VN-Index bứt phá mạnh, thanh khoản cải thiện rõ nét
Tuần qua, VN-Index tăng hơn 83 điểm và đóng cửa tại 1.867,9 điểm, trong khi thanh khoản cải thiện đáng kể so với các tuần giao dịch trước đó.
Chất lượng nhịp tăng trong tuần được đánh giá tích cực hơn khi đà tăng không còn bị chi phối quá lớn bởi nhóm cổ phiếu họ VIN. Thay vào đó, dòng tiền quay trở lại nhóm ngân hàng cùng hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc khu vực kinh tế nhà nước, hưởng lợi từ các thông tin liên quan đến Nghị quyết 79/NQ-TW về định hướng thúc đẩy vai trò kinh tế nhà nước, gắn với lộ trình tái cơ cấu doanh nghiệp, thoái vốn và cổ phần hóa. Đáng chú ý, các cổ phiếu ngân hàng gồm VCB, BID và CTG đóng góp lớn nhất cho đà tăng của chỉ số khi ghi nhận mức tăng mạnh từ 14-19%. Bên cạnh đó, các nhóm năng lượng và dầu khí như GAS, PLX, BSR, POW… cũng có diễn biến tích cực. Phần lớn các nhóm ngành còn lại đều ghi nhận tăng giá trong tuần, trong khi nhóm cổ phiếu bất động sản tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh và lùi sâu trong phiên cuối tuần.
| |
Khối ngoại góp phần hỗ trợ xu hướng chung khi mua ròng hơn 700 tỷ đồng trên HOSE. Lực mua tập trung vào các cổ phiếu: MBB, VPB, GAS, HPG, VRE, TCB và VCB. Ở chiều ngược lại, khối ngoại bán ròng chủ yếu tại STB, VHM, MCH, HDB và DXS.
Chúng tôi cho rằng, dòng tiền quay trở lại thị trường là tín hiệu tích cực cho xu hướng sắp tới. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, với việc chỉ số tăng nhanh và bứt phá mạnh qua ngưỡng kháng cự tâm lý 1.800 điểm, khả năng xuất hiện nhịp điều chỉnh là cao. Theo đó, vùng 1.800-1.830 điểm sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ gần, cần được theo dõi trong nhịp điều chỉnh để đánh giá cung - cầu và xung lực cho nỗ lực chinh phục lại mốc 1.900 điểm.
Ngành ngân hàng - Bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
Bước sang năm 2026, ngành ngân hàng đang đứng trước cơ hội tăng trưởng mới khi các yếu tố nội tại và khách quan cùng hội tụ. Bối cảnh vĩ mô duy trì đà hồi phục mạnh mẽ không chỉ đóng vai trò là bệ đỡ cho hoạt động kinh doanh mà còn tạo điều kiện để khung pháp lý ngành tiếp tục được nâng cấp theo hướng tiệm cận các chuẩn mực quốc tế. Việc thực thi Luật Các tổ chức tín dụng (sửa đổi) cùng các văn bản hướng dẫn mới đang hình thành một hành lang pháp lý minh bạch hơn, giúp hệ thống vận hành hiệu quả và bền vững trong dài hạn.
Về mặt vận hành, tăng trưởng tín dụng dự kiến duy trì ở mức cao, bám sát diễn biến tăng trưởng của nền kinh tế. Định hướng dòng vốn vào các lĩnh vực sản xuất - kinh doanh giúp các ngân hàng tối ưu hóa quy mô tài sản và hiệu quả sử dụng vốn. Biên lãi thuần (NIM) được kỳ vọng sẽ duy trì trạng thái ổn định sau giai đoạn suy giảm, nhờ sự cộng hưởng của ba yếu tố: chính sách tiền tệ được điều hành thận trọng hơn giúp kiểm soát chi phí vốn; lãi suất tài sản có xu hướng gia tăng theo đà hồi phục kinh tế; việc nới lỏng có kiểm soát “room” tín dụng giúp các ngân hàng linh hoạt hơn trong cơ cấu danh mục cho vay.
Điểm sáng quan trọng nhất nằm ở sự cải thiện rõ rệt của chất lượng tài sản. Khi nút thắt pháp lý của các dự án bất động sản dần được tháo gỡ, dòng tiền của doanh nghiệp được khơi thông, qua đó trực tiếp làm giảm áp lực nợ xấu. Bên cạnh đó, thu nhập dân cư gia tăng trở lại góp phần củng cố khả năng trả nợ của phân khúc khách hàng cá nhân. Một hệ thống tài sản lành mạnh hơn không chỉ giúp giảm áp lực trích lập dự phòng mà còn là tiền đề để các ngân hàng tiến tới các chuẩn mực quản trị rủi ro khắt khe hơn, như Basel III.
Xét trên khía cạnh đầu tư, đây được xem là giai đoạn thuận lợi cho tiềm năng tái định giá của nhóm cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là ngân hàng có vốn nhà nước chi phối. Với nền tảng lợi nhuận vững chắc, năng lực quản trị rủi ro được cải thiện và mức độ minh bạch gia tăng thông qua cải cách pháp lý, định giá của các ngân hàng Việt Nam có dư địa được nâng lên. Những nỗ lực cải cách hướng tới hiệu quả và bền vững không chỉ thu hút dòng vốn trong nước mà còn là động lực quan trọng đối với nhà đầu tư nước ngoài, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến rất gần tới thời điểm chính thức được nâng hạng.