Ông James Cheo, Trưởng bộ phận đầu tư khu vực Đông Nam Á và Ấn Độ, Khối Dịch vụ ngân hàng tư nhân toàn cầu của HSBC về chính sách tiền tệ của Việt Nam
Ông có thể nêu một vài chủ đề đầu tư hàng đầu để nắm bắt cơ hội tăng trưởng và thu nhập hấp dẫn nhất ở châu Á năm 2024?
Đó là tái định hình chuỗi cung ứng châu Á. Chúng tôi đề xuất chủ đề này vì các động lực gây ra căng thẳng địa chính trị, sự phân mảnh thương mại và các hạn chế về công nghệ đang đẩy nhanh quá trình đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu trong khu vực. Để giảm thiểu rủi ro địa chính trị và giảm bớt tác động của thuế quan thương mại, các tập đoàn đa quốc gia phương Tây thực hiện chiến lược “Trung Quốc+1” bằng cách xây dựng các cơ sở sản xuất mới ở Ấn Độ và ASEAN, để bổ sung cho chuỗi cung ứng của họ tại Trung Quốc. Chủ đề này tập trung vào các công ty công nghiệp hàng đầu ở Bắc Á đã đa dạng hóa thành công chuỗi cung ứng của họ ngoài Trung Quốc để nâng cao lợi thế cạnh tranh.
Chúng tôi cũng xác định những công ty tại Ấn Độ và ASEAN được hưởng lợi từ dòng vốn FDI mạnh mẽ do việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng đem lại.
Bên cạnh đó là sự trỗi dậy của Ấn Độ và ASEAN. Chúng tôi nhận thấy những cơ hội tăng trưởng lâu dài đầy hứa hẹn ở Ấn Độ và ASEAN, nhờ vào những lợi thế mang tính cấu trúc từ đầu tư tư nhân trong và ngoài nước mạnh mẽ, dân số trẻ, sự bùng nổ công nghệ và chuyển đổi xanh. Ấn Độ đã liên tục đạt được mức tăng trưởng cao hơn kỳ vọng trong các hoạt động sản xuất và dịch vụ trong suốt năm 2023, với dòng vốn FDI mạnh mẽ và xuất khẩu dịch vụ bùng nổ giúp tạo thêm công ăn việc làm, thúc đẩy tiêu dùng tư nhân và tăng năng suất. 40% trung tâm năng lực toàn cầu (Global Capability Centers) của thế giới được đặt tại Ấn Độ, thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu dịch vụ và thị trường việc làm của cả nước.
Đáng chú ý, Indonesia là một trong những câu chuyện tăng trưởng và đầu tư tốt nhất ở châu Á nhờ dân số đông, trẻ và ngày càng gia tăng, với tốc độ đô thị hóa nhanh chóng và tiêu dùng tư nhân mạnh mẽ là động lực tăng trưởng chính. Indonesia được hưởng lợi nhiều từ việc nâng cấp chuỗi giá trị sản xuất của mình. Nguồn dự trữ dồi dào về khoáng sản xanh và kim loại xanh của đất nước là nguyên liệu đầu vào quan trọng cho ngành công nghiệp xe điện và pin. Indonesia nắm giữ trữ lượng niken lớn nhất thế giới với ước tính khoảng 21 triệu tấn, tương đương 22% trữ lượng toàn cầu.
 |
Dòng vốn FDI vào Việt Nam được HSBC đánh giá tiếp tục tích cực |
Ông nhận định thế nào về việc đầu tư liên quan đến thị trường tiêu dùng châu Á trong tương lai?
Nhờ sự gia tăng người tiêu dùng trung lưu và tài sản ở châu Á thúc đẩy, lĩnh vực tiêu dùng hàng không thiết yếu của châu Á trở thành điểm sáng, bao gồm các doanh nghiệp thương mại điện tử chọn lọc của Trung Quốc, các công ty kinh doanh hàng tiêu dùng không thiết yếu của châu Á, các nhà cung cấp dịch vụ tài chính châu Á và tiêu dùng số, tiêu dùng dựa trên AI. Đầu tư vào lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu của châu Á được dự đoán sẽ mang lại mức tăng trưởng thu nhập 16,4% vào năm 2024.
Ông nghĩ sao về chủ đề đầu tư liên quan đến nắm bắt lợi suất đỉnh của châu Á?
Chúng tôi cố gắng đạt lợi suất hấp dẫn từ trái phiếu châu Á chất lượng. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng ưu tiên cổ phiếu của các công ty tài chính châu Á, trái phiếu bằng đồng nội tệ của Ấn Độ, trái phiếu cấp đầu tư của chính phủ Indonesia, trái phiếu cấp đầu tư của Hàn Quốc, tiền ảo trong lĩnh vực trò chơi điện tử của Macau (gaming credit) và tín dụng TMT của Trung Quốc. Lợi suất gộp của chỉ số trái phiếu cấp đầu tư châu Á hấp dẫn ở mức khoảng 5,4%, cao hơn mức trung bình 3 năm là 4,5%.”
Lạm phát giảm đang diễn ra ở hầu hết các nền kinh tế châu Á, tỷ lệ lạm phát được dự đoán sẽ quay trở lại mức mục tiêu của ngân hàng trung ương vào năm 2024 ở hầu hết các quốc gia, đi trước so với các khu vực khác. Chúng tôi tin rằng lãi suất châu Á đang đạt đỉnh và kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất điều hành ở Úc, Trung Quốc đại lục, Hồng Kông, Ấn Độ, Indonesia, Hàn Quốc, Philippines và Singapore vào năm 2024 sẽ mang lại những thuận lợi về mặt chính sách cho thị trường trái phiếu châu Á trong năm tới.
Vậy, triển vọng đầu tư và kinh tế Việt Nam 2024 sẽ như thế nào, thưa ông?
Sức mạnh của nền kinh tế Việt Nam năm 2024 sẽ đến từ sự kết hợp giữa chi tiêu tiêu dùng và đầu tư. Dòng vốn FDI trong năm nay có thể vẫn tiếp tục đổ vào mạnh mẽ, hỗ trợ ngành sản xuất của Việt Nam. Chu kỳ thương mại toàn cầu mới phục hồi sẽ thúc đẩy xuất khẩu của Việt Nam.
Hơn nữa, Việt Nam có thể sẽ chứng kiến sự tăng trưởng dần của mảng khách du lịch quốc tế. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng trưởng GDP ở mức 6% vào năm 2024, nhanh hơn năm 2023. Lạm phát khá ổn định nhưng có thể rủi ro tăng do giá năng lượng hoặc lương thực cao hơn dự kiến. Chúng tôi cho rằng, cơ quan quản lý tiền tệ Việt Nam sẽ thận trọng và giữ nguyên lãi suất điều hành trong năm nay. Chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tiến tới mức 24.400 vào cuối năm 2024.
Năm Giáp Thìn 2024 được HSBC kỳ vọng sẽ mở ra nhiều hy vọng hơn cho Việt Nam. Yếu tố quan trọng nhất là năng lực bổ sung trong thương mại từ các dòng vốn FDI ổn định, mang lại niềm hy vọng cho lĩnh vực bên ngoài khi chu kỳ thương mại đổi chiều.
Việt Nam được biết đến như là quốc gia hưởng lợi chính từ những căng thẳng thương mại Trung - Mỹ, một xu hướng sẽ còn tiếp diễn. Vốn FDI đăng ký mới trong năm 2023 đạt mức cao trong lịch sử, đặc biệt, FDI dạng đầu tư mới đã tăng lên mức cao nhất trong vòng bốn năm, đạt khoảng 5% GDP. Đáng chú ý, FDI mới đổ vào lĩnh vực sản xuất đạt trên 15 tỷ USD. Kết quả này tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu ASEAN của Việt Nam, chỉ sau Malaysia.
Nhật Bản và Hàn Quốc đang là những nhà đầu tư lớn nhất vào Việt Nam, nhưng Trung Quốc cũng đang gia tăng dấu ấn FDI nhanh chóng. Năm 2023 tính chung Trung Quốc đại lục, Đài Loan, Hồng Kông, Macau chiếm gần một nửa dòng FDI mới của Việt Nam trong năm 2023. Phần lớn vốn đổ vào điện tử, một lĩnh vực mà Việt Nam nhanh chóng trở thành một ngôi sao đang lên. Đây cũng là lĩnh vực mà các dòng vốn FDI đa dạng hơn, cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
Khi nói đến FDI, một diễn biến quan trọng cần quan sát chặt chẽ trong năm 2024 chính là việc triển khai thuế doanh nghiệp tối thiểu 15% đối với các tập đoàn đa quốc gia, có hiệu lực từ ngày 1/1/2024. Ở Việt Nam, 122 công ty nước ngoài sẽ đối diện với mức tăng vọt về chi phí thuế, ước tính tạo ra nguồn thu ngân sách trị giá 600 triệu USD mỗi năm.
Mặc dù vẫn còn quá sớm để đánh giá được tác động, nhưng theo đánh giá của HSBC, những tác động này có thể nằm trong tầm kiểm soát.
Để đi đến một quyết định đầu tư thì thuế là yếu tố tối quan trọng nhưng đây không phải là yếu tố duy nhất quyết định số phận các dòng vốn FDI. Vì vậy, điều quan trọng là Việt Nam cần cải thiện các chỉ số khác chẳng hạn như mức độ kết nối hạ tầng, mức độ dồi dào của lực lượng lao động có tay nghề, sự thuận lợi trong kinh doanh, các hiệp định thương mại tự do… Thêm nữa, Việt Nam không phải quốc gia duy nhất chuẩn bị áp dụng mức thuế tối thiểu này. Các nước ASEAN khác cũng đang nghiên cứu triển khai tương tự.
Theo HSBC, 5 xu hướng hàng đầu sẽ giúp nắm bắt những cơ hội hấp dẫn nhất trong năm 2024:
Thứ nhất, châu Á trong trật tự thế giới mới: Nắm bắt các cơ hội tăng trưởng hấp dẫn từ việc tái định hướng chuỗi cung ứng, tầng lớp tiêu dùng trung lưu và khối lượng tài sản gia tăng, chuyển đổi số và chuyển đổi xanh.
Thứ hai, công nghệ đột phá: Tập trung vào những quốc gia tăng trưởng cấu trúc được hưởng lợi từ đổi mới công nghệ mang tính đột phá, bao gồm trí tuệ nhân tạo tạo sinh và robot, nhiên liệu thay thế và lĩnh vực hàng không vũ trụ.
Thứ ba, hành động vì môi trường: COP28 đã tạo động lực cho sự cải tiến công nghệ xanh mới, cơ sở hạ tầng xanh và đầu tư toàn cầu vào năng lượng bền vững.
Thứ tư, xã hội phát triển: Tập trung vào tăng trưởng cấu trúc, được thúc đẩy bởi đô thị hóa, chăm sóc sức khỏe và trao quyền xã hội.
Thứ năm, đầu tư trước đợt hạ lãi suất đầu tiên của Fed: Cơ hội được tìm thấy ngay trong nền kinh tế Mỹ bền bỉ, việc quay lại đầu tư sản xuất tại Mỹ, thị trường tín dụng chất lượng và trái phiếu ngân hàng cấp cao của Mỹ.
