Tuy nhiên, theo dõi một loạt báo cáo của các tổ chức tài chính quốc tế lại thấy quan điểm khá thận trọng. IMF là tổ chức “cảnh báo sớm” nhất cho kinh tế thế giới năm 2026 khi nhấn mạnh 5 rủi ro chính: Định giá tài sản quá cao so với nền tảng tăng trưởng thực; Nợ công cao và thiếu kỷ luật tài khóa, đẩy lợi suất dài hạn tăng; Liên thông ngân hàng - phi ngân hàng - trái phiếu chính phủ làm rủi ro lan truyền nhanh; Bất ổn tỷ giá và dòng vốn, đặc biệt ở thị trường mới nổi; Stablecoin và tài chính số có thể tạo cú sốc thanh khoản mới.
World Bank không dự báo khủng hoảng tài chính, nhưng lo ngại một thập kỷ tăng trưởng yếu với các dữ liệu cho thấy nguy cơ tăng trưởng toàn cầu thấp kéo dài; đầu tư yếu, đặc biệt tại các nước đang phát triển; Gánh nặng nợ kìm hãm chi tiêu cho giáo dục - hạ tầng - khí hậu; Phân mảnh địa kinh tế làm giảm hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) lại e ngại về đòn bẩy tài chính tích tụ trong môi trường lãi suất cao kéo dài; Thanh khoản hệ thống suy giảm âm thầm, đặc biệt ngoài bảng cân đối ngân hàng.
Ở trong nước, tuần qua có khá nhiều thông tin đáng chú ý với giới đầu tư, từ Nghị quyết 79 của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước; các giải pháp về chính sách tài khóa, tiền tệ cho năm mới... Thông tin từ giới ngân hàng cho thấy, với quy định của Ngân hàng Nhà nước về công thức giao chỉ tiêu tín dụng của năm 2026 thì tăng trưởng tín dụng có nhiều biến số, ở một số ngân hàng sẽ không thấp hơn 2025 mà dự kiến cao hơn cả chục phần trăm, nhưng với một số ngân hàng lại bị trừ không ít nếu đã mạnh tay tăng trưởng trong năm 2025. Điểm khác là yêu cầu phân bổ đều hơn vào các quý, tránh dồn toa giải ngân mạnh tay, đặc biệt là hạn chế tăng trưởng tín dụng vào bất động sản cao vượt tỷ lệ tăng trưởng tín dụng trung bình của mỗi ngân hàng. Bên cạnh đó, chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng, tập trung vào đầu tư công, với nhiều dự án hạ tầng phủ rộng trên địa bàn cả nước.
Nghị quyết mới về phát triển kinh tế nhà nước đặt ra yêu cầu thúc đẩy mạnh mẽ quá trình tái cơ cấu với các động thái như bán, thoái vốn, sáp nhập, đầu tư với nhóm doanh nghiệp đang nắm giữ nguồn lực khổng lồ này... Thực tế, thị trường chứng khoán đã phản ứng ngay với định hướng chính sách khi trong tuần chứng kiến sự bứt phá của VN-Index, đến từ động lực tăng mạnh ở nhóm cổ phiếu doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu Nhà nước chi phối. Nhiều mã vốn hóa lớn đồng loạt tăng trần hoặc tiệm cận mức giá cao nhất nhiều năm, qua đó trở thành lực kéo quan trọng của chỉ số.
Với góc nhìn của nhiều lãnh đạo doanh nghiệp và nhà đầu tư, cơ hội của năm 2026 còn dư địa lớn nhưng sẽ phân hóa chứ không đồng pha. Tất nhiên, nhìn vào diễn biến thị trường 2025, không ít doanh nghiệp đã xác định chỉ có tiến lên để không bị tụt hậu. Đây chính là một động lực thúc đẩy kinh tế sôi động hơn, kéo theo các thị trường đầu tư có những diễn biến tích cực.
Nhưng dù đi theo con đường nào, xu hướng trong và ngoài nước đều cho thấy một thông điệp mà các thành viên thị trường có lẽ cần hiểu rõ, trong giai đoạn tới, buộc phải tạo ra những thay đổi và bứt phá thực chất. Chỉ có những chuyển biến về tư duy, tầm nhìn và cách thức hành động mới biến khát vọng thành hiện thực và cùng với niềm tin đầu tư, kinh doanh mạnh mẽ hơn trong bối cảnh mới, có lẽ cũng cần thận trọng lưu tâm đến những biến số, đặc biệt từ bên ngoài có thể tác động. Giữ tâm thế lạc quan nhưng thận trọng cũng là câu chuyện chủ đề Tiêu điểm của số báo tuần này.
