Đáng chú ý, bức tranh lợi nhuận quý III có sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành. Bất động sản dân cư, dầu khí, bán lẻ và vận tải được dự báo là những nhóm tăng trưởng nổi bật, trong khi xây dựng, xuất khẩu và hàng không có thể chịu áp lực từ chi phí đầu vào cao.
 |
Lợi nhuận thị trường dự báo tăng trưởng 25% so với cùng kỳ trong quý III/2026 |
Bất động sản, dầu khí và bán lẻ dẫn dắt tăng trưởng
Trong nhóm tăng trưởng cao, bất động sản dân cư được dự báo tăng lợi nhuận tới 214% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp của VHM. Tuy nhiên, triển vọng giữa các doanh nghiệp khá khác biệt khi mặt bằng lãi suất cao khiến sức mua trên thị trường nhà ở chậm lại.
Theo MBS, nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TP.HCM vẫn dồi dào nhưng tốc độ hấp thụ đang giảm. Trong bối cảnh người mua thận trọng hơn, một số doanh nghiệp phát triển dự án như DXG, KDH và NLG có thể chịu áp lực do tiến độ bàn giao chậm. Ngược lại, VHM được kỳ vọng ghi nhận các thương vụ bán buôn lớn tại Global Gate Hạ Long và Saigon Park. VRE cũng được dự báo tiếp tục là điểm sáng với lợi nhuận quý III đạt khoảng 1.579 tỷ đồng, tăng 14,8% so với cùng kỳ nhờ tỷ lệ lấp đầy và giá thuê cải thiện.
Dầu khí tiếp tục hưởng lợi từ mặt bằng giá dầu cao và chu kỳ đầu tư mới trong nước. MBS dự báo lợi nhuận nhóm dầu khí tăng mạnh trong quý III, dù thấp hơn quý II do giá dầu bình quân thu hẹp và một số khoản thu bất thường không còn. Các dự án lớn như Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh, Kình Ngư Trắng và Nam Du – U Minh tiếp tục là động lực đối với nhóm thượng nguồn. Trong khi đó, giá cước vận tải dầu tăng mạnh cũng hỗ trợ nhóm trung nguồn.
Ở bán lẻ, lợi nhuận quý III được dự báo tăng khoảng 70% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ chu kỳ đổi mới các sản phẩm công nghệ, điện tử và điện thoại thuận lợi, qua đó hỗ trợ MWG, DGW và FRT. Các chuỗi bán lẻ thiết yếu như BHX và WCM cũng được kỳ vọng duy trì tăng trưởng nhờ mở rộng quy mô và cải thiện lợi thế cạnh tranh.
 |
| Dầu khí, bán lẻ là các ngành có tỷ trọng lớn các doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận quý III/2026 cao hơn so với thị trường chung. |
Ngân hàng và thép duy trì đà tăng
Ngân hàng được dự báo tăng trưởng lợi nhuận khoảng 19% trong quý III. Động lực chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng quốc doanh khi thu nhập lãi thuần được dự báo tăng 22,1%, cao hơn mức 14,1% của nhóm ngân hàng tư nhân.
Tăng trưởng tín dụng tích cực tại nhóm khách hàng doanh nghiệp và FDI, cùng lợi thế về chi phí vốn, CASA và tỷ trọng cho vay trung dài hạn chuyển sang lãi suất thả nổi, giúp NIM của nhóm quốc doanh cải thiện. Chi phí dự phòng giảm cũng là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận. Ngược lại, nhóm ngân hàng tư nhân vẫn chịu áp lực NIM do chi phí huy động cao và nhu cầu vay từ khách hàng cá nhân, SME chưa phục hồi mạnh.
Với thép, nhu cầu từ các dự án hạ tầng và bất động sản tiếp tục hỗ trợ sản lượng tiêu thụ. Việc áp dụng thuế chống bán phá giá với thép Trung Quốc từ tháng 4/2026 cũng góp phần thu hẹp chênh lệch giá giữa thép nội địa và thép nhập khẩu.
MBS dự báo lợi nhuận quý III của HSG tăng tới 159%, HPG tăng 40% và NKG tăng 30% so với cùng kỳ. Giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt và than giảm nhẹ cũng tạo điều kiện cho biên lợi nhuận của doanh nghiệp thép phục hồi, dù chi phí tài chính vẫn tăng.
Bất động sản khu công nghiệp cũng cho thấy sự phân hóa. BCM, KBC và IDC đang chuyển dịch sang mô hình khu công nghiệp xanh, sinh thái và thu hút thêm các dự án công nghệ cao. MBS dự báo lợi nhuận của BCM, KBC và VGC tăng cao trên nền thấp, trong khi IDC có thể giảm so với mức cao của cùng kỳ năm trước. Tổng lợi nhuận các doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu được dự báo tăng 52% so với cùng kỳ.
 |
| Dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý III/2026 và cả 2026 các nhóm ngành. |
Vận tải hưởng lợi từ mùa cao điểm
Một điểm đáng chú ý khác là vận tải, với lợi nhuận quý III được dự báo tăng khoảng 53%. Kim ngạch xuất nhập khẩu trong quý III tính đến giữa tháng 9 tăng khoảng 29,6% so với cùng kỳ, trong khi lưu lượng hàng hóa qua hệ thống cảng biển dự kiến tăng 21,7%.
Xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng theo chiến lược “Trung Quốc+1”, nhu cầu tích trữ hàng hóa cho mùa mua sắm cuối năm và tình trạng ùn tắc tại một số cảng trung chuyển trong khu vực đang tạo thêm dư địa cho các cảng Việt Nam.
Trong nhóm này, các doanh nghiệp khai thác cảng nước sâu như GMD và PHP được đánh giá có lợi thế nhờ biên lợi nhuận cao, qua đó duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực.
Dự báo quý III cho thấy đà tăng trưởng lợi nhuận của thị trường vẫn được duy trì nhưng không còn đồng đều. Các nhóm hưởng lợi từ giá hàng hóa, chu kỳ đầu tư, tiêu dùng công nghệ và sản lượng vận tải có khả năng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Trong khi đó, những ngành chịu tác động trực tiếp từ lãi suất cao hoặc chi phí đầu vào tăng như xây dựng, xuất khẩu và hàng không có thể tiếp tục gặp khó khăn.
Với mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường dự kiến 25% trong quý III/2026, bức tranh kết quả kinh doanh cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn mà tăng trưởng không còn dựa chủ yếu vào hiệu ứng nền thấp, mà ngày càng phụ thuộc vào khả năng duy trì động lực kinh doanh riêng của từng ngành và từng doanh nghiệp.
