TTCK Việt Nam đi qua năm 2023 đầy biến động và chịu áp lực lớn từ diễn biến phức tạp của TTCK quốc tế. Mặc dù vậy, chỉ số VN-Index ghi nhận tăng hơn 12% trong năm qua, đạt 1.129,93 điểm.Ông có góc nhìn như thế nào về bức tranh chung của TTCK trong năm 2024?
Ông Lương Duy Phước, Trưởng phòng phân tích, CTCK Kafi
Trong bối cảnh kinh tế thế giới hứng chịu cơn bão từ lạm phát và nền lãi suất cao chung để kiềm chế lạm phát đó, tốc độ tăng trưởng của kinh tế thế giới chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là ở khu vực Châu Âu, và Châu Á. Tuy vậy, bước qua năm 2024, kinh tế thế giới còn khó khăn nhưng có nhiều điều kiện bắt đầu tạo đáy và đi lên.
Với bối cảnh kinh tế như vậy, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn được kỳ vọng sẽ vượt trội hơn phần còn lại của thế giới ít nhất đến nửa đầu của năm 2024 khi kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức nóng, các doanh nghiệp của Mỹ vẫn tạo ra thu nhập đáng kể trong lúc nền lãi suất vẫn đang ở mức rất cao, chứng tỏ sức khỏe tài chính vượt trội của kinh tế Mỹ. Mặt khác, nền lãi suất duy trì ở mức cao dù FED đã ra tín hiệu giảm lãi suất trong 2024, dự kiến lãi suất FED FUND RATE sẽ duy trì trên 4% trong 2024. Lãi suất cao tại Mỹ so với phần còn lại của thế giới phải bắt đầu giảm lãi suất nhanh hơn để hỗ trợ kinh tế ( ví dụ như phía Trung Quốc, Việt Nam…) khiến dòng tiền đầu tư cũng duy trì rút ròng trở về Mỹ để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.
Về thị trường chứng khoán Việt Nam, khó khăn vẫn còn nhiều ở phía trước. Với lợi nhuận ngành Ngân hàng được dự đoán sẽ đi ngang, tăng trưởng giảm trong 2024, Ngành Bất động sản vẫn còn phải gỡ về pháp lý và tìm kiếm dòng tiền kinh doanh, tổng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn được dự đoán sẽ không tăng trưởng vượt trội so với 2023. Cùng với đó, dòng tiền nước ngoài cũng không phải là 1 động lực đáng kể cho thị trường khi so với 1 số thị trường đang tăng trưởng cao tốc như Mỹ, Ấn Độ, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng vừa hồi phục nhẹ.
Tuy vậy, bức tranh chung của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn không mang gam màu tối khi động lực tăng trưởng của nhiều nhóm ngành vẫn được giữ nguyên và tiếp thêm động lực nhờ các chính sách kịp thời của Nhà nước. Động lực của thị trường đến từ các nhóm ngành mang chủ đề Đầu tư công, Khu công nghiệp, Dầu khí.
Ngoài ra, xuyên suốt năm, với chính sách tiền tệ nới lỏng, chỉ đạo hướng tín dụng đến tiêu dùng, sản xuất, và bất động sản thì chủ đề về phục hồi sức mạnh tiêu dùng nhóm Bán lẻ, nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng, Bất động sản sẽ có nhiều đợt sóng phục hồi riêng lẻ cho cả năm 2024.
Do đó nhìn chung, thị trường chứng khoán Việt Nam trong 2024 sẽ duy trì phân hóa, nhưng vẫn trên đà phục hồi từ sự hồi phục chung của kinh tế Việt Nam nói chung và lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn nói riêng.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS
Xu hướng hồi phục tăng điểm là chủ đạo cho dù có 2 pha tăng và giảm khá mạnh trong năm - VN-Index hồi phục từ tháng 11/2022 trước khi qua vùng 1.250 điểm tháng 9/2023 và tiếp tục tạo đáy sâu của năm 2023 tại mốc 1.020 – 1.025 điểm tháng 11.
Thị trường không biến động nhiều về điểm số nhưng lại có vô số cổ phiếu tăng mạnh trong năm với nhiều mã tăng 30 - 50 - 100% hoặc thậm chí hơn kể đến có các cổ phiếu như HPG, CTD, SSI, BMP, DRC, DGC, BFC...
Kinh tế tăng trưởng chậm thấp hơn dự báo, nền kinh tế vẫn còn những thách thức, khó khăn nội tại - TTCK vẫn là kênh đầu tư được các nhà đầu tư quan tâm cho dù thanh khoản chưa tăng như kỳ vọng.
Năm 2024 với nhiều tín hiệu tích cực hơn khi VN-Index có thể tăng lên khu vực 1.250 – 1.280 điểm hoặc thậm chí tiến tới mốc 1.350 điểm. Năm mới sẽ là năm có lẽ thuận lợi hơn khi có nhiều cơ hội hơn trên TTCK.
 |
Ông Lê Đức Khánh |
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng TTCK có thể duy trì đà tăng trong năm 2024 với hiệu suất tăng trưởng có thể cao hơn so với năm 2023. Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ biến động mạnh trong nửa đầu năm 2024 khi tính đầu cơ trên thị trường vẫn còn cao, nhưng thị trường trong nửa cuối năm 2024 sẽ có đà tăng bền vững hơn khi kỳ vọng nền kinh tế sẽ bước vào giai đoạn hồi phục ổn định hơn. Nhìn chung, tôi kỳ vọng thị trường sẽ có xu hướng tăng bền vững trong năm 2024.
Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, CTCK DSC
Diễn biến trong năm 2023 khớp với những dự báo trong Báo cáo Chiến lược đầu tư 2024 hoạch định, với chỉ số dao động trong biên độ rộng 900 -1.300 điểm. Thị trường khó đánh mất vùng hỗ trợ 900 – 1.000 điểm bởi những kỳ vọng rủi ro nhất của nhà đầu tư đã trôi qua, và những vấn đề như giải chấp chéo khó xảy ra sau quá trình giảm tỷ lệ đòn bẩy. VNIndex cũng khó vượt qua vùng 1.300 điểm bởi nội tại doanh nghiệp và nền kinh tế còn nhiều vấn đề cần giải quyết.
Năm 2023 đóng vai trò là năm tạm nghỉ sau quá trình điều chỉnh lớn của 2022, cả ở góc độ kinh tế vĩ mô và dòng tiền trên TTCK. Và 2023 đã hoàn thành tốt quá trình này khi đưa hơn nửa các cổ phiếu trên sàn hàn gắn được xu hướng dài hạn (53% cổ phiếu trên HOSE đã đóng cửa năm trên mức MA200).
Đâu là những biến số có tác động lớn đến TTCK cần phải lưu tâm trong năm 2024, theo các ông/bà?
Ông Lương Duy Phước, Trưởng phòng phân tích, CTCK Kafi
Biến số 1, Việt Nam là nền kinh tế có độ mở cao khi nằm trong chuỗi sản xuất cung ứng lớn. Sự hồi phục của kinh tế thế giới là yếu tố quan trọng cho sự hồi phục của kinh tế Việt Nam. Sự hồi phục của kinh tế thế giới vẫn là biến số lớn cho khả năng hồi phục về lợi nhuận của các doanh nghiệp trên TTCK liên quan đến xuất nhập khẩu, dòng tiền đầu tư FDI (Khu công nghiệp)…
Thứ 2 là biến số về rủi ro địa chính trị. Tuy xung đột giữa Nga và Ukraine đã bắt đầu hạ nhiệt, xung đột địa chính trị tại Trung Đông vẫn còn duy trì sức nóng và nguy cơ lan rộng sẽ làm giá cả biến động lớn, ảnh hưởng đến tốc độ giảm lạm phát của thế giới. Đồng thời tâm lý đầu tư cũng ảnh hưởng trong môi trường địa chính trị rủi ro.
Biến số thứ ba liên quan đến nội lực của Việt Nam, đặc biệt là sự hồi phục của ngành Bất động sản. Sự hồi phục này đòi hỏi sự quan tâm và phối hợp nhịp nhàng giữa nhiều cơ quan của Nhà nước. Sự phối hợp hiệu quả là yếu tố then chốt giúp các doanh nghiệp Bất động sản phục hồi và phát triển.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS
Hệ thống giao dịch KRX mới, hoạt động thúc đẩy đầu tư công, các dự án FDI, xây dựng hạ tầng công trình, hoạt động xuất nhập khẩu, mảng chế biến chế tạo - Năm nền tảng chuẩn bị cho giai đoạn nâng hạng thị trường ở các năm tiếp theo - có nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ TTCK hơn trong năm 2024.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng biến số lớn nhất vẫn là phản ứng chính sách tiền tệ của Fed, sau đó là đà hồi phục của nền kinh tế và sau đó là căng thẳng địa chính trị. Với các yếu tố trong nước, vấn đề quan trọng là khả năng giải quyết nợ trái phiếu trong năm 2024, điều này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào tính thanh khoản của thị trường bất động sản.
Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, CTCK DSC
Sự chú ý của nhiều quỹ đầu tư ngoại sẽ tập trung vào nền kinh tế Mỹ, với các kịch bản hạ cánh mềm hay hạ cánh cứng trong năm 2024. Sự bất định của nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục nâng rủi ro của những thị trường đang phát triển như Việt Nam, và do đó việc đưa dòng tiền ngoại trở lại thị trường vẫn còn là bài toán cần giải quyết.
Trong thời gian chờ đợi hệ thống KRX đi vào hoạt động ổn định, và cơ chế thanh toán bù trừ để giải quyết vấn đề prefunding, hướng tới quá trình nâng hạn, thì NĐT nội sẽ chú ý nhiều hơn tới các yếu tố trong nước.
 |
Chúng tôi đánh giá Chính sách sẽ tác động rất tích cực, thị trường vốn còn tiêu cực, và tác động từ thị trường quốc tế là tích cực. (chi tiết trên hình) . Các ẩn số bao gồm: tình hình trái phiếu và nợ xấu tại khối Ngân hàng, tốc độ hồi phục thanh khoản của thị trường Bất động sản, và tốc độ hồi phục của Xuất Nhập khẩu.
Tuần cuối cùng của năm 2023, khối ngoại đã mua ròng trở lại sau 20 phiên bán ròng liên tiếp, tự doanh CTCK cũng đẩy mạnh mua ròng trong giai đoạn vừa qua. Điều này đã đủ chỉ báo điều gì, theo các ông/bà?
Ông Lương Duy Phước, Trưởng phòng phân tích, CTCK Kafi
Trong tuần cuối cùng của năm 2023, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng sau 20 phiên bán ròng liên tục, trong khi đó, tự doanh của các công ty chứng khoán cũng tăng cường mua ròng. Tuy nhiên, dù khối ngoại mua ròng trong các phiên cuối năm, tổng giá trị bán ròng cả năm của họ đã lên tới gần 25.000 tỷ đồng, phân bố rộng rãi qua nhiều ngành. Sự quay trở lại mua ròng của khối ngoại ở giai đoạn cuối năm có thể chưa đủ để khẳng định xu hướng quan tâm trở lại của họ đối với thị trường Việt Nam, nhưng cung cấp một số quan sát mới.
Đáng chú ý, sự tham gia của khối ngoại gần đây chủ yếu đến từ quỹ Fubon và Kim Kindex, phản ánh sự đồng thuận trong chiến lược đầu tư vào Việt Nam của các quỹ đến từ Hàn Quốc và Đài Loan. Có thể dự đoán rằng dòng tiền từ các quỹ này sẽ tiếp tục tăng lên, nhằm bù đắp cho sự rút lui của các quỹ ngoại khác.
 |
Ông Lương Duy Phước |
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS
Giai đoạn khối ngoại mua ròng ở lại thậm chí mạnh hơn ở giai đoạn đầu năm mới - khối ngoại giải ngân tự tin hơn trong bối cảnh nhiều nhóm cổ phiếu VN30, cổ phiếu cơ bản, dẫn dắt có lực mua lên tích cực cho dù thanh khoản chưa hẳn đột biến. Xu hướng đi lên vượt qua các mốc kháng cự mạnh 1.130 – 1.135 điểm hoặc thậm chí là mốc 1.140 – 1.160 điểm cũng có thể được tính đến ngay trong quý I/2024.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam
Khối ngoại đã có động thái mua ròng mạnh trong vài phiên gần đây, điều này cũng có dấu hiệu phản ánh vào đợt cơ cấu bán danh mục đã hoàn thành, thông thường trong các đợt cơ cấu danh mục của các quỹ đầu tư thì họ thường sẽ quay trở lại mua ròng sau đợt bán kéo dài vì họ được duy trì tỷ trọng tiền mặt kéo dài.
Đồng thời, tôi cho rằng khối ngoại có thể duy trì đà mua ròng trong năm 2024 khi áp lực tỷ giá có khả năng sẽ không còn lớn so với năm 2023 và kinh tế được kỳ vọng sẽ hồi phục trong năm 2024.
Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, CTCK DSC
Chúng tôi quan sát thấy thời gian qua dòng tiền rút khỏi thị trường không chỉ tới từ một tổ chức hay một quốc gia nhất định. Do đó quá trình giảm bán trong tuần qua chưa thể là chỉ báo rõ ràng cho sự vận động của dòng tiền ngoại trong năm 2024.
Trong tuần qua, cùng với một số bluechips, nhóm cổ phiếu Ngân hàng như TCB, MBB… đóng vai trò “kéo” thị trường hồi phục, góp phần giữ nhịp tăng cho thị trường và kỳ vọng có thể sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa rộng hơn sang các cổ phiếu khác trong đầu năm mới. Đâu là nhóm cổ phiếu có nhiều tiềm năng cho giai đoạn đầu năm 2024, theo các ông/bà?
Ông Lương Duy Phước, Trưởng phòng phân tích, CTCK Kafi
Trong giai đoạn đầu năm 2024, nhóm ngành Ngân hàng là một trong các động lực chính của thị trường. Sự trỗi dậy của 2024 đến từ (1) Định giá rẻ sau thời gian giảm mạnh trong quý IV/2023, (2) tốc độ tăng trưởng tín dụng tăng tốc vào quý IV/2023, (3) Kỳ vọng về các chính sách hỗ trợ cho bất động sản, tiêu dùng để khơi thông dòng tiền, (4) Kỳ vọng tiếp tục giãn Thông tư 02/2023/TT-NHNN đảm bảo không tăng tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng, qua đó tạo điều kiện tiếp tục gia tăng khả năng tăng trưởng tín dụng.
Bên cạnh đó với chính sách thắt chặt tiền tệ trên thế giới đi vào giai đoạn cuối, xu hướng giảm lãi suất trên toàn cầu bắt đầu, kỳ vọng sự phục hồi của sức mạnh tiêu dùng và cụ thể nhóm ngành Bán lẻ sẽ khởi sắc hơn.
Các nhóm ngành khác có chủ đề đầu tư tốt: (1) Đầu tư công - quyết tâm của Nhà nước dùng động lực từ đầu tư công để tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế tập trung vào các dự án đẩy nhanh hạ tầng huyết mạch, (2) Khu công nghiệp – tiếp nối làn sóng FDI trong xu hướng dịch chuyển sản xuất, (3) Dầu khí – chờ đợi điểm rơi lợi nhuận từ Backlog dự án Lô B Ô Môn, (3) Bất động sản – Tháo gỡ các vấn đề còn tồn động.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS
Nhóm cổ phiếu tài chính – chứng khoán - thép, hoá chất, công nghệ, cảng biển, dầu khí sẽ là các nhóm thu hút dòng tiền với nhiều triển vọng trong năm 2024.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam
 |
| Ông Nguyễn Thế Minh |
Năm 2024, tôi ưa thích các nhóm cổ phiếu tăng trưởng như dịch vụ dầu khí, hóa chất, công nghệ, điện, thép, vận tải. Đồng thời, tôi đánh giá trung tính đối với nhóm chứng khoán và bất động sản, nhưng hai nhóm cổ phiếu này sẽ ưu tiên cho chiến lược giao dịch theo diễn biến thị trường, trong đó nhóm cổ phiếu chứng khoán định giá đã quá cao nhưng TTCK dự báo sẽ có những câu chuyện như nâng hạng thị trường và hệ thống KRX, còn nhóm cổ phiếu bất động sản được kỳ vọng vào đà hồi phục thanh khoản của thị trường bất động sản.
Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, CTCK DSC
Trong khoảng thời gian đầu năm 2024, còn nhiều yếu tố ủng hộ đà tăng của VNIndex tiếp tục kéo dài.
Các chỉ số chứng khoán lớn trên trên toàn châu Á đang bước vào giai đoạn khởi sắc như Shanghai Composite hay Hang Seng, trong khi chỉ số S&P 500 của Mỹ đã tiệm cận mức đỉnh thời đại. Thống kê trong quá khứ, khi chỉ số S&P 500 xác định đà tăng ngắn hạn và trung hạn, hiếm khi thị trường Việt Nam có thể đi ngược chiều.
Do đó đây là cơ sở để nhà đầu tư kỳ vọng nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có vận động tích cực trong giai đoạn đầu 2024. Một số nhóm cổ phiếu chúng tôi đánh giá có sự tích lũy tốt là Ngân hàng và Chứng khoán, hoặc cải thiện xu hướng như Bán lẻ.
 |
| Ông Trương Thái Đạt |
Chỉ số VN-Index đang vận động để hướng tới mốc kháng sự tiếp theo và đây là cơ hội để giao dịch ngắn hạn. Nhà đầu tư nên chọn chiến lược nào ở giai đoạn này, theo ông/bà?
Ông Lương Duy Phước, Trưởng phòng phân tích, CTCK Kafi
Trong bối cảnh TTCK phân hóa cao, đồng thời khung thời gian còn lại đến kỳ nghỉ lễ Tết Âm lịch còn rất ngắn. Nhà đầu tư nên chú ý quản trị rủi ro trong giai đoạn này. Nhà đầu tư có thể chú ý sử dụng tỷ trọng tiền trung bình để lướt sóng tận dụng sức mạnh của xu hướng ngắn hạn còn đang rất mạnh, và tâm lý thị trường duy trì tích cực.
Mặt khác, tận dụng phần tỷ trọng còn lại để chủ động cơ cấu danh mục đối với các nhóm ngành mà dòng tiền còn chưa quan tâm đến như các chủ đề ở trên.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, CTCK VPS
Có lẽ việc giao dịch ngắn hạn vẫn được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng giai đoạn hiện tại cho dù việc mua gom và tích luỹ cổ phiếu triển vọng với tầm nhìn 3 - 6 tháng hoặc cả năm vẫn được chú ý với các nhà đầu tư theo trường phái đầu tư giá trị. Có cổ phiếu giao dịch ngắn và có cổ phiếu nắm giữ dài - chiến lược đầu tư linh hoạt vẫn là giải pháp phù hợp với đa số các nhà đầu tư hiện nay.
Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc Phân tích, CTCK DSC
Thị trường đã trải qua 2 tuần tăng điểm liên tiếp và tiệm cận những vùng cản quan trọng. Đây là giai đoạn mà nhà đầu tư cần quyết đoán, bởi đà tăng ngắn hạn có thể duy trì, nhưng dư địa tăng không còn hấp dẫn như trước. Chiến lược giao dịch ngắn hạn nên được ưu tiên, với khoảng thời gian nắm giữ có thể từ 2 – 6 tuần.
