Hội chứng sợ “mất hàng”

Chỉ còn 6 phiên nữa, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Thông thường, trước kỳ nghỉ lễ dài, nhà đầu tư sẽ cẩn trọng giảm giao dịch ký quỹ (margin) về mức an toàn, điều này tạo ra áp lực bán trên thị trường. Ðây được cho là lý do chính khiến thị trường quay đầu giảm điểm trong phiên giao dịch thứ Tư vừa qua.

Tuy nhiên, niềm tin thị trường sẽ tiếp tục tăng còn rất lớn nên nhiều khả năng thị trường khó giảm sâu, nhất là đối với các cổ phiếu cơ bản tốt, hoặc dòng tiền có thể lan tỏa sang các cổ phiếu có định giá thấp để giữ an toàn.

Không thể phủ nhận, mặt bằng giá cổ phiếu đã tăng nhanh trong thời gian ngắn, nên sự điều chỉnh nếu có diễn ra trước kỳ nghỉ Tết thì cũng được coi là tất yếu. Không ít ý kiến cho rằng, dự báo về kết quả kinh doanh quý IV/2017 hầu như đã phản ánh vào giá cổ phiếu trong thời gian qua, hầu hết giá cổ phiếu niêm yết, đặc biệt các mã blue-chip hiện khá đắt so với giá trị doanh nghiệp và so với khu vực. Do đó, đầu tư giai đoạn này, rủi ro nhiều hơn so với cơ hội.

Về vấn đề này, bà Trần Thị Khánh Hiền, Trưởng phòng Phân tích Công ty chứng khoán VNDIRECT cho biết, xét trên quan điểm kỹ thuật, thị trường chứng khoán trong 1 năm trở lại đây chưa trải qua một đợt điều chỉnh đủ sâu và đủ lâu.

Thị trường vẫn tiếp tục thể hiện đà tăng và trong bối cảnh mốc 1.200 điểm, thậm chí cao hơn của VN-Index đang được kỳ vọng, chứ không ai nói về các mốc 700 điểm, 800 điểm như cách đây 1 năm, thì thực tế nhà đầu tư đã dần chấp nhận mặt bằng giá mới.

Trong khi đó, khối ngoại đã mua ròng kỷ lục hơn 1,2 tỷ USD chứng khoán Việt trong năm 2017 và mua ròng hơn 300 triệu USD trong tháng 1/2018. Việc các quỹ nước ngoài mua vào liên tục đang và sẽ thay đổi mặt bằng định giá của các cổ phiếu được mua, qua đó hình thành mức định giá mới.

Lực mua của khối ngoại gần như dẫn dắt đà tăng của thị trường trong 1 tháng qua. Giới phân tích quan ngại, khi dòng vốn ngoại ngừng bơm thêm vốn vào thị trường thì giá cổ phiếu sẽ quay đầu giảm. Thực tế, một bộ phận nhà đầu tư nước ngoài đã chốt lời một số cổ phiếu tăng nóng. Nhưng khi nào vốn nước ngoài ngừng bơm vào thị trường vẫn là câu hỏi mà các công ty chứng khoán cho rằng, cần có thời gian quan sát các tín hiệu.

Theo “quy luật”, thị trường không thể duy trì đà tăng quá lâu và tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư sẽ có những lúc lắng xuống, không chỉ phổ biến ở một hai phiên như từ đầu năm 2017 đến nay.

Mặc dù vậy, diễn biến tăng giảm đầu tuần này có thể là nhịp biến động mạnh cuối cùng của thị trường trước kỳ nghỉ Tết, khi mà nhà đầu tư cần cắt margin đã cắt và ai cần bán đã bán.

Diễn biến tăng điểm sau phiên sụt giảm ngày 17/1 bởi quan ngại về việc cơ quan quản lý dự kiến siết margin và phiên tăng điểm ngày 30/1 hấp thụ lượng hàng giá thấp khổng lồ phiên 25/1 cho thấy điều đó.

Những người mua mới đang kỳ vọng, thị trường sau Tết sẽ tiếp tục sôi động, nhất là khi thông tin trong mùa Ðại hội đồng cổ đông sẽ được tiết lộ nhiều hơn theo hướng khả quan.