Trên toàn thị trường chứng quyền, hiện có 16 mã, chủ yếu dựa trên chứng khoán cơ sở MWG, FPT, HPG và MBB, trong đó các chứng quyền dựa trên MWG và FPT gây hưng phấn cho giới đầu tư bởi có mức sinh lời tốt nhất. Thống kê tại thời điểm 16/8, cả 4 mã chứng quyền dựa trên MWG đều có trạng thái lãi - ITM (In the money), dẫn đầu là CMWG1901 ở trạng thái ITM 24,7%, theo sát là CMWG1904 ở trạng thái ITM 23,3%. Ðây là 2 mã chứng quyền do BSC và SSI phát hành.
Giá CW có mối quan hệ mật thiết với giá chứng khoán cơ sở, theo đó, nhà đầu tư được khuyến nghị nên dựa vào những kỳ vọng riêng về giá chứng khoán cơ sở để lựa chọn CW phù hợp. Báo cáo ngày 25/6/2019 của SSI đưa ra mức giá mục tiêu cho MWG là 160.300 đồng/cổ phiếu (+36,7% so với giá hiện tại). Giả định từ nay tới cuối tháng 12, giá cổ phiếu MWG chỉ tăng bằng một nửa kỳ vọng (+18,3%), thì giá cổ phiếu mục tiêu tương ứng là 138.800 đồng/cổ phiếu.
Theo đó, 18,3% sẽ là mức lợi nhuận tiềm năng của nhà đầu tư nếu mua cổ phiếu MWG. Với chứng quyền MWG, cơ hội thu lời hấp dẫn hơn nhiều. Nhà đầu tư mua CMWG1904 với giá 35.000 đồng/cổ phiếu (16/8), giá thực hiện 90.000 đồng/cổ phiếu và giữ đến lúc đáo hạn, giá trị mà tổ chức phát hành sẽ phải thanh toán cho nhà đầu tư là 138.800 - 90.000 = 48.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời 39,4%.
Ông Nguyễn Ðức Thông, Giám đốc giao dịch phái sinh, SSI cho rằng, khi CW ngày càng tiến vào sâu trong ITM thì mức độ đòn bẩy sẽ giảm, vì rủi ro đầu tư giảm (rất khó mất hết giá trị).
Ðối với CW dựa trên cổ phiếu HPG, đây được xem là mã gây nhiều cảm xúc cho nhà đầu tư khi khối ngoại thường xuyên bán ròng mạnh cổ phiếu này. Trên thị trường, có 5 mã CW HPG, trong đó 3 mã sẽ đáo hạn tháng 9 (khác ngày). Hầu hết CW HPG đang ở trạng thái lỗ - OTM (Out of the money), nhưng cũng có những mã ngoại lệ.
Ở kỳ hạn 3 tháng, CHPG1904 do SSI phát hành tăng giá tốt so với các mã CW HPG khác và cũng là mã thường xuyên có thanh khoản cao, cho thấy khả năng tạo lập thị trường của tổ chức phát hành. Ðơn cử, phiên cuối tuần qua, CHPG1904 được giao dịch nhiều nhất trong các mã CW dựa trên HPG, điều này giúp nhà đầu tư yên tâm mua bán hơn. Ngoài ra, giá IPO của mã CHPG1904 khá thấp so với các mã còn lại và SSI đưa ra tỷ lệ chuyển đổi 1:1 cho mã này cũng như tất cả các sản phẩm CW khác mà Công ty phát hành. Sự phân hóa giữa giá của các mã chứng quyền so với giá HPG đơn giản là do tỷ lệ đòn bẩy cao của CW.
Nhà đầu tư CW có lợi lớn khi thị trường tăng, ngược lại, giảm được mức thua lỗ nếu giá chứng khoán cơ sở giảm. Chẳng hạn, chứng quyền CHPG1904 có giá phát hành 2.200 đồng/CW (tỷ lệ chuyển đổi 1:1), giá HPG khi đó là 22.900 đồng/cổ phiếu. Tại ngày 22/7, giá HPG giảm còn 20.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng nhà đầu tư mất 2.100 đồng/cổ phiếu, giá trị tương đương với CW CHPG1904 lúc phát hành. Tuy nhiên, giá CHPG1904 thời điểm 22/7 là 1.500 đồng/CW, tương ứng nhà đầu tư chỉ mất 700 đồng/CW. Theo đó, nếu nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu HPG và xác định mức lỗ tối đa từ 2.000 - 2.200 đồng/cổ phiếu thì mua CW đang có lợi hơn.
Với các mã chứng quyền HPG kỳ hạn dài hơn (6 tháng), thì CHPG1905 do SSI phát hành cũng đang tăng giá mạnh. Ðiều này thể hiện phần nào kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng tăng giá của cổ phiếu HPG thời điểm cuối năm.
Theo ông Thông, cổ phiếu nằm trong danh sách phát hành chứng quyền là của những công ty có kết quả kinh doanh tốt, có khả năng tăng giá, nên rủi ro giá giảm chủ yếu là do yếu tố thị trường (hoặc giá quặng sắt đối với HPG). Tuy nhiên, cũng không thể tránh khỏi trường hợp giá chứng khoán cơ sở biến động mạnh (kể cả khi có khả năng tăng giá hoặc rủi ro giảm giá).
Trong trường hợp thị trường biến động, nếu nhà đầu tư tin tưởng và muốn đầu tư vào một công ty nào đó, thì nên cân nhắc mua CW, vì có lợi thế đòn bẩy và mức lỗ giới hạn. Ðối với các nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu, muốn giảm rủi ro khi thị trường giảm mạnh, nhưng vẫn không muốn mất đi lợi ích nếu giá chứng khoán cơ sở tăng cao, thì có thể nghĩ tới việc bán cổ phiếu và mua chứng quyền.
