Nhìn lại dự báo của các công ty chứng khoán về đỉnh của chỉ số VN-Index

Dựa trên các kịch bản được các công ty chứng khoán công bố vào đầu năm 2025, có thể thấy sự phân hóa rõ rệt trong quan điểm về VN-Index.

Cụ thể, BSC đưa ra cơ sở 1.436 điểm, tích cực 1.550 điểm; VNDirect nâng dự báo lên 1.450 điểm, từ mức dự báo trước đó là 1.400 điểm; SSI cũng đồng quan điểm với kịch bản 1.450 điểm. MBS, VPBankS, TVSI thận trọng với cơ sở khoảng 1.400 - 1.420 điểm. Trong khi đó, VCBS đưa ra dự báo khá sát diễn biến thực tế khi cho rằng, kịch bản cơ sở 1.555 điểm và tích cực 1.663 điểm. Chốt phiên giao dịch ngày 22/8, chỉ số VN-Index khép lại ở mốc 1.645,47 điểm, gần sát các dự báo này.

VCBS cho biết, còn hơn bốn tháng để khép lại năm 2025, những biến động vĩ mô hay dòng tiền vẫn có thể tạo ra thử thách, cũng như kỳ vọng mới. VCBS vẫn dựa trên nền tảng phân tích chắc chắn, với kịch bản cơ sở duy trì tại 1.555 điểm và kịch bản tích cực tại 1.663 điểm, dựa trên kỳ vọng nâng hạng thị trường, bên cạnh các chính sách thúc đẩy tăng trưởng được đẩy mạnh và những bước tiến tích cực trong ngoại giao linh hoạt.

VCBS xây dựng dự báo VN-Index dựa trên mức trung bình điều hòa P/E khu vực châu Á - Thái Bình Dương, nhằm xác định vùng định giá hợp lý cho thị trường. Trên cơ sở này, công ty dự báo lợi nhuận toàn thị trường (EPS) tiếp tục tăng trưởng, nhờ động lực từ các ngành trụ cột như Ngân hàng (15%) và Bất động sản (13%). Bên cạnh đó, một số ngành khác được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh hai chữ số là Bán lẻ (40%), Xây dựng & Tài nguyên (18%) và Dầu khí (28%).

Bên cạnh yếu tố thị trường, VCBS cũng bám sát các điều kiện vĩ mô: xu hướng nới lỏng tiền tệ toàn cầu, định hướng tăng trưởng GDP 8% của Chính phủ, cùng những cải cách về mặt chính sách nhằm cải thiện môi trường pháp lý, thúc đẩy phát triển tại các nhóm ngành trọng điểm.

TTCK vốn dĩ bị chi phối bởi nhiều yếu tố, do vậy, các CTCK cũng dựa trên các tác động từ trong nước lẫn quốc tế để đưa ra các nhận định phù hợp với từng giai đoạn. Ở thời điểm hiện tại, nhiều CTCK đã nâng mức dự báo về đỉnh của VN-Index khi cho rằng, chỉ số này có thể chinh phục 1.800 điểm cuối năm nay hoặc giữa năm sau, thậm chí lên 1.850 - 1.900 điểm trong kịch bản lạc quan hơn.

Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) kỳ vọng VN-Index có thể tăng lên 1.792 - 1.864 điểm trong "trung hạn". Dự đoán này vượt xa kịch bản khả quan nhất từng được ABS đề cập hồi đầu năm là chinh phục vùng giá 1.408 - 1.435 điểm.

Tương tự, Công ty Chứng khoán VNDirect mới đây dự báo VN-Index có thể lên đến 1.850 - 1.900 điểm trong vòng 9 - 12 tháng tới. VNDirect nêu quan điểm này dựa vào khả năng nâng hạng thị trường, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc và triển vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nới lỏng chính sách tiền tệ.

Hoàng Minh