Nhà đầu tư nước ngoài “đè” giá cổ phiếu?

Theo giám đốc một CTCK tại TP. HCM, quan sát xu hướng của nhà ĐTNN trong 2 tuần qua có thể thấy rõ hiện tượng “đè” giá cổ phiếu. Theo đó, họ đã tăng cường bán ra cổ phiếu, dù lượng mua vào vẫn khá lớn. Điều này đã tăng thêm hiệu ứng bán dây chuyền tới các NĐT trong nước. Thị trường đã liên tục đi xuống, kể cả với các cổ phiếu blue-chip như SAM, REE, PVD, VIC…

Phân tích về hiện tượng tăng bán, giảm mua mạnh ở một số phiên của khối nhà ĐTNN, có ý kiến cho rằng, khối NĐT này đang chịu ảnh hưởng tâm lý tiêu cực từ thị trường tín dụng và chứng khoán nước ngoài. Các TTCK thế giới đã đồng loạt đi xuống sau khi việc cắt giảm lãi suất cơ bản đồng USD của FED không tác động tích cực đến tâm lý NĐT như những lần trước đó. Trong khi đó, TTCK Việt Nam gần đây đã có sự “liên thông” với TTCK thế giới.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, việc TTCK Việt Nam chịu ảnh hưởng từ thị trường tài chính và chứng khoán thế giới hiện nay chưa tới mức quá nhạy cảm. Bởi TTCK Việt Nam là thị trường mới, đa số DN hoạt động tốt, lợi nhuận cao. Điều này đã được thể hiện rõ trong báo cáo kinh doanh quý III/2007 của các DN niêm yết. Vì thế, động thái tăng bán, giảm mua của khối nhà ĐTNN trong 2 tuần qua cần được hiểu là hành động “tát nước theo mưa” trong một thị trường đang điều chỉnh giảm, gián tiếp kéo giá cổ phiếu xuống để sau đó mua vào.

Thực tế, trong các phiên giao dịch gần đây, khối nhà ĐTNN đã tăng mua trở lại. Tính riêng giao dịch cổ phiếu khớp lệnh, lượng mua vào trong các ngày 9, 12, 13/11 cao hơn lượng bán ra lần lượt là 1,78 triệu cổ phiếu, 2,07 triệu cổ phiếu và 2,16 triệu cổ phiếu với giá trị tăng thêm trung bình 216 tỷ đồng/phiên. Những mã cổ phiếu thuộc các nhóm ngành “hot” được họ thu gom nhanh chóng. Điển hình là cổ phiếu DPM, lượng mua vào của họ ngày càng tăng, riêng phiên giao dịch ngày 13/11 họ đã mua thêm trên 1,7 triệu cổ phiếu (phiên ngày 12/11 mua thêm gần 1 triệu cổ phiếu). Đáng nói là số cổ phiếu này thường được họ mua với giá thấp nhất trong các đợt giao dịch, góp phần đẩy giá DMP giảm dần, trong khi khối lượng giao dịch tăng dần. Theo quan sát của ĐTCK, hiện giá trị giao dịch của DMP chiếm 20 - 25% giá trị giao dịch toàn thị trường. Nếu nhìn vào tổng giá trị giao dịch của khối NĐT này trong từng phiên giao dịch có thể thấy, họ tăng mua mạnh ở mã chứng khoán này thì lại tăng bán ở mã chứng khoán khác. Tất nhiên, tình trạng giảm giá luôn xảy ra đối với những cổ phiếu được họ bán ra nhiều. Vì thế, có thể nói, khối nhà ĐTNN đang thể hiện khả năng dẫn dắt tâm lý thị trường.

Trong bối cảnh VN-Index đã phá ngưỡng tâm lý 1.000 điểm (phiên giao dịch 13/11, VN-Index giảm 32,53 điểm, còn 973,59 điểm) và những thông tin tích cực chưa xuất hiện nhiều thì TTCK Việt Nam đang phải đối mặt với xu hướng điều chỉnh giảm. Kinh nghiệm từ những lần điều chỉnh trước đây cho thấy, thời điểm này mới là sự bắt đầu của quá trình “ép” giá cổ phiếu. Ở thời điểm thị trường điều chỉnh xuống mức 900 điểm hồi tháng 8, giá các cổ phiếu blue-chip đã giảm 20 - 30%. Đây có thể là “tấm gương” giảm giá cho đợt điều chỉnh lần này của thị trường.

Mặt khác, một số NĐT lão luyện nhận định, ở cuối các đợt ép giá cổ phiếu thường xuất hiện những nguồn thông tin hoặc phân tích không tốt về TTCK Việt Nam của các tổ chức nước ngoài. Hiện điều này chưa xảy ra chứng tỏ nhu cầu mua thêm cổ phiếu ở giá rẻ của nhóm nhà ĐTNN vẫn còn rất lớn và NĐT trong nước cần phải chấp nhận nguy cơ giá cổ phiếu sẽ tiếp tục giảm. Ông Nguyễn Chí Tuấn, Trưởng phòng Đầu tư của Quỹ Đầu tư IPA cho rằng, NĐT cần chuẩn bị tâm lý cho những thông tin xấu trong tương lai gần. Khả năng khối nhà ĐTNN “nhắc” lại vở tuồng cũ là đưa ra phân tích một đằng, còn hành động thì một nẻo. Cụ thể, trong khi các tổ chức nước ngoài đưa thông tin xấu về thị trường thì nhà ĐTNN lại tăng mua và giảm bán. Nắm bắt được quy luật này sẽ giúp NĐT xác định được thời điểm “quay đầu” của thị trường, cũng như xác định mức “đáy” mới của giá cổ phiếu.

Tuấn Dũng
Tuấn Dũng