thuế năm 2024 đạt 1.291 tỷ đồng, gấp 3,4 lần năm trước đó. Đây là mức lợi nhuận cao nhất kể từ khi Công ty công bố thông tin tài chính trên HNX. Lợi nhuận khả quan phần nào phản ánh sự phục hồi của thị trường tài chính tiêu dùng sau giai đoạn khó khăn do đại dịch Covid-19.

Theo báo cáo xếp hạng tín nhiệm của FiinRatings, Home Credit Việt Nam cho thấy sự đa dạng trong các nguồn huy động vốn, duy trì ổn định trên nhiều kênh từ thị trường bán buôn, bao gồm giấy tờ có giá và khoản vay từ tổ chức tín dụng. Tuy Công ty có sự phụ thuộc tương đối vào nguồn vốn bán buôn này, thể hiện qua tỷ lệ nguồn vốn bán buôn/nợ phải trả trung bình 82% giai đoạn 2020 - 2024, cao hơn đáng kể so với trung vị ngành (72,8%), nhưng cũng đã cho thấy sự giảm dần sự phụ thuộc này kể từ năm 2022.

Chiến lược huy động vốn của Home Credit Việt Nam bao gồm 3 kênh chính: vốn chủ sở hữu (tăng trưởng trung bình 10,4% từ 2020 - 2024), phát hành giấy tờ có giá (đang được ưu tiên để đạt 40 - 41% tổng vốn) và huy động vốn liên ngân hàng (giảm từ 26,6% năm 2020 xuống 21,6% năm 2024).

Sự đa dạng hóa này nhằm mở rộng tiếp cận nhà đầu tư để có nguồn vốn ổn định. Tuy nhiên, do phần lớn nguồn vốn huy động đến từ nguồn vốn bán buôn chịu ảnh hưởng biến động từ thị trường, nên chi phí vốn (CoF) trung bình của Home Credit Việt Nam ước tính đạt 7,6% trong giai đoạn 2020 - 2024, nhỉnh hơn mức trung bình ngành (7,2%). CoF tiếp tục tăng trong giai đoạn 2023 - 2024 (ghi nhận 8,8% năm 2023 và 8,4% năm 2024), phù hợp với xu hướng chung của ngành tài chính tiêu dùng. Dù vậy, chi phí huy động vốn được kỳ vọng cải thiện ở mức 7,9 - 8,1% trong giai đoạn 2025 - 2026.

Mcredit: Nợ gấp 10 lần vốn chủ sở hữu

Home Credit Việt Nam huy động tổng cộng 2.850 tỷ đồng trái phiếu trong vòng 1 tháng, Mcredit phát hành 1.000 trái phiếu vào ngày 26/6, F88 vừa hoàn tất phát hành lô trái phiếu thứ tư kể từ đầu năm.

Một công ty tài chính tiêu dùng khác là MB Shinsei (Mcredit) cũng đã quay trở lại thị trường trái phiếu. Cụ thể, ngày 26/6/2025, Mcredit phát hành 1.000 trái phiếu mã MSF12501 với mệnh giá 1 tỷ đồng/trái phiếu, tương ứng giá trị phát hành 1.000 tỷ đồng. Lô trái phiếu này có kỳ hạn 6 năm và lãi suất 7,5%/năm. Đây là lô trái phiếu đầu tiên mà Mcredit phát hành từ đầu năm 2025 đến nay, theo thống kê trên HNX.

Nhìn vào báo cáo các chỉ tiêu tài chính cơ bản của Mcredit năm 2024 có thể thấy, tổng nợ phải trả của Công ty tăng nhanh, trong khi vốn chủ sở hữu không có nhiều biến động. Cụ thể, cuối năm 2024, vốn chủ sở hữu đạt 3.034,3 tỷ đồng (tăng 0,8% so với năm trước), trong khi tổng nợ phải trả đạt 31.296,9 tỷ đồng (tăng 49,7%). Theo đó, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu tăng từ 6,95 lần năm 2023 lên 10,31 lần năm 2024.

Trong đó, nợ vay từ phát hành trái phiếu tăng từ 5.639,7 tỷ đồng năm 2023 lên 8.740,8 tỷ đồng năm 2024, tương ứng mức tăng 54,9%. Với lô trái phiếu vừa phát hành, các khoản nợ vay từ phát hành trái phiếu của Mcredit tiếp tục tăng.

Báo cáo tình hình thanh toán gốc/lãi trái phiếu năm 2024 cho thấy, Mcredit đang thanh toán gốc/lãi cho 7 lô trái phiếu, với tổng số tiền thanh toán trong năm là 569,2 tỷ đồng.

Năm 2024, lợi nhuận sau thuế của Công ty chỉ đạt 51,5 tỷ đồng, giảm tới 365,6% so với mức 239,8 tỷ đồng của năm trước đó.

F88 gia tăng nợ vay từ trái phiếu

Mới đây, ngày 21/7/2025, Công ty cổ phần Kinh doanh F88 (F88) đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu F8812504 với tổng giá trị 100 tỷ đồng, kỳ hạn 12 tháng, lãi suất cố định 10%/năm. Đây là lô trái phiếu thứ tư được F88 phát hành từ đầu năm đến nay. Các lô phát hành trước đó bao gồm F8812503 (50 tỷ đồng, kỳ hạn 18 tháng, phát hành ngày 12/6), F8812502 (50 tỷ đồng, phát hành ngày 7/5, kỳ hạn 12 tháng) và F8812501 (150 tỷ đồng, phát hành ngày 4/4, kỳ hạn 12 tháng). Như vậy, từ đầu năm đến nay, F88 đã huy động được 350 tỷ đồng qua kênh trái phiếu.

Trong khi đó, báo cáo thanh toán gốc/lãi trái phiếu năm 2024 cho thấy, F88 có 22 lô trái phiếu đang lưu hành với tổng giá trị 2.500 tỷ đồng. Công ty đã thanh toán 504,8 tỷ đồng gốc/lãi trái phiếu trong năm qua.

Điểm đáng chú ý trong tổng nợ phải trả của F88 là không có nợ vay từ ngân hàng. Cụ thể, tổng nợ phải trả cuối năm 2024 đạt 3.307,4 tỷ đồng, tăng 28,2% so với năm trước. Trong đó, nợ vay từ phát hành trái phiếu đạt 664,9 tỷ đồng, tăng 161,8% so với năm trước, chiếm 20% tổng nợ. Nợ vay khác (từ các đối tác và đối tượng khác) 2.241,3 tỷ đồng, tăng 10,2% so với năm trước, chiếm 67,7% tổng nợ.

Về tình hình kinh doanh, F88 đạt lợi nhuận sau thuế gần 362 tỷ đồng trong năm 2024, tăng vọt so với khoản lỗ gần 530 tỷ đồng của năm 2023. Nhờ mức lợi nhuận ấn tượng này, Công ty đã chuyển từ lỗ lũy kế sang lãi lũy kế hơn 119 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối năm 2024, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp ở mức 1.792,3 tỷ đồng, tăng 25% so với đầu năm.

Lam Phong