May Sông Hồng: Nền tảng cốt lõi vững chắc

Xây dựng lợi thế từ năng lực sản xuất

Khác với nhiều doanh nghiệp theo đuổi chiến lược mở rộng sang nhiều lĩnh vực, May Sông Hồng gần như chỉ tập trung vào lĩnh vực cốt lõi là sản xuất hàng may mặc xuất khẩu. Hiện doanh nghiệp sở hữu hệ thống 8 nhà máy với 26 xưởng may và khoảng 255 chuyền sản xuất, sử dụng 14.000 - 15.000 lao động. Công suất đạt khoảng 10 - 12 triệu sản phẩm, tập trung vào các dòng hàng kỹ thuật cao như áo khoác, đồ thể thao - những phân khúc có giá trị gia tăng cao hơn so với sản phẩm may mặc thông thường.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán KBSV, May Sông Hồng hiện nằm trong nhóm 10 doanh nghiệp dệt may lớn nhất Việt Nam và là doanh nghiệp thuộc nhóm có doanh thu hàng đầu trong ngành dệt may trên sàn chứng khoán. Những năm gần đây, doanh thu của Công ty duy trì quanh mức 5.000 - 6.000 tỷ đồng, trong khi ROE đạt từ 15 - 30%, mức khá cao trong nhóm doanh nghiệp sản xuất.

Điểm đáng chú ý là May Sông Hồng không cạnh tranh bằng quy mô đơn thuần, mà bằng khả năng sản xuất các sản phẩm có độ phức tạp cao và chất lượng ổn định. Đây cũng là lý do doanh nghiệp trở thành đối tác lâu năm của nhiều thương hiệu quốc tế như Columbia Sportswear, G-III hay Haddad Brands.

Hiện Công ty có tỷ trọng đơn hàng FOB thuộc nhóm cao nhất trong các doanh nghiệp dệt may nội địa. Nếu như mô hình CMT chỉ thực hiện gia công theo nguyên liệu do khách hàng cung cấp với biên lợi nhuận thấp thì FOB cho phép doanh nghiệp chủ động mua nguyên phụ liệu, quản trị chuỗi cung ứng và tạo ra giá trị gia tăng cao hơn.

Tại đại hội cổ đông thường niên 2026, Ban lãnh đạo May Sông Hồng cho biết, khoảng 70% doanh thu của Công ty đến từ FOB, trong khi mảng CMT chỉ còn khoảng 15 - 20%, 10% doanh thu còn lại đến từ thương hiệu chăn ga gối đệm Sông Hồng phục vụ thị trường nội địa.

Tỷ trọng FOB cao không chỉ giúp doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận mà còn phản ánh năng lực quản trị chuỗi cung ứng, năng lực tài chính cũng như khả năng đáp ứng các tiêu chuẩn khắt khe của khách hàng toàn cầu.

Song song với đó, May Sông Hồng tiếp tục đầu tư hoàn thiện chuỗi giá trị thông qua liên doanh sản xuất phụ liệu, ứng dụng hệ thống ERP, từng bước tiến tới mô hình ODM nhằm gia tăng giá trị trong mỗi đơn hàng.

Động lực quan trọng nhất của Công ty giai đoạn 2026 - 2027 đến từ Nhà máy Sông Hồng 11. Nhà máy có quy mô vốn đầu tư khoảng 700 tỷ đồng, đạt tiêu chuẩn xanh LEED và đáp ứng các yêu cầu ESG ngày càng khắt khe của các thương hiệu quốc tế. Dự kiến, Nhà máy sẽ vận hành khoảng 90% công suất trong năm 2026 và đạt tối đa công suất từ năm 2027. Khi vận hành đầy đủ, Nhà máy có thể sản xuất khoảng 3 triệu sản phẩm mỗi năm, đóng góp từ 900 - 1.100 tỷ đồng doanh thu.

Dòng tiền khỏe tạo nền tảng cho cổ tức tiền mặt

May Sông Hồng có cơ cấu tài chính an toàn khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu liên tục giảm trong nhiều năm, vốn chủ sở hữu tăng đều từ lợi nhuận giữ lại, trong khi nợ vay chủ yếu phục vụ vốn lưu động. Chính nền tảng tài chính này giúp Công ty duy trì tỷ suất cổ tức tiền mặt trên 20% trong nhiều năm liên tiếp.

Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp ưu tiên giữ lại lợi nhuận để mở rộng đầu tư, việc May Sông Hồng vẫn đều đặn chia cổ tức bằng tiền mặt trở thành điểm hấp dẫn đối với nhóm nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định từ cổ phiếu.

Trên thị trường chứng khoán, May Sông Hồng là một doanh nghiệp sản xuất tiêu biểu luôn tạo giá trị bằng năng lực cốt lõi, thay vì tăng trưởng nóng. Chuỗi giá trị ngày càng hoàn thiện, hiệu quả sử dụng vốn cao, tài chính lành mạnh và chính sách cổ tức tiền mặt ổn định là những luận điểm một bộ phận nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu của May Sông Hồng để tích sản.

Thùy Linh

Chia sẻ

Chia sẻ