Kế hoạch huy động vốn cho hai dự án trọng điểm
Công ty cổ phần Ngoại thương và Phát triển Đầu tư TP.HCM (Fideco, mã FDC) dự kiến tổ chức đại hội cổ đông thường niên năm 2026 vào ngày 24/4. Theo tài liệu đại hội, Fideco sẽ trình cổ đông hai phương án tăng vốn, hướng tới triển khai đồng thời hai dự án bất động sản.
Cụ thể, Công ty dự kiến chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 1:1, tương ứng chào bán tối đa 38,62 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, qua đó huy động 386,23 tỷ đồng. Số tiền sẽ được sử dụng để đầu tư dự án nhà ở tại xã Cần Giờ, TP.HCM.
Song song, Fideco cũng lên kế hoạch chào bán riêng lẻ hơn 222,7 triệu cổ phiếu. Giá chào bán sẽ do Hội đồng quản trị quyết định. Trong cơ cấu sử dụng vốn, 71,8% tổng số tiền huy động sẽ được đầu tư vào dự án khu đô thị mới tại xã Đông Anh, TP. Hà Nội; 27,6% đầu tư dự án Khu dân cư cao cấp Cần Giờ; 0,6% còn lại bổ sung vốn lưu động.
Như vậy, tổng lượng cổ phiếu dự kiến chào bán lên tới 261,32 triệu đơn vị, tương đương 6,76 lần số cổ phiếu đang lưu hành. Toàn bộ nguồn lực huy động sẽ tập trung vào hai dự án trọng điểm.
| |
Theo kế hoạch, dự án Khu dân cư cao cấp ở xã Cần Giờ, TP.HCM (trước đây là xã Long Hòa, huyện Cần Giờ, TP.HCM) có tổng vốn đầu tư 4.300,51 tỷ đồng, thời gian triển khai từ năm 2026 đến năm 2030. Trong khi đó, dự án khu đô thị mới tại xã Đông Anh, TP. Hà Nội (trước đây là xã Đông Hội, huyện Đông Anh, TP. Hà Nội) có tổng vốn đầu tư 6.869 tỷ đồng, triển khai trong giai đoạn 2025 - 2029.
Năm 2025, Fideco đạt tổng doanh thu và thu nhập 75 tỷ đồng, hoàn thành 102% kế hoạch; lợi nhuận sau thuế đạt 214,2 tỷ đồng, tương đương 530% kế hoạch. Trong đó, phần lớn lợi nhuận đến từ khoản hoàn nhập dự phòng 180 tỷ đồng - liên quan đến việc xử lý khoản phải thu của Công ty cổ phần Dệt may Liên Phương.
Nhờ khoản hoàn nhập, Fideco đã xóa được lỗ lũy kế từ năm 2022. Tính đến ngày 31/12/2025, Công ty ghi nhận lãi lũy kế 27 tỷ đồng, trong khi cuối năm 2024 lỗ lũy kế hơn 187 tỷ đồng.
Ngày 19/1/2026, Hội đồng quản trị Fideco đã thông qua chủ trương bán toàn bộ khoản nợ phải thu quá hạn của Dệt may Liên Phương. Công ty đã ký hợp đồng mua bán nợ với bên thứ ba với tổng giá trị 180 tỷ đồng và thu hồi đủ số tiền này trong tháng 1/2026.
Nền tảng tài chính và bài toán triển khai
Toàn bộ nguồn lực huy động sẽ tập trung vào hai dự án bất động sản có tổng vốn đầu tư hơn 11.000 tỷ đồng.
Tính đến cuối năm 2025, Fideco có tổng tài sản 1.067,5 tỷ đồng, trong đó tổng dư nợ vay 53 tỷ đồng, tiền mặt 31,8 tỷ đồng.
Fideco từng là một mắt xích trong hệ sinh thái của Công ty cổ phần Phát triển Nhà Thủ Đức (Thủ Đức House, mã TDH) - đơn vị từng sở hữu 43% cổ phần FDC. Tuy nhiên, sau giai đoạn tái cơ cấu, Thủ Đức House đã giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 13,88% vào năm 2021, không còn giữ vai trò kiểm soát tại Fideco.
Sau khi Thủ Đức House thoái vốn, Fideco ghi nhận khoản lỗ 198 tỷ đồng trong năm 2022, do phải trích lập dự phòng 199,2 tỷ đồng liên quan đến khoản phải thu của Dệt may Liên Phương. Cuối năm 2022, Công ty ghi nhận lỗ lũy kế 192,9 tỷ đồng.
Việc quay lại trạng thái có lãi trong năm 2025 vì thế chủ yếu đến từ yếu tố hoàn nhập dự phòng. Trong bối cảnh đó, Fideco lên kế hoạch triển khai hai dự án bất động sản cho thấy định hướng tăng trưởng mạnh mẽ, đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao về năng lực tài chính và quản trị dòng tiền.
Dự án Khu dân cư cao cấp Cần Giờ đã có lịch sử kéo dài hơn hai thập kỷ. Ban đầu, dự án tổng diện tích hơn 29,8 ha được triển khai theo hợp đồng hợp tác kinh doanh ký ngày 28/2/2002 giữa Fideco và Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (Savico), với tỷ lệ góp vốn mỗi bên 50%. Đến đầu tháng 8/2025, Savico hoàn tất thoái toàn bộ phần vốn góp tại dự án, bên nhận chuyển nhượng là Công ty cổ phần Hạ tầng Gelex (mã GEL), với giá trị giao dịch 619,4 tỷ đồng.
Theo công bố của Hạ tầng Gelex trong Bản cáo bạch trước niêm yết đầu tháng 2/2026, sau khi nhận chuyển nhượng, doanh nghiệp này sẽ được hưởng 50% lợi nhuận từ dự án. Đồng thời, Hạ tầng Gelex sẽ phối hợp với chủ đầu tư để hoàn thiện các thủ tục pháp lý còn lại, dự kiến triển khai từ đầu năm 2026.
Về phía Fideco, Công ty cho biết sẽ tiếp tục hoàn thiện các công việc còn lại để sớm tái khởi động dự án sau thời gian dài trì hoãn.
Tính đến ngày 31/12/2025, Fideco ghi nhận chi phí xây dựng dở dang tại dự án Khu dân cư cao cấp Cần Giờ là 159,5 tỷ đồng. Ngoài ra, dự án Khu dân cư Bình Trưng Đông ghi nhận giá trị dở dang 106,8 tỷ đồng.
Theo quy định, doanh thu từ hoạt động kinh doanh bất động sản chỉ được ghi nhận khi doanh nghiệp hoàn thành xây dựng và bàn giao sản phẩm cho khách hàng (trừ trường hợp bán sỉ một phần dự án). Điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền thực tế từ dự án sẽ cần thêm thời gian để hiện thực hóa.
Cả hai dự án khu dân cư tại xã Cần Giờ và khu đô thị mới tại xã Đông Anh đều dự kiến hoàn thành trong giai đoạn 2029 - 2030. Điều đó cho thấy, doanh nghiệp hiện vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ đầu tư, với trọng tâm là hoàn thiện pháp lý và huy động vốn.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh và mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng, khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp có nền tảng tài chính hạn chế có thể đối mặt với không ít thách thức. Với Fideco, việc vừa mới xóa lỗ lũy kế và chưa hình thành dòng tiền ổn định từ hoạt động kinh doanh cốt lõi khiến quá trình này càng cần được theo dõi sát sao.
Bên cạnh đó, việc phát hành lượng lớn cổ phiếu cũng có thể tạo áp lực pha loãng đối với cổ đông hiện hữu, trong khi hiệu quả của các dự án vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
Ở chiều ngược lại, nếu triển khai thành công, hai dự án bất động sản trọng điểm có thể trở thành bước ngoặt, giúp Fideco mở rộng quy mô và tái định vị trên thị trường địa ốc. Tuy nhiên, quá trình hiện thực hóa kế hoạch này đòi hỏi thị trường tiếp tục theo dõi khả năng triển khai trong thời gian tới.
Câu chuyện của Fideco không chỉ là bài toán tăng vốn, mà còn là phép thử về năng lực triển khai, quản trị rủi ro và khả năng hiện thực hóa các dự án quy mô lớn. Tiến độ và hiệu quả triển khai trong những năm tới sẽ là yếu tố then chốt quyết định bước phát triển tiếp theo của doanh nghiệp.